PVS: Động lực tăng trưởng từ dự án lớn

PVS ghi nhận doanh thu thuần Q4/2020 đạt 5,107 tỷ đồng, tăng 59% YoY; LNST đạt 100 tỷ, giảm 72% YoY. Cả năm 2020 doanh thu thuần đạt 19,832 tỷ đồng, tăng 17% YoY; LNST đạt 735 tỷ, giảm nhẹ 9% YoY. Như vậy, PVS đã hoàn thành 132% kế hoạch doanh thu và 115% kế hoạch lợi nhuận.

Trong Q4/2020 doanh thu tài chính PVS tăng 45% lên 122,87 tỷ đồng. Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng gấp 3,2 lần lên 46,04 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp gấp 3,8 lần lên 333,8 tỷ đồng. Đây là lý do chính khiến LNST Q4 giảm mạnh bất chấp doanh thu tăng 59%.

Năm 2020 PVS ghi nhận kết quả kinh doanh tốt từ mảng xây lắp, nhờ vào các hạng mục công việc của Dự án giàn Sao Vàng CPP (đã đạt 99 % tiến độ) và dự án Đại Nguyệt WHP (46% tiến độ), dự án GALLAF – Al Shaheen (74% tiến độ), dự án LNG Thị Vải (24% tiến độ) …. Việc các dự án ngoài khơi chiếm tỷ trọng lớn trong backlog cũng giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện. Ngoài ra, các dự án này sẽ mang lại khoản bảo hành công trình không nhỏ, có thể được hoàn nhập, trở thành lợi nhuận tương lai của PVS.

Trong 2021, các dự án lớn như Cá Voi Xanh, Kèn Bầu, Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3&4 có nhiều động lực sẽ đẩy mạnh tiến độ trở lại, trong bối cảnh: 1) trữ lượng dầu khí hiện tại đang sụt giảm; 2) giá dầu kỳ vọng tiếp tục phục hồi theo nhu cầu tiêu thụ; và 3) chính trị thế giới sẽ bớt căng thẳng hơn sau khi ông Biden trở thành Tổng thống mới của Hòa Kỳ. Các dự án này sẽ mang lại lượng backlog ước tính hơn 3 tỷ USD cho PVS nếu PVS tham gia. Theo đó, kỳ vọng khả năng PVS tham gia thành công các dự án này là cao vì bề dày kinh nghiệm của PVS cũng như việc PVS là thành viên của đại gia đình PVN.

Ở mức giá đóng cửa hiện tại là 18,300 VNĐ, PVS đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 13.3x (tương ứng EPS TTM là 1,356 VNĐ).

Mức Stock Rating của PVS ở mức 85 điểm, nhưng sức mạnh giá của PVS vẫn dưới mức 80 điểm cho nên khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn chỉ nên xem xét ở tỷ trọng thấp dưới 20% và gia tăng tỷ trọng khi sức mạnh giá cải thiện trên 80 điểm. Đồ thị giá của PVS tiến sát đường trung bình 20 phiên và đồ thị giá bước vào giai đoạn tích lũy cho nên rủi ro giảm giá đã giảm đáng kể. Đồng thời, xu hướng ngắn hạn của PVS cũng được nâng từ mức GIẢM lên TĂNG. Do đó, khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.