PTB: Mảng gỗ tiếp tục đà tăng trưởng

PTB ghi nhận doanh thu thuần Q4/2020 đạt 1,594 tỷ đồng, giảm 5%% YoY, LNST đạt 123 tỷ, giảm 12% YoY. Lũy kế doanh thu cả năm 2020 đạt 5,601 tỷ đồng, tăng 1% YoY, LNST đạt 379 tỷ, giảm 17% YoY. Như vậy, GDT đã hoàn thành 109% kế hoạch doanh thu và 101% kế hoạch lợi nhuận.

Doanh thu 2020 tăng nhờ doanh thu mảng gỗ ghi nhận 3,004 tỷ đồng, tăng 44% YoY, nhờ tăng doanh số qua kênh online và gia tăng các đơn hàng xuất khẩu sang Mỹ. Biên lãi gộp mảng gỗ cải thiện mạnh lên mức 22.4% so với mức 18.7% của 2019. Tuy nhiên, mảng đá của PTB kém khả quan hơn, ghi nhận doanh thu 1.439 tỷ đồng (-4% YoY), lợi nhuận gộp mảng này giảm 24% YoY, do ảnh hưởng dịch COVID. Nhìn chung, lợi nhuận sau thuế của PTB giảm do PTB cố gắng thúc đẩy doanh số, bằng cách tăng chi phí bán hàng, tăng 88% YoY.

Đánh giá mảng gỗ sẽ tiếp tục đà tăng trưởng trong năm 2021 với dự án Mở rộng Nhà máy Chế biến gỗ Phù Cát theo 3 giai đoạn (2021-2022). Theo đó năm 2021, quý 2 và quý 3, PTB lần lượt sẽ đưa vào vận hành giai đoạn 1 và 2. Lưu ý về rủi ro việc Mỹ đánh thuế chống bán phá giá mặt hàng gỗ Việt Nam do thị trường Mỹ chiếm hơn 50% doanh số xuất khẩu của PTB. Tuy nhiên, rủi ro là khá thấp vì với lợi thế 100% gỗ nguyên liệu của PTB đều đạt chứng nhận FSC về xuất xứ, do đó PTB có thể chịu ảnh hưởng ít nhất trong các các cuộc điều tra chống bán phá giá của Mỹ.

Ngoài ra, mảng đá được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trở lại khi nhu cầu xây dựng và thị trường bất động sản trong nước hồi phục sau COVID. Đối với mảng BĐS, Dự án Phú Tài Residence tại khu vực trung tâm thành phố Quy Nhơn, Bình Định, đã cất nóc vào tháng 10/2020 và dự kiến bàn giao ghi nhận lợi nhuận khoảng 100 tỷ trong nửa đầu 2021. Ngoài ra, gần đây liên danh PTB và Kho Bãi Nhơn Tân đã được chấp thuận chủ trương đầu tư Dự án Khu đô thị Long Vân 4, quy mô 32ha. Trong đó, PTB nắm 85% tỷ lệ lợi ích. Đây sẽ là động lực tăng trưởng trong trung hạn của PTB.

Ở mức giá hiện tại, GDT đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 11.2 (tương ứng EPS TTM là 7,712 VNĐ).

Mức Stock Rating của PTB ở mức 88 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá đều trên 80 điểm cho nên duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của PTB đạt mức cao nhất 52 tuần và vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng mạnh. Đồng thời, sức mạnh giá đã cải thiện trên 80 điểm cho thấy dòng tiền và xung lực tăng giá bền vững hơn cho nên kỳ vọng đà tăng ngắn hạn có thể tiếp tục mở rộng với hai ngưỡng kháng cự chú ý là 90.82 và xa hơn là 99.80. Do đó, khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu này và hạn chế mua mới do rủi ro thị trường chung vẫn còn cao.