PLX – Vị thế tốt để đón cơ hội với những thay đổi về chính sách sắp tới

Tiếp tục mở rộng các trạm bán lẻ

Trong 6 tháng đầu năm 2017, Petrolimex mở 36 điểm bán lẻ mới tại Việt Nam. Một số trong số đó thay thế cho các cửa hàng đã đóng cửa theo quy định mới của thành phố. Petrolimex dự kiến sẽ mở thêm 70 - 80 điểm bán lẻ mới vào cuối năm 2017. Tuy nhiên tốc độ xây dựng các trạm mới ít hơn so với kỳ vọng vì Petrolimex gặp nhiều khó khăn trong vấn đề giải phóng mặt bằng do giá đất bồi thường chính phủ thường thấp hơn giá thị trường. Đây là vấn đề phổ biến đối với hầu hết các nhà bán lẻ dầu mỏ ở Việt Nam.

Quan điểm đầu tư và định giá

Tại mức giá 66.300 đồng/cổ phiếu, PLX đang giao dịch ở mức PE 2017 và PE 2018 của hoạt động kinh doanh chính tương ứng là 22,3x và 16,3x. Chúng tôi ưa thích Petrolimex vì (1) mạng lưới bán lẻ lớn nhất trong ngành phân phối xăng dầu, lợi thế mà các nhà phân phối nước ngoài bị giới hạn và (2) lợi thế kinh tế theo quy mô làm giảm chi phí. Chúng tôi tin rằng một doanh nghiệp dẫn đầu đang phải chịu nhiều rào cản lớn khi thâm nhập thị trường xứng đáng được định giá cao. Do đó, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho PLX ở mức 79.400 đồng/cổ phiếu, tương đương PE mục tiêu 2018 từ hoạt động kinh doanh chính là 20x, vẫn thấp hơn so với PE trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực là 23,1x và khuyến nghị MUA.

Bài viết đầy đủ tại https://vietsec.com/plx-vi-the-tot-de-don-co-hoi-voi-nhung-thay-doi-ve-chinh-sach-sap-toi/