PTB doanh nghiệp tốt bị lãng quên

BV 40k mà thị trường giá 37k luôn rồi. Khổ

Nay bắt đầu có vol. Tây táng hơi rát.

PTB là doanh nghiệp tốt. Từ từ rồi dòng tiền sẽ quay trở lại.

--- Gộp bài viết, Nov 23, 2022, Bài cũ: Nov 23, 2022 ---

PTB cho những ai chốt hôm qua không muốn đua lại hàng nhé. Hàng chưa hồi tí nào. Thị trường rung rũ rồi sẽ đi lên thôi. Không dễ như đoạn trước cứ chốt nằm chờ xuống mua lại đâu.

Hàng này thiếu lái mạnh, chạy ì ạch bực mình thật. Lái mạnh vào vol tầm 300k Ce ngay.

Lái chúa ko dám vào

bọn ăn cá khô, uống nước biển không lớn nổi.

Từ từ sẽ có bất ngờ, chậm nhất là sau cuộc họp mua cổ phiếu quỹ.

PTB: Đơn hàng giảm ảnh hưởng lợi nhuận trong ngắn hạn – Cập nhật

* Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Phú Tài (PTB) dù giảm 35% giá mục tiêu do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 36% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu thấp hơn của là do (1) chúng tôi giảm 24% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2024 và giảm P/E mục tiêu đã chiết khấu từ 8.8 lần còn 8,2 lần. Những yếu tố này được bù đắp một phần nhờ cập nhật mô hình định giá từ giữa 2023 sang cuối 2023.

* Chúng tôi điều chỉnh dự báo LNST sau lợi ích CĐTS do giảm dự báo doanh thu và biên lợi nhuận ròng vì chúng tôi có quan điểm kém tích cực hơn đối với triển vọng nhu cầu khách hàng từ thị trường trong nước và xuất khẩu. Chúng tôi giả định mảng đồ gỗ nội thất Việt Nam và doanh thu xuất khẩu của PTB sẽ duy trì diễn biến kém tích cực trong nửa đầu năm 2023 trước khi phục hồi, phù hợp với kỳ vọng của các công ty trong ngành.

* Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2022 (không bao gồm BĐS và ghi nhận một lần thiệt hại do cháy) sẽ giảm 9% trong 2022 từ mức cơ sở thấp t2021 trước khi phục hồi 7% YoY trong 2023.

* Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E cốt lõi dự phóng năm 2023 là 8,4 lần so với trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 11,0 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá thấp hơn này là hợp lý đối với cơ cấu công ty đa ngành của PTB và các yếu tố chưa chắc chắn hiện tại về triển vọng nhu cầu khách hàng.

* Rủi ro tiềm ẩn: Hoạt động xây dựng trong nước hoặc nước ngoài và nhu cầu từ thị trường nhà ở thấp do các diễn biến vĩ mô bất lợi; các mảng kinh doanh mới chậm (BĐS và thạch anh); những thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu có thể ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Việt Nam.

Cơ hội cuối cùng

PTB dự kiến mua lại 9,6% số lượng cổ phiếu đang lưu hành

• Các cổ đông của CTCP Phú Tài (PTB) đã thông qua việc mua lại tối đa 6,5 triệu cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ, sẽ được thực hiện trong nửa đầu năm 2023, để hỗ trợ giá cổ phiếu và thanh khoản. Dù chưa có quyết định chính thức về giá mua nhưng ban lãnh đạo cho biết sẽ không vượt quá 65.000 đồng/cổ phiếu. Do đó, giá trị tối đa của khoản mua lại có thể đạt 18 triệu USD — gấp 1,4 lần dự phóng dòng tiền tự do năm 2022 của chúng tôi và 2,2 lần số dư tiền mặt của PTB tính đến cuối quý 3/2022. Chúng tôi kỳ vọng chi phí thực tế sẽ thấp hơn đáng kể so với con số này. Giá đóng cửa gần nhất của cổ phiếu PTB là 46.350 đồng/cổ phiếu, giảm 33% so với đầu năm và thấp hơn so với VN-Index do các đơn đặt hàng xuất khẩu của công ty giảm.
  
  
• Theo ban lãnh đạo, việc mua lại cổ phần sẽ không gây rủi ro thanh khoản cho công ty mặc dù triển vọng kinh doanh khó khăn và tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu đạt 0,6 lần vào cuối quý 3/2022. Công ty không gặp khó khăn trong việc vay vốn ngân hàng và có kế hoạch giảm 60%-70% vốn đầu tư vào năm 2023 so với những năm gần đây. Chúng tôi tin rằng quyết định này sẽ có hiệu quả trong việc duy trì tình hình tài chính của công ty vì vốn đầu tư cho giai đoạn 2017-2021 là 150% của CFO và do công ty có công suất nhàn rỗi lớn cũng như nguồn cung đá tự nhiên. PTB thường đầu tư lớn vào các mỏ đá. Chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ vay/EBIDTA đạt khoảng 1,5 lần trong giai đoạn 2022-2023.
  
  
• Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với PTB với giá mục tiêu là 45.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng là -0,3%, bao gồm lợi suất cổ tức là 1,5%