PLX - Tiềm năng của trụ mới VNI30

CẬP NHẬT TIN TỨC SÁNG 6/5/2026
Chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong phiên 5/5 khi tâm lý nhà đầu tư cải thiện nhờ giá dầu hạ nhiệt và kết quả kinh doanh tích cực. Chỉ số S&P 500 tăng 0,81% lên kỷ lục 7.259 điểm, Nasdaq Composite tăng 1,03% lên 25.326 điểm và Dow Jones tăng 356 điểm (+0,73%) lên 49.298 điểm. Trong khi đó, dầu WTI giảm 3,9% còn 102,27 USD/thùng, Brent giảm gần 4% xuống 109,87 USD/thùng, phản ánh lo ngại về eo biển Hormuz dịu bớt.

Tổng thống Donald Trump cho biết Mỹ sẽ tạm dừng chiến dịch hộ tống hàng hải tại eo biển Hormuz (Project Freedom) do tiến trình đàm phán với Iran đang đạt “bước tiến lớn” và hai bên tiến gần một thỏa thuận cuối cùng. Tuy nhiên, Mỹ vẫn duy trì phong tỏa hải quân với Iran. Căng thẳng tại Hormuz khiến khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu bị đe dọa.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hồi phục nhẹ sau phiên giảm vì căng thẳng quanh eo biển Hormuz. Futures của Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq tăng khoảng 0,3–0,4%, trong khi giá dầu Brent đang giao dịch dưới 110 USD/thùng do xung đột Mỹ–Iran hạ nhiệt. Nhà đầu tư cũng chờ báo cáo của Advanced Micro Devices (mã chứng khoán: AMD) và theo dõi thông tin Apple đàm phán với Intel, Samsung để đa dạng chuỗi cung ứng chip.

UAE chính thức rút khỏi Tổ chức các quốc gia Ả Rập xuất khẩu dầu mỏ (OAPEC) sau khi trước đó tuyên bố rời OPEC và OPEC+. Động thái này cho thấy UAE muốn ưu tiên chiến lược tăng mạnh sản lượng dầu và mở rộng thị phần toàn cầu thay vì bị ràng buộc bởi cơ chế hợp tác khu vực. Việc một trong những quốc gia sản xuất dầu lớn nhất Trung Đông rời các liên minh dầu mỏ có thể làm thay đổi cán cân cung ứng và gia tăng cạnh tranh trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tuyên bố Mỹ đang kiểm soát tuyệt đối eo biển Hormuz và cho phép nhiều tàu dầu Iran rời khu vực nhằm giảm áp lực thiếu hụt nguồn cung toàn cầu. Phát biểu này được đưa ra sau khi Tổng thống Trump tuyên bố tạm dừng chiến dịch Project Freedom, dù lý thuyết có thể giúp hạ nhiệt giá dầu, thị trường vẫn thận trọng khi giới vận tải cho rằng việc khơi thông Hormuz cần sự đồng thuận thực tế từ cả Mỹ lẫn Iran. Brent hiện đang giao dịch dưới 110 USD/thùng.

VNINDEX bật tăng hơn 20 điểm từ vùng hỗ trợ 1.850 điểm, cho thấy lực cầu ngắn hạn vẫn hiện diện. Tuy nhiên, thanh khoản cải thiện chưa đáng kể, phản ánh trạng thái giằng co giữa bên mua và bán. Dòng tiền tiếp tục phân hóa mạnh khi tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ như VPB, BSR bên cạnh nhóm VIC, VHM. Trong bối cảnh xu hướng chưa rõ ràng, vùng 1.900 điểm sẽ là kháng cự quan trọng với nguy cơ gia tăng áp lực chốt lời ngắn hạn.

P leader thị trường.

P tăng kinh quá.

Hiện thực: biến động giá dầu gián đòn mạnh vào KQKD

• Doanh thu 1Q26 đạt 98.7 nghìn tỷ đồng (+45% n/n, -2.1% q/q, ~110% dự phóng KIS). Mức tăng mạnh phản ánh (1) tăng trưởng sản lượng: nội địa (+20% n/n, +13.4% q/q, đạt 3.25 triệu tấn) và thương mại quốc tế (ước tăng ~15-35%); và (2) giá bán xăng dầu thành phẩm châu Á tăng mạnh do xung đột Vùng Vịnh.
• LNHĐ ghi nhận -621 tỷ đồng (-753% n/n, -227% q/q), tương ứng biên LNHĐ -0.63% (-0.77đpt n/n, -1.23đpt q/q). Lợi nhuận kém tích cực theo chúng tôi do:
  • Biến động giá xăng dầu trong giai đoạn chiến tranh gây mất giá hàng tồn kho và bán lỗ do chênh lệch giá nhập/xuất, dù những rủi ro này đã giảm đáng kể sau khi cơ quan quản lý áp dụng cơ chế điều chỉnh giá linh hoạt từ ngày 7/3.
  • Trong 1Q26, PLX trích lập đến 6.5 nghìn tỷ đồng dự phòng mất giá HTK (~18% giá gốc HTK, con số này thường giao động trong 0.5-2%), chúng tôi cho rằng nguyên nhân chính đến từ việc giá Diesel Singapore lao dốc mạnh từ 220-230 USD về ~190 USD/thùng (-18%) giai đoạn tuần đầu tiên của tháng 4. Theo nguyên tắc thận trọng, chúng tôi cho rằng PLX có cơ sở để trích lập dự phòng trước trong 1Q26 thay vì 2Q26.
  • Sản lượng bán nội địa 1Q26 tăng mạnh 20% n/n làm gia tăng HTK và vì vậy tăng rủi ro HTK, cùng với đó là tăng chi phí cố định liên quan đến hệ thống bán hàng.
• Thu nhập tài chính ròng ghi nhận -26 tỷ đồng (so với lãi 128 tỷ đồng trong 1Q25) một phần gây thêm áp lực lên LNST. LNST theo đó ghi nhận -662 tỷ đồng (-414% n/n, -197% q/q).

Cơ hội và thách thức: tác động tiêu cực có thể sẽ tiếp diễn

• Chúng tôi không lạc quan về triển vọng KQKD của PLX trong các quý tới chủ yếu do tình hình xung đột Vùng Vịnh tiếp tục gây khan hiếm nguồn xăng dầu ở thị trường Châu Á và biến động mạnh giá xăng dầu. Đầu tháng 5, giá Diesel Singapore tiếp tục giảm từ mốc 195 USD xuống mốc 160 USD/thùng (-18%), tiếp tục làm tăng nguy cơ mất giá HTK của PLX. Bên cạnh đó, trong trường hợp hoà bình được khôi phục và giá dầu giảm mạnh đột ngột, KQKD của PLX cũng sẽ bị ảnh hưởng nặng nề.