PLX update VCBS

VCBS: Khuyến nghị nắm giữ PLX
Trong 6 tháng đầu năm 2021, Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (HoSE: PLX) đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 84.886 tỷ đồng (tăng 30%) và 2.250 tỷ đồng - cải thiện mạnh mẽ khoản lỗ cùng kỳ.

Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 4,7 triệu tấn, cao hơn 1,5% nửa đầu năm ngoái. Điều này cho thấy, PLX đã có sự phục hồi mạnh mẽ lợi nhuận của mình, mặc dù sản lượng kinh doanh vẫn ở mức thấp.

Trước khi làn sóng Covid-19 thứ 4 xuất hiện, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo năm 2021 sẽ là một năm nổi bật của ngành dầu khí toàn cầu, nhờ nhu cầu dầu phục hồi cũng như triển vọng kinh tế toàn cầu góp phần thúc đẩy giá dầu tăng trong tương lai gần.

Bên cạnh đó, nhiều loại hàng hóa đồng thời trải qua xu hướng tăng mạnh do chính sách tiền tệ nới lỏng ở các nước phát triển, đặc biệt là do dự trữ đồng USD tăng ở các nước bên ngoài nước Mỹ xảy ra như một điều hiển nhiên khi Cục dự trữ Liên bang (FED) thực hiện nới lỏng định lượng.

Dù vậy, hiện nay giá dầu thế giới đang diễn biến dưới tác động của cả yếu tố tích cực và tiêu cực. Trong đó, thỏa thuận cắt giảm sản lượng của OPEC+ giúp giá dầu trong nửa cuối năm 2021, nhưng ngược lại, làn sóng lây nhiễm mới của Covid-19 gây ra lo ngại về sự phục hồi hình chữ V của nền kinh tế toàn cầu.

Do đó, VCBS dự báo giá dầu Brent có thể không ổn định ở mức 70 USD/thùng trong nửa cuối năm 2021. Việc này ảnh hưởng khá lớn đến PLX, bởi nếu giá dầu Brent ổn định sẽ đảm bảo hoạt động kinh doanh xăng có lượng hàng tồn kho dự trữ cao không bị mất mát. Cũng có nghĩa là sẽ không xuất hiện các khoản trích lập dự phòng hàng tồn kho như đợt sóng Covid-19 hồi đầu năm ngoái.

Sau khi làn sóng thứ 4 của dịch bệnh xuất hiện, Chính phủ nước ta đã buộc phải áp đặt giãn cách xã hội quyết liệt hơn những lần trước. VCBS đánh giá, nó sẽ ảnh hưởng lớn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm 2021, đặc biệt là các thành phố lớn như TP. HCM, Hà Nội, Đà Nẵng…

Theo ước tính của công ty chứng khoán này, tiêu thụ xăng dầu trong nước cũng sẽ giảm nhanh trong nửa cuối năm 2021, với tổng doanh thu đạt 4,2 triệu tấn sản phẩm (giảm 15% cùng kỳ); mức độ ảnh hưởng đến tổng cầu cũng sẽ đáng kể hơn những lần trước.

VCBS cũng dự báo chi phí bất thường sẽ xuất hiện trên báo cáo tài chính giai đoạn tới của PLX do tác động của chính sách “3 tại chỗ” theo quy định của Chính phủ. Với quy mô hoạt động của PLX, khoản chi phí này sẽ khá lớn trong giai đoạn này.

Từ đó, VCBS đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu PLX, giá mục tiêu là 48.500 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 4,1% thị giá hiện tại.