PLX: Có tiềm năng tăng giá 19% từ giá mục tiêu.

Ban lãnh đạo PLX đã tổ chức thảo luận với các nhà đầu tư trước kỳ nghỉ Tết, và chia sẻ quan điểm về triển vọng năm 2021. BLĐ vẫn thận trọng về tiêu thụ xăng dầu trong nước trong năm 2021 do tác động của đại dịch COVID-19. Tuy nhiên, BLĐ tin tưởng rằng năm 2021 sẽ tốt hơn năm 2020 nhờ mức nền thấp.

Lợi nhuận năm 2020 rất kém, doanh thu đạt 123.924 tỷ đồng (giảm 34,6%) và lợi nhuận thuần đạt 970 tỷ đồng (giảm 76,7%) với sản lượng tiêu thị sản phẩm xăng dầu là 9,7 triệu mét khối (giảm khoảng 6%). Trong năm 2020, PLX chịu ảnh hưởng kép từ (1) giá dầu thô giảm mạnh trong Q1/2020 khiến PLX phải trích lập khoảng 1.660 tỷ đồng dự phòng hàng tồn kho và (2) sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước giảm khoảng 6% do nhu cầu hạn chế khi thực hiện các biện pháp hạn chế đi lại để chống lại đại dịch.

Bất chấp năm 2020 yếu kém, BLĐ PLX xác nhận Công ty sẽ trả cổ tức tiền mặt với mức tối thiểu 1.200đ/cp (lợi suất cổ tức 2,2%) như đã thông qua trong ĐHCĐ năm 2020. Theo đó, tỷ lệ chi trả là 165% trên mức lợi nhuận thấp của năm 2020.

BLĐ PLX chia sẻ quan điểm rằng 'Nghị định 83/2014/NĐ-CP' về kinh doanh xăng dầu sẽ được sửa đổi theo hướng có lợi cho các thương nhân kinh doanh xăng dầu với (1) số ngày tồn kho bắt buộc giảm xuống còn 20 ngày (từ 30 ngày hiện tại), và (2) thời gian điều chỉnh giá bán lẻ sẽ giảm xuống còn 10 ngày (từ 15 ngày hiện tại). Nếu những thay đổi này được áp dụng, dòng tiền của PLX sẽ cải thiện và độ rủi ro do biến động giá dầu toàn cầu sẽ giảm.

Giới hạn sở hữu nước ngoài tại các công ty kinh doanh xăng dầu cũng được đề xuất tăng lên 35% trong dự thảo nghị định sửa đổi. Theo đó, PLX sẽ dễ tiếp cận hơn đối với các NĐT nước ngoài và từ đó giá cổ phiếu được hỗ trợ.

Trong năm 2021, PLX có kế hoạch bán 40% cổ phần tại PGBank (chưa niêm yết) thông qua đấu giá. Tập đoàn cũng có kế hoạch giảm cổ phần tại Pjico (PGI; HSX, Không xếp hạng), công ty bảo hiểm phi nhân thọ lớn thứ 5 tại Việt Nam với 6,4% thị phần, từ 40,95% hiện tại xuống còn 3,35%. Bên cạnh 2 hoạt động thoái vốn chủ chốt này, PLX cũng có kế hoạch bán bớt danh mục đầu tư không thiết yếu với tổng giá trị sổ sách khoảng 510 tỷ đồng trong năm 2021. BLĐ PLX không tiết lộ lãi từ HĐ tài chính dự kiến từ các đợt thoái vốn này. Ước tính sơ bộ PLX có thể ghi nhận thu nhập tài chính khoảng 500 tỷ đồng từ các hoạt động thoái vốn này.

Mặc dù các kế hoạch chính thức cho năm 2021 sẽ chỉ được trình và thông qua trong ĐHCĐ sắp tới, nhưng BLĐ PLX chia sẻ quan điểm rằng Tập đoàn có thể đạt LNTT 3.500-4.000 tỷ đồng, không bao gồm lãi từ HĐ tài chính từ thoái vốn. Theo đó, mức tăng trưởng sẽ là 150-186% so với mức nền thấp trong năm 2020. BLĐ dự báo sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước sẽ tăng trưởng khoảng 3% do dịch COVID-19 vẫn tiếp tục phức tạp và ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước.

Giữ nguyên khuyến nghị Mua vào đối với PLX với giá mục tiêu là 66.300đ/cp. Tuy nhiên, đang xem xét dự báo sau những đợt bùng phát mới của dịch COVID-19 tại Việt Nam. PLX đang giao dịch với P/E dự phóng 2021 là 21 lần, thấp hơn đáng kể so với bình quân 1 năm là 26 lần. Với mức giá hiện tại, PLX có tiềm năng tăng giá 19% từ giá mục tiêu.