PNJ viên kim cương sót lại mở đầu chu kỳ tăng trưởng mới 2025 Target 200K!

https://m.cafef.vn/ssi-xac-suat-song-tang-sau-tet-toi-75-chi-ra-9-mon-hoi-188260210230347982.chn.

Dù thị trường đang có nhịp chững lại, dữ liệu lịch sử lại chỉ ra xác suất bứt phá ngay sau Tết lên tới 75%, mở ra cơ hội tích lũy loạt cổ phiếu đầu ngành đang ở vùng định giá thấp.

Cơ sở cho kỳ vọng này càng được củng cố khi VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 13 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử 10 năm. Đây được xem là "vùng trũng" định giá hấp dẫn để dòng tiền thông minh nhập cuộc đón đầu sóng tăng trưởng.


Tâm điểm của dòng tiền đang hướng về nhóm bán lẻ và hàng tiêu dùng, nơi sở hữu câu chuyện tăng trưởng rõ nét từ các chính sách vĩ mô. Nổi bật nhất là Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) với mức P/E dự phóng năm 2026 hấp dẫn ở mức 11,3 lần. Triển vọng của PNJ đến từ kỳ vọng hưởng lợi lớn từ quá trình tự do hóa thị trường vàng, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn cung nguyên liệu.

--- Gộp bài viết, 11/02/2026, Bài cũ: 11/02/2026 ---

Vậy là giá mục tiêu tạm thời HSC 150k, BVSC 149k, SSI 145k. Các ctck đang nâng dần định giá cho pnj và tỷ lệ ln kỳ vọng đều nằm top đầu trong các cp của năm 2026.

Cái bảng khuyến nghị cp này hình như nguồn bên ssi

Báo cáo chiến lược tháng 2/2026 của SSI Research đó bác

PNJ – chỉnh xong là đến lượt chạy.
SSI đưa PNJ vào nhóm xác suất sóng sau Tết ~75% không phải ngẫu nhiên.
FA thì khỏi bàn: EPS ~8.3k, P/E ~13x – rẻ nhất nhóm bán lẻ, trong khi T1/2026 doanh thu +80%, LNST +100% YoY (nền Tết 2025 đã rất cao).
Chart thì quá rõ: 108.x là vùng nổ vol đầu tiên sau BCTC, bị dọa bởi BTC – vàng rồi hấp thụ sạch cung. Tây bán là chuyển tay nội bộ quỹ, giờ quay lại mua ròng.
➡️ Bán lẻ mà định giá như bank, dòng tiền lớn canh sẵn.
PNJ không chết – chỉ đang rũ hàng trước nhịp mới.

tây nay giã tiếp 90% giao dich. Về 9x thôi

Tổng hợp từ môi giới theo báo cáo phân tích của ssi

TÓM TẮT NỘI DUNG VỀ PNJ
1. Điểm mới từ Báo cáo tài chính (khác với báo cáo sơ bộ)

+ Tồn kho vàng nguyên liệu tăng lên mức kỷ lục ~5.000 tỷ trong Q4, phản ánh:

+ Chính sách thu mua mới của PNJ hoạt động hiệu quả.

+ Nguồn cung vàng dù vẫn hạn chế nhưng đã cải thiện, giúp PNJ chủ động sản xuất, tăng thị phần.

2. Ảnh hưởng của khoản dự phòng

Trong Q4, PNJ trích lập dự phòng ~500 tỷ. Nếu loại trừ khoản này, kết quả kinh doanh Q4 còn tích cực hơn nhiều.

Tính cả năm 2025:

LN cốt lõi tăng 40% YoY, cao hơn mức tăng 20% YoY năm 2024.

3. Triển vọng (Outlook)

Giá vàng tháng 1 tăng, sau đó giảm nhưng vẫn cao hơn nhiều so với cuối tháng 12. Kết hợp với tồn kho vàng lớn, dự báo:

LN Q1/2026 có thể lập đỉnh mới, vượt Q4/2025.

Research duy trì khuyến nghị BUY.

4. Dự báo năm 2026

Lợi nhuận dự báo ~3.600 tỷ, tăng 26% YoY. Yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:

Thay đổi chính sách thu mua trang sức từ “giá gốc” sang “giá thị trường”.
PNJ thu mua cả trang sức của thương hiệu khác → giúp mở rộng thị phần.
Trang sức trở thành tài sản đầu tư, hưởng lợi khi giá vàng tăng.

5. Định giá hiện tại

PNJ đang giao dịch ở PE 2026 = 11.6x, rẻ hơn PE trung bình quá khứ = 18x.
Giá mục tiêu giữ nguyên 145.000 đ/cp (tương ứng PE ~15x).

6. Yếu tố đáng chú ý – Hạn ngạch vàng

Công ty chưa công bố chính thức, dự kiến có thể cuối tháng 3 – đầu tháng 4.
Nếu hạn ngạch được cấp cao, khả năng re-rate mạnh cho cổ phiếu.
Nếu hạn ngạch thấp hơn kỳ vọng → giữ nguyên giá mục tiêu 145.000.

Tây này bán sẽ có tây khác mua, bạn có thể đợi ở 9x thoải mái nhé.

PNJ luôn kín rum nên tây bán ra lại là cơ hội cho tây khác, tạo cầu tây tương lai

Anh em còn đợi ở 9x không nhỉ

Anh em chưa đủ hàng tranh thủ. Nhìn chart có vẻ điều chỉnh đã xong. Q1 kỳ vọng hơn Q4 và định giá còn rẻ thì các ctck nói hết rồi