PVD: GIÀN KHOAN HÓA RỒNG – TIỀM NĂNG BỨT PHÁ TRONG TẦM TAY?

Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) là một trong những doanh nghiệp chủ chốt trong ngành dầu khí Việt Nam, hoạt động trong lĩnh vực cung cấp giàn khoan và dịch vụ kỹ thuật khoan phục vụ hoạt động tìm kiếm, thăm dò và khai thác dầu khí trong và ngoài nước. PVD hiện nắm giữ khoảng 70% thị phần khoan tại Việt Nam. Công ty sở hữu 4 giàn khoan tự nâng (PV DRILLING I, II, III, IV), một giàn khoan đất liền và một giàn khoan tiếp trợ nửa nổi nửa chìm (TAD).

Ngành dầu khí đang có triển vọng tích cực nhờ giá dầu duy trì ở mức cao và các dự án dầu khí lớn trong nước như Lô B – Ô Môn được đẩy mạnh. Hoạt động khoan thăm dò và khai thác dự kiến sẽ gia tăng, tạo ra nhiều cơ hội cho các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ khoan như PVD.

Kết quả kinh doanh mới nhất
PVD đã ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2024 và quý 1/2025:

• Năm 2024:
  • Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ: 9.265.901 triệu VNĐ.
  • Lợi nhuận sau thuế: 692.753 triệu VNĐ, hoàn thành 182% kế hoạch và 97,7% dự phóng của ACBS.
• Quý 4/2024:
  • Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ: 2.788.944 triệu VNĐ.
  • Lợi nhuận sau thuế: 232.331 triệu VNĐ (+19,7% so với cùng kỳ).
• Quý 1/2025:
  • Lợi nhuận sau thuế đạt 158 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu là do đơn giá cho thuê giàn tự nâng tăng khoảng 34% so với Quý 1/2023.
  • Các chỉ số tài chính cập nhật đến Q1/2025 (từ VCBS):
    • EPS 4 quý: 1.235 VNĐ
    • BVPS cơ bản: 29.239 VNĐ
    • P/E cơ bản: 17.81x
    • ROS: 9.51%
    • ROEA: 0.95%
    • ROAA: 0.65%

Kết quả kinh doanh ấn tượng này được đóng góp bởi hiệu suất hoạt động cao của các giàn khoan trên biển (trên 98%) và giá thuê giàn năm 2024 cao hơn 15% so với năm 2023.

Triển vọng kinh doanh
PVD được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ các yếu tố sau:

• Giá dầu ổn định và nhu cầu khoan tăng: SSI Research dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong năm 2025, hỗ trợ cho giá dầu và khuyến khích các hoạt động thăm dò, khai thác dầu khí.
• Hiệu suất giàn khoan cao: PVD đã đảm bảo hợp đồng đến năm 2028 cho 3 trong số 6 giàn khoan hiện có (bao gồm cả giàn khoan mới). Giàn PVD VIII đầu tư cuối năm 2024 dự kiến có hợp đồng vào tháng 9/2025.
• Đầu tư giàn khoan mới: PVD có kế hoạch đầu tư thêm một giàn khoan tự nâng mới với tổng vốn khoảng 90 triệu USD (tỷ lệ VCSH/nợ vay dự kiến là 30/70). Việc này sẽ tăng năng lực và doanh thu trong tương lai, mặc dù có thể tạo áp lực tài chính trong ngắn hạn.
• Chính sách hỗ trợ: Lợi nhuận của PVD có thể được hỗ trợ bởi đồng VNĐ mất giá so với USD (do PVD có doanh thu bằng USD) và dòng thuế withholding quay về từ Indonesia.
• Dự án trọng điểm: Các dự án dầu khí trong nước như Lô B – Ô Môn đang được đẩy nhanh tiến độ, sẽ tạo ra khối lượng công việc lớn cho PVD.

Tuy nhiên, PV Drilling (PVD) đặt mục tiêu lợi nhuận 2025 giảm 24% so với năm 2024, với doanh thu 7.200 tỷ đồng và lãi trước thuế 790 tỷ đồng. Điều này có thể do thận trọng trong bối cảnh thị trường dầu khí biến động và áp lực tài chính từ việc đầu tư giàn khoan mới.

Kế hoạch đầu tư, sức khỏe tài chính

• Kế hoạch đầu tư: PVD dự kiến đầu tư giàn khoan mới trị giá 90 triệu USD và dành 2.292 tỷ đồng cho hoạt động đầu tư XDCB trong năm 2025.
• Sức khỏe tài chính (tính đến cuối năm 2024):
  • Vốn chủ sở hữu: 16.049.327 triệu VNĐ
  • Tổng nợ: 7.669.441 triệu VNĐ
  • Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu: Khoảng 0.48 lần, cho thấy cấu trúc tài chính vẫn khá lành mạnh, tuy nhiên việc đầu tư giàn khoan mới sẽ làm tăng tỷ lệ này trong tương lai.

Định giá cổ phiếu theo P/E, P/B và nhận định chuyên gia

• Định giá hiện tại (theo cophieu68.vn):
  
  • P/E: 14.6x
  • P/B: 0.6x
  • Giá hiện tại: 21.050 VNĐ (tại ngày 20/06/2025 từ ********* và VCBS)
  • EPS 4 quý: 1.255 VNĐ (từ *********)
• Nhận định và mục tiêu giá từ các công ty chứng khoán:
  
  • ACBS: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu đến cuối năm 2025 là 29.200 đồng/cổ phiếu.
  • SSI Research: Cổ phiếu ưu thích với giá mục tiêu 1 năm là 28.700 đồng/cổ phiếu.
  • SHS: Đưa ra khuyến nghị MUA với PVD.
  • VCBS: Nhiều báo cáo phân tích gần đây đưa ra khuyến nghị MUA hoặc OUTPERFORM với các mức giá mục tiêu như 28.900 đồng/cổ phiếu, 30.900 đồng/cổ phiếu, 33.500 đồng/cổ phiếu. Đặc biệt, báo cáo ngày 16/12/2024 có giá mục tiêu 29.040 đồng/cổ phiếu.
  • Mirae Asset: Khuyến nghị MUA với kỳ vọng giá có thể hướng đến mức 1.2 lần P/B, tương ứng với mức giá 33.600 đồng/cổ phiếu.

Các công ty chứng khoán đều đưa ra khuyến nghị tích cực với PVD, với mức giá mục tiêu cao hơn đáng kể so với thị giá hiện tại, cho thấy tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu này trong trung và dài hạn.

Rủi ro

• Biến động giá dầu: Giá dầu thế giới có thể biến động mạnh do các yếu tố địa chính trị hoặc kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng trực tiếp đến giá thuê giàn khoan và hoạt động kinh doanh của PVD.
• Chậm trễ dự án: Các dự án dầu khí trong nước có thể gặp chậm trễ do thủ tục pháp lý hoặc các vấn đề khác, ảnh hưởng đến khối lượng công việc của PVD.
• Áp lực tài chính từ đầu tư: Việc đầu tư giàn khoan mới với quy mô lớn có thể tạo áp lực nợ vay và chi phí lãi vay, đặc biệt nếu hiệu suất khai thác ban đầu không như kỳ vọng.
• Cạnh tranh: Sự cạnh tranh từ các đối thủ trong nước và quốc tế có thể ảnh hưởng đến thị phần và giá thuê giàn của PVD.

⚠️ LƯU Ý: Dù tiềm năng lớn, Anh/Chị cũng cần theo dõi sát sao biến động giá dầu và tiến độ các dự án lớn nhé!

Anh/Chị nghĩ sao về mã PVD? Liệu đây có phải là "giàn khoan vàng" trong danh mục của mình? Đừng bỏ lỡ cơ hội! Inbox ngay TP Stock để được tư vấn chiến lược đầu tư chi tiết và nắm bắt những mã cổ phiếu tiềm năng nhất thị trường!

Hy vọng phân tích này hữu ích cho quyết định đầu tư của Anh/Chị! Nếu Anh/Chị cần thêm thông tin chi tiết về bất kỳ phần nào, đừng ngần ngại cho TP Stock biết nhé!