PNJ viên kim cương sót lại mở đầu chu kỳ tăng trưởng mới 2025 Target 200K!

q3 bán gần mẹ nửa hết vàng 24K rồi còn 25xx chỉ thôi mà ln chỉ 4xx tỷ )). đào đâu ra 900-1000 tỷ thế mấy con giời

Bảo PNJ ‘bán gần hết vàng’ mà tồn kho cuối Q3 vẫn ~13.000 tỷ thì chắc đọc báo cáo bằng cảm xúc, chính xác ra là chưa từng đọc BCTC PNJ và phát biểu những câu rất ngu ngơ.

Theo Thuyết minh hàng tồn kho – BCTC hợp nhất Q3/2025:

• Tổng hàng tồn kho 30/9/2025: 12.949.991.997.766 VND (~12.950 tỷ)
  
  
• Cơ cấu chính:
  • Nguyên vật liệu (vàng, đá quý…): ~1.321 tỷ
    
    
  • Thành phẩm (trang sức vàng): ~3.860 tỷ
    
    
  • Hàng hóa (vàng, trang sức kinh doanh): ~7.054 tỷ
    
    
  • CCDC & khác: phần còn lại

Riêng tồn kho liên quan trực tiếp đến vàng & trang sức ~10.900–11.000 tỷ, chiếm >84% tổng tồn kho

Nghỉ lấy đà trên đường lên, phép thử cho cổ đông kiên nhẫn.

Các khoản mục ngoài bảng cân đối kế toán
Vàng miếng (chỉ): 2.866
)))))
Chưa kéo xuống dưới này à . Biết từ q1 nó có bao nhiêu vàng miếng không

Ngu nhất là tưởng PNJ kiếm tiền từ ôm vàng miếng, trong khi lợi nhuận đến từ chế tác + bán lẻ + giá vốn lịch sử. Ngu thêm ở chỗ không phân biệt được tồn kho thương mại và tồn kho tạo biên lợi nhuận.

Không hiểu BCTC mà vẫn thích cười người khác thì đúng là ngu mà không biết mình ngu.

1️⃣ VỚI KỊCH BẢN BULL NHƯ PHÂN TÍCH TRÊN EPS RIÊNG QUÝ 4/2025
Kịch bản đẹp

• LNST Q4/2025: 1.360 tỷ
  
  
• Số cổ phiếu lưu hành: 341,2 triệu cp

EPS Q4 = 1.360/341.2 triệu =4.000 đ

Gần 4.000đ EPS chỉ trong 1 quý
→ mức này rất hiếm với doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam, bằng con số cả năm nhiều DN lớn.

2️⃣ EPS CẢ NĂM 2025 (CẬP NHẬT)
CẢ NĂM 2025 LN 2.942
EPS 2025 =2.942/341.2 Triệu =8.620 đ

3️⃣ EPS 2025 SAU KHI RA BÁO CÁO Q4
Ngay sau khi Q4 công bố, thị trường nhìn EPS 2025:

• EPS 2025 ≈ 8.6k
  
  
• EPS Q4 chiếm ~46% EPS cả năm

Đây là mẫu hình EPS tăng tốc, không phải lợi nhuận phẳng.

4️⃣ ĐỊNH GIÁ LẠI VỚI EPS MỚI
Giả sử giá PNJ đang quanh 93–95:

P/E forward (2025) =93.4/8.6 =10.8 ( Ngang bank giờ)

11x cho DN:

• Thị phần số 1
  
  
• ROE cao
  
  
• EPS tăng mạnh
  
  
• Không pha loãng

→ RẺ RÕ RÀNG, không cần tranh luận nhiều.

5️⃣ BẢNG GIÁ THEO MULTIPLE (THỰC TẾ)
Lấy EPS 2025 = 8.620:

Pe 11 giá 95
Pe 13 giá 112
Pe 15 giá 129
Pe 17 giá 147
Pe 18 giá 155
Pe 20 giá 172

Với compounder tiêu dùng, 17–18x là vùng hợp lý, không hề cao.

6️⃣ Ý NGHĨA QUAN TRỌNG NHẤT

• LNST Q4 = 1.360 tỷ không chỉ là “quý tốt”
  
  
• Nó:
  • Nâng EPS cả năm lên mặt bằng mới
    
    
  • Phá vỡ luận điểm “PNJ chỉ ăn mùa vụ”
    
    
  • Buộc thị trường phải dùng P/E forward, không thể dùng trailing cũ

Đây là điểm kích hoạt re-rating, chứ không phải giá vàng.

7️⃣ KẾT LUẬN
Nếu Q4 lãi 1.360 tỷ nghĩa là PNJ tạo gần 4.000đ EPS chỉ trong 1 quý – định giá cũ tự động trở nên vô nghĩa.

Con PNJ này hồi trước tôi đọc dc ở đâu đó là lợi nhuận tăng qua các năm nhưng tồn kho cũng tăng tương ứng mà tiền thì ko thấy đâu mấy. Chứng tỏ bán hàng nhưng dòng tiền có vấn đề. Tồn kho này rất kho kiểm chứng như PNj nằm ở khắp nơi, nguyên liệu gì... đừng như TTF năm xưa toàn ggỗ mục thì toang à.

Làm gì có chuyện đó Bác. Tồn kho tăng là để phục vụ sxkd. Ngoài ra hđ kd vàng miếng cũng cần tồn kho. Bán lẻ trang sức thì dòng tiền mạnh chứ sao lại coa vấn đề được ạ. có vấn đề ntn Bác làm rõ thêm. Nó chỉ a/h chút biên lợi nhuận thôi

Hàng ngon mà không ai thèm mua bán gì là đủ hiểu.
Với thanh khoản kiểu này thì BLD họ kéo giá neo bao nhiêu cũng dc, nhưng dòng tiền thực của bên ngoài thì gần như không vào.

Thanh khoản thấp không đồng nghĩa DN kém hay không có dòng tiền, mà thường là đặc điểm của cổ compounder bị nắm giữ dài hạn.
PNJ quý 3/2025 LNST 496 tỷ (+120% YoY), CFO dương mạnh, tồn kho tăng là để chuẩn bị mùa cao điểm Q4–Q1, không phải tồn ế.

Dòng tiền “bên ngoài chưa vào” vì thị trường còn mải chạy câu chuyện ngắn hạn, không phải vì PNJ không tạo tiền thật.
Khi lợi nhuận Q4 phản ánh đủ (EPS bật lên), thanh khoản tự khắc đến, không cần kéo – vì tiền luôn tìm đến nơi sinh lời bền vững.