PVS – Cơ hội khi chuyển dịch sang mảng điện gió ngoài khơi

Lợi nhuận 2022 tăng trưởng từ nền thấp

Dù doanh thu tăng trưởng 15,5% trong năm 2022 lên mức 16.419 tỷ đồng nhờ doanh thu mảng M&C tăng trưởng 21,5% nhưng biên gộp duy trì ở mức thấp 5,3% do biên gộp mảng M&C chỉ đạt 1,4%. Do đó, lợi nhuận hoạt động kinh doanh của PVS vẫn âm. Lợi nhuận 2022 chủ yếu được đóng góp bởi lợi nhuận các công ty liên doanh liên kết ~ 630 tỷ đồng và khoản hoàn nhập dự phòng bảo hành công trình ~ 139 tỷ đồng. Cho cả năm 2022, PVS ghi nhận LNST cổ đông công ty mẹ đạt 773 tỷ đồng, tăng trưởng 28,5%.



PVS đang dần chuyển dịch sang mảng năng lượng tái tạo

Có lợi thế để tham gia mảng năng lượng tái tạo

PVS đang dần chuyển dịch lĩnh vực kinh doanh sang mảng điện gió ngoài khơi dựa vào lợi thế về cơ sở vật chất cũng như sự hỗ trợ từ chính phủ. Sở hữu hệ thống bãi cảng trải dài cả nước như cảng PTSC Đình Vũ, cảng Nghi Sơn, cảng Hòn La, cảng Sơn Trà, cảng Dung Quất, cảng Phú Mỹ hay đặc biệt là cảng Sao Mai – Bến Đình, là lợi thế lớn của PVS.

Trong giai đoạn 2021-2022, PVS đã thực hiện nhiều gói thầu liên quan đến khảo sát địa chấn, đo gió, lắp đặt turbines gió, vận chuyển lắp đặt cáp ngầm ở các dự án như Thăng Long, La Gàn, Hải Long … để hoàn thiện năng lực của mình. Bên cạnh đó, công ty đã ký MOU với nhiều đối tác để hợp tác phát triển các dự án trong và ngoài nước như Orsted, Semcorp, RENOVA. Tính đến thời điểm hiện tại, PVS đã bắt đầu tham gia sâu hơn vào lĩnh vực EPC điện gió với gói thầu 2 trạm biến áp ngoài khơi của dự án Hải Long (giá trị 50 triệu USD) hay gần nhất là gói thầu xây dựng 32 chân đế cho dự án điện gió ngoài khơi của Orsted Taiwan Limited (giá trị 300 triệu USD). Các dự án này được ghi nhận trong giai đoạn 2023-2024.

Điện gió được định hướng chiếm tỷ trọng lớn trong Quy hoạch điện 8

Với các dự án quốc tế, PVS nhiều khả năng tham gia với tư cách nhà thầu. Với các dự án trong nước, PVS vừa có thể trở thành nhà đầu tư và cũng là nhà thầu. Về triển vọng các dự án trong nước, tỷ trọng điện gió (trên bờ, gần bờ và ngoài khơi) theo quy hoạch điện 8 sẽ chiếm 26% trong cơ cấu công suất cũng như 28% sản lượng mục tiêu đến năm 2050. Chính vì thế, đây là ngành rất tiềm năng và PVS có thể tận dụng để tạo dòng tiền ổn định từ chính các dự án đầu tư bên cạnh dòng tiền từ mảng FSO, FPSO.



Các dự án dầu khí hỗ trợ backlog trong quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo

Việc chuyển dịch sang mảng năng lượng tái tạo sẽ là một quá trình dài hơi. Do đó các dự án dầu khí sẽ là sự bổ sung ngắn hạn vào backlog của PVS để đảm bảo khối lượng công việc cho mảng M&C. Trước mắt, dự án Lô B và Sư Tử Trắng 2B là 2 dự án có tiềm năng theo đánh giá của chúng tôi. Cụ thể, dự án Sư Tử Trắng 2B dự kiến sẽ được triển khai EPCI (thiết kế, mua sắm, chế tạo, lắp đặt, đấu nối và chạy thử) vào cuối năm 2023 để kịp đón dòng khí về bờ vào đầu năm 2026. Trong khi đó, dự án Lô B đang được đẩy nhanh để có FID vào giữa 2023 khi mà tiến độ dự án đã chậm trễ trong nhiều năm. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng để ngoài dự phóng giá trị của dự án Lô B do một số yếu tố không chắc chắn về tiến độ.

Điểm rơi lợi nhuận vào năm 2024

Dù có nhiều tín hiệu tích cực hiện tại, chúng tôi cho rằng lợi nhuận cốt lõi của PVS chỉ ghi nhận sự đột biến từ năm 2024 khi mà các dự án chân đế điện gió hoặc dự án Sư Tử Trắng 2B (nếu thực hiện đúng tiến độ) được ghi nhận. Cho năm 2023, doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ được dự phóng lần lượt đạt 18.524 tỷ đồng và 808 tỷ đồng. Lợi nhuận tiếp tục chủ yếu đến từ các liên doanh liên kết và hoàn nhập dự phóng bảo hành công trình. Với năm 2024, PVS có thể đạt được doanh thu 21.977 tỷ đồng và LNST cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 30% và đạt 1.047 tỷ đồng.

============

CTCP chứng khoán Rồng Việt vừa ra mắt công cụ SmartDragon iBot trên Telegram giúp đưa ra các tư vấn và khuyến nghị tự động đến nhà đầu tư như:
• Giúp nhà đầu tư nắm bắt các thông tin: Lực mua/ bán chủ động trong phiên ( đặt lệnh mua thẳng/ bán thẳng) từ đó biết được xu thế mua nắm, đánh lên/ hay chốt lời tháo chay,… căn cứ vào khối lượng.
• Nắm được dòng tiền ra/ vào, thời điểm bẻ gãy/ break đánh lên…
• Số lượng lệnh, khối lượng trên mỗi lệnh mua bán/ lệnh to/ nhỏ.
• Nắm được giao dịch mua/ bán của NĐT cá nhân/ tổ chức/ tự doanh trong phiên của mã hàng/
• Định giá cổ phiếu/ tin tức tt/ ngành/ mã hàng liên quan…
Link ứng dụng SmartDragon ibot để mọi người dùng free:
https://t.me/finance_0221_bot?start=1595152840
Link hướng dẫn dùng iBot:
https://smartdragon-ibot.gitbook.io/smartdragon-ibot/

--- Gộp bài viết, 01/03/2023, Bài cũ: 01/03/2023 ---

PVS xanh