PVS tìm lại vinh quang xưa

P ngon hềy.

Đại sóng P trở lại.

TRỮ LƯỢNG DẦU MỎ TẠI ĐÔNG NAM Á
1. Việt Nam : ~4,5 tỷ thùng.
2. Indonesia : ~ 3,7 tỷ thùng.
3. Malaysia : 3 tỷ thùng.
4. Brunei : ~1,1 tỷ thùng.
5. Thái Lan : ~0,5 tỷ thùng.
6. Myanma : ~0,14 tỷ thùng.
7. Philippines : <0,1 tỷ thùng.
8. Campuchia: rất ít.
9. Lào và Singapore: gần như không có.
- Theo cơ quan năng lượng quốc tế (IEA), Việt Nam đang có trữ lượng dầu mỏ lớn nhất Đông Nam Á.
- Tuy nhiên, Việt Nam đang khai thác dầu mỏ không hiệu quả bằng Indonesia và Malaysia.
- Malaysia chính là nước xuất khẩu dầu lớn và hiệu quả nhất khu vực nhờ tập đoàn Petronas rất mạnh, họ khai thác ổn định, xuất khẩu lượng lớn dầu thô, sản phẩm lọc hóa dầu.
- Indonesia là đất nước khai thác dầu mỏ lớn nhất khu vực, nhưng không thể xuất khẩu như Malaysia mà họ còn phải nhập thêm, lý do là vì đất nước đông dân.
- Năng lực lọc hóa dầu trong nước của Việt Nam còn khá hạn chế (Có mỗi Nghi Sơn, Dung Quất), nên Việt Nam vẫn phải phụ thuộc nhập khẩu.

TCT CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS)

PVS công bố KQKD Q2/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 319 tỷ đồng (+52,6% svck và +6,6% so với quý trước), phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Lũy kế 6T2025, LNST tăng 20,4% svck lên 619 tỷ đồng, hoàn thành 79% kế hoạch năm và 45% dự phóng của chúng tôi. Giá mục tiêu cho cổ phiếu đến cuối 2025 là 40.600 đồng/cp. Khuyến nghị KHẢ QUAN.

PVS ghi nhận kết quả kinh doanh Q2/2025 với doanh thu đạt 7.382 tỷ đồng (+38,5% svck) và LNST đạt 319 tỷ đồng (+52,6% svck). Mức tăng này là nhờ:

• Doanh thu mảng M&C (thường chiếm trung bình 55% tổng doanh thu) tăng 55,2% svck.
• LN gộp tăng 83,5% svck giúp biên LN gộp cải thiện lên mức 5,9% từ mức 4,3% cùng kỳ. Trong đó, biên LN gộp mảng M&C cải thiện mạnh mẽ lên 3,5% từ mức 0,3% cùng kỳ năm trước nhờ việc bàn giao 33 chân đế cho dự án điện gió Greater Changhua 2a & 4 (CHW2204) và tiến độ hoàn thành tích cực của các gói thầu (EPCI#1-2-3) thuộc dự án Lô B Ô Môn.
• Doanh thu tài chính tăng 59,6% lên 223 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi và lãi chênh lệch tỷ giá tăng.

Các yếu tố trên đã bù đắp tác động tiêu cực từ chi phí quản lý và bán hàng tăng 26,3% svck lên 419 tỷ đồng.

Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần đạt 13.396 tỷ đồng (+44,3% svck) và LNST 619 tỷ đồng (+20,4% svck). Mức tăng được đóng góp chính từ mảng Cơ khí xây lắp M&C với doanh thu tăng 80,1% svck và LN gộp cải thiện lên 2,5% từ mức 1,2% cùng kỳ.

Triển vọng

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của PVS được dự phóng sẽ tăng trưởng tốt với tổng giá trị hợp đồng đã ký cho mảng M&C đạt khoảng 3,7 tỷ USD cho giai đoạn 2025-2030, chiếm 69% tổng dự phóng backlog của chúng tôi cho giai đoạn này.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của PVS với doanh thu đạt 30.017 tỷ đồng (+26% svck) và LNST đạt 1.380 tỷ đồng (+10,1% svck). Mặc dù hoạt động kinh doanh cốt lõi cải thiện, tăng trưởng LNST còn thấp là do trong năm 2024, PVS ghi nhận khoản LN khác trị giá 603 tỷ đồng. Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), chúng tôi định giá PVS tại 40.600 đồng/cp đến cuối 2025.

​

Chúng tôi là ai mà định giá PVS chỉ có 40k thôi á?! Định ém hàng hay sao ta!

Cập nhật KQKD Q3/2025 của PVS

PVS vừa ghi nhận KQKD quý 3/2025 tích cực với doanh thu ghi nhận 9,630 tỷ đồng (+99.7% svck) và lợi nhuận ròng đạt 324 tỷ (+140% svck), lợi nhuận quý 3 của PVS gần như tương đương với ước tính mức lợi nhuận ròng 322 tỷ đồng của MBS Research. Lũy kế 9T2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 23,003 và 1,014 tỷ đồng (+63.1%/+60.7% svck). Kết quả kinh doanh khả quan đến từ việc doanh nghiệp ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng xây dựng bứt phá nhờ hưởng lợi từ các dự án dầu khí trong nước (Một số dự án quan trọng ký kết trong năm 2025: Hợp đồng cung cấp FSO cho dự án khí Lô B, gói thầu EPCI#1 & EPCI#2 cho dự án điện khí Lô B-Ô Môn, gói EPCI cho dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2B). Bên cạnh những kết quả tích cực đạt được, một điểm cần lưu ý đó là mặc dù cả lợi nhuận ròng và doanh thu tại quý 3 của PVS đều tăng trưởng tốt, tuy nhiên lợi nhuận gộp lại giảm nhẹ 3.3% svck. Lợi nhuận gộp quý 3 công ty suy giảm chủ yếu do biên lợi nhuận gộp của mảng cơ khí & xây lắp (M&C) của PVS lại giảm mạnh trong quý này chỉ còn khoảng 0.4% (so với ~3,5% cùng kỳ năm trước) do việc trích lập dự phòng bảo hành công trình tăng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong quý 3 đạt 346 tỷ đồng (+55% svck). Tuy nhiên nhờ vào hoạt động tài chính hiệu quả, cụ thể doanh thu tài chính tăng mạnh 178% svck nhờ vào khoản lãi tỷ giá và chi phí tài chính giảm 82% svck đã giúp PVS ghi nhận mức lợi nhuận ròng khả quan. Với kết quả này, PVS đã hoàn thành 102% kế hoạch doanh thu và 122% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm. Tuy nhiên cũng cần lưu ý rằng PVS thường xuyên đặt kế hoạch thấp và hoàn thành vượt mức kế hoạch trong quá khứ. PVS đã đạt 74% doanh thu và 68% lợi nhuận sau thuế ước tính cho cả năm 2025 của MBS Research. Với tiến độ này nhiều khả năng PVS sẽ đạt mức doanh thu ước tính nhưng lợi nhuận sau thuế sẽ thấp hơn đôi chút do biên lợi nhuận gộp mảng M&C thu hẹp so với dự báo của MBS Research.

Tuần sau P leader thị trường bro nhé.