PNJ - Vàng bạc đá quý Phú Nhuận...

Trong tháng 7, PNJ đã đạt 2,5 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+4% svck), trong khi lợi nhuận ròng bất ngờ giảm xuống mức 51 tỷ đồng (-41% svck) do biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ giảm trong bối cảnh giá vàng nguyên liệu tăng cao, cũng như cơ cấu sản phẩm thay đổi sang hướng sản phẩm có hàm lượng vàng cao hơn, theo chia sẻ của ban lãnh đạo. Lũy kế 7 tháng đầu năm, PNJ đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 24,6 nghìn tỷ đồng (+31% svck) và 1,2 nghìn tỷ đồng (+4% svck). Biên lợi nhuận gộp trong 7T2024 giảm svck (16,4% trong 7T2024 so với 18,7% 7T2023) do tăng trưởng doanh thu mạnh hơn từ danh mục sản phẩm có biên lợi nhuận thấp. Trong 7T2024, doanh thu vàng miếng và bán buôn tăng mạnh lần lượt là 67% svck và 25% svck, trong khi doanh thu bán lẻ tăng với tốc độ chậm hơn là 15% svck. Biên lợi nhuận gộp đối với mảng bán lẻ được duy trì khá ổn định (29,1% trong 7T2024 so với 29,8% trong 7T2023). Tuy nhiên, lưu ý rằng biên lợi nhuận mảng bán lẻ biến động nhiều hơn trong một số tháng (tháng 6 và tháng 7) do giá nguyên liệu vàng tăng và cơ cấu sản phẩm thay đổi. Giá vàng tăng tốc vào tháng 7 (+5% so với tháng trước), điều này giải thích một phần cho mức giảm mạnh trong biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ vào tháng 7.

Mặc dù kết quả kinh doanh tháng 7 kém khả quan, nhưng đặc điểm quý 3 thường là mùa thấp điểm và có thể không ảnh hưởng nhiều đến ước tính cả năm (lợi nhuận quý 3 thường chỉ chiếm 13-14% lợi nhuận năm 2022-2023).


Kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ sẽ cải thiện trong quý 4 khi quay lại mùa cao điểm, PNJ sẽ giới thiệu bộ sưu tập mới và điều chỉnh giá niêm yết để bù đắp cho chi phí nguyên liệu vàng tăng. Do đó, duy trì ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2024-2025 lần lượt là 2,2 nghìn tỷ đồng (+13% svck) và 2,57 nghìn tỷ đồng (+16% svck).

Về xu hướng kỹ thuật, kỳ vọng test nền đi ngang tìm kiếm lực cầu cho 1 nhịp tăng giá là khả quan cho PNJ.