PVT - Hành trình vượt đỉnh

1. Tình hình tài chính

Tới 31/12/2023, tổng tài sản của PVT hơn 17,466 tỷ, tăng hơn 3000 tỷ tương ứng tăng 22,6% so với đầu năm, như vậy trong năm 2023 quy mô tài sản của PVT tăng lên khá mạnh. Lượng tiền bao gồm cả tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của PVT hơn 4400 tỷ, k biến động quá nhiều trong năm. Tỷ lệ tiền chiếm tới 70% TSNH, nguồn tài chính dồi dào sẽ giúp PVT có thể tiếp tục kế hoạch mở rộng đội tàu.

Các khoản phải thu của PVT là 1183 tỷ, giảm nhẹ so với đầu năm 2024 và chỉ chiếm khoảng 7% TTS nên PVT cũng k có rủi ro nhiều về các khoản phải thu.

Hàng tồn kho của PVT chỉ có 225 tỷ, do PVT chủ yếu kinh doanh dịch vụ vận tải và dịch vụ hàng hải chứ k bán hàng hay xây dựng nên tồn kho k có gì mấy, chủ yếu là nhiên liệu để chạy tàu. Đây cũng là điều tất nhiên, công ty k thể lúc nào chạy tàu thì lúc đó mới đi mua nhiên liệu được được.

TSDH của PVT là 11.187 tỷ, chiểm 64% TTS. Trong đó TSCĐ đã hơn 10k tỷ. TSCĐ chiếm 57,5% TTS. TSCĐ từ Q1/2023 đã liên tục tăng mạnh, đã tăng hơn 3k tỷ từ gần 7k tỷ lên hơn 10k tỷ do trong năm 2023 PVT đã mua thêm 12 tàu chờ dầu, hóa chất. Để phục vụ cho hoạt động vận tài, TSCĐ của PVT tới 99% là từ đội dầu công ty đang sở hữu. Việc đầu tư thêm 12 tàu mới sẽ giúp PVT tăng được công suất vận tải. Để có động lực tăng trưởng lâu dài thì tiếp tục đầu tư cho tscđ, cụ thể là đầu tư thêm đội tàu là chiến lược rất đúng đắn của PVT, đây là những tài sản giá trị lớn, hoạt động nhiều năm và trực tiếp tạo ra doanh thu cho DN.

Nợ ngắn hạng tăng khoảng 500 tỷ, nợ dài hạn tăng gần 2000 tỷ, tổng nợ vay 5928 tỷ, chiếm 34% TNV. Như vậy nợ vay dài hạn của PVT tăng lên rất nhanh, nhưng cũng là điều hợp lý khi tài sản của công ty đã tăng thêm 12 tàu mới. Vì tàu là tscđ hđ nhiều năm nên được tài trợ bằng nợ dài hạn sẽ giúp công ty có thời gian hoạt động thu hồi vốn, tránh gặp áp lực trả nợ gốc trong thời gian ngắn. Tỷ lệ nợ vay/vcsh = 0,66 cũng là mức khá thấp và an toàn cho PVT tiếp tục kế hoạch mở rộng đội tài.

Nhìn chung tình hình tài chính của PVT rất lành mạnh với tỷ lệ tiền cao, phải thu ít, tscđ tăng mạnh phục vụ cho hđ kinh doanh của công ty, nợ vay có tăng nhưng vẫn trong mức an toàn.

2. Tình hình kinh doanh

Doanh thu Q4/2023 đạt 2,753 tỷ, tăng 13% svck năm 2022. Trong đó doanh thu dịch vụ vận tải chiểm 78% doanh thu, đạt 2149 tỷ, tăng 20% so với Q4/2022. Có sự tăng trưởng nhờ nhu cầu vận tải dầu khí tăng và đội tàu mới giúp PVT mở rộng công suất. Ngoài ra doanh thu từ thương mại là hđ kinh doanh mua bán trang thiết bị liên quan đến dầu khí tăng 57% so với Q4/2022 tuy nhiên giá vốn lại rất cao tới 98,99%. Trong khi đó dịch vụ kho nổi từ 2 kho chứa dầu nổi của PVT hoạt động tại mỏ Đại Hùng và Sao Vàng Đại Nguyệt giảm đi nhưng chi phí lại cải thiện nhiều dẫn tới LNG từ dịch vụ kho nổi đạt 76 tỷ, tăng 65% svck 2022. Như vậy 2 hoạt động mà đem lại LN nhiều nhất cho PVT là từ dịch vụ vận tải chiếm 81% và dịch vụ kho nổi chiếm 15%

Trong Q4/2023 doanh thu tài chính của PVT tăng nhẹ 7% tuy nhiên chi phí tài chính lại tăng rất mạnh, đặc biệt là chi phí lãi vay tăng 41% do công ty vay thêm nợ để mở rộng đội tàu nên chi phí lãi vay tăng.

Kết quả LNST của PVT Q4/2023 đạt 268 tỷ, giảm 3% YoY.

Nhìn chung KQKD Q4/2023 khá tích cực. Lợi nhuận Q4 suy giảm YoY chủ yếu do các chi phí tăng đến từ đội tàu mới: Chi phí khấu hao tăng và chi phí lãi vay tăng 41% YoY do tăng nợ vay phục vụ việc mua tàu.

3. Tiềm năng

Đội tàu của PVT hoạt động ở cả thị trường trong nước và nước ngoài, trong đó 85% đội tàu của công ty hiện đang được khai thác tại các thị trường quốc tế. Tiềm năng 2024 của PVT cũng đến từ chính tiềm năng mảng vận tải, hoạt động chiếm 81% LNG.

Với thị trường trong nước, công ty chiếm lĩnh 100% thị phần vận chuyển khí hóa lỏng LPG, dầu thô trong nước với việc vận chuyển dầu thô cho BSR 100% từ các mỏ nội địa về NMLD Dung Quất, 30% cho NMLD Nghi Sơn. Tuy nhiên cuối Q1/2014 BSR có kế hoạch tạm dừng NMLD để tiến hành bảo dưỡng định kỳ, trong khoảng 50 ngày. Tuy nhiên, yếu tố này có thể chỉ ảnh hưởng nhẹ tới sản lượng vận chuyển của PVT do trong quá trình đại tu, các nhà máy sẽ không ngừng hoàn toàn nên PVT vẫn sẽ vận chuyển được 1 số tàu nhất định và PVT có khả năng tối ưu hóa đội tàu bằng cách cho khai thác tại nước ngoài trong ngắn hạn.

Ngoài ra thị trường trong nước, PVT vận tải xăng dầu cho PVOil và các đầu mối từ NMLD Dung Quất và Nghi Sơn.

Thị trường nội địa ổn định và PVT khó tăng sản lượng nên việc mở rộng ra thị trường quốc tế giúp PVT tăng trưởng tốt về DT cũng như LN khi nhu cầu của mảng vận tải dầu/hóa chất vẫn dự báo tích cực. PVT cũng đang định hướng và chuyển hướng tăng tỷ trọng tại tuyến quốc tế, tỷ trọng tại quốc tế tăng dần từ 40% (2020) đến 54% 2023 và PVT vẫn giữ mục tiêu đến 2025 tỷ trọng doanh thu thuần thị trường quốc tế ít nhất 70%, hiện tại 85% đội tàu của PVT cũng đang khai thác tại thị trường quốc tế.

Việc đầu tư thêm 12 tàu mới đưa số lượng đội tàu hiện tại lên 51 tàu, trong đó có 9 tàu mua theo hình thức thuê tàu trần BBHP. Hình thức thuê mua tàu trần là dạng thuê mua trả góp, giúp PVT linh hoạt và giảm chi phí lãi vay, PVT chỉ trả trước 10-20% giá trị tàu (PVT chủ yếu ký HĐ tàu trần với Nhật nên có lãi suất vay dù có tăng nhưng vẫn tốt hơn giai đoạn trước)

Với 12 tàu mới trong năm 2023 đã giúp công suất PVT tăng thêm 37%, mà giá và công suất là 2 yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu của cty. Trong điều kiện nhu cầu vận tải cao mà PVT tăng công suất, tức là tăng được khối lượng vận tải sẽ làm tăng doanh thu. Ngoài công suất gia tăng, với những tàu mua mới PVT cũng đa dạng kích cỡ và loại tàu cũng giúp công ty dễ dàng hơn trong việc cho thuê. Đội tàu của PVT k chỉ có tàu chở dầu thô hay dầu thành phẩm và hóa chất mà còn có tàu chở LPG và vận chuyển hàng rời

Ngoài ra, PVT vẫn đang tiến hành kế hoạch mở rộng đội tàu tới 82 tàu tới 2025. Còn trong năm 2024, PVT dự kiến đầu tư thêm 21 tàu mới với số tiền dự chi gần 500 triệu USD (khoảng 12.300 tỷ đồng), bao gồm 13 tàu chở dầu, hoá chất, 4 tàu chở dầu khí hoá lỏng (LPG) và 4 tàu chở hàng rời. Việc trẻ hóa và mở rộng đội tàu sẽ tăng khả năng cạnh tranh cũng như tăng vị thế của PVT trên thị trường quốc tế.

Với việc chiến tranh và bất ổn địa chính trị giữa các quốc gia giúp giá cước vận tải dầu/ hóa chất vẫn neo cao. Căng thẳng chính trị giữa Nga – Ukraine làm thời gian vận chuyển dầu bị kéo dài, giá cước vận tải hàng dầu lên cao. Đến tháng 10/2023, căng thẳng Israel – Harmas hay các vụ tập kích tàu hàng trên Biển Đỏ càng làm cho tình hình trở nên khó khăn hơn. Ac và cb xem giá cược vận tài từ đầu năm đến giờ đã tăng rất cao.

Giá vận tải vẫn dự kiến sẽ tiếp tục neo cao trong năm 2024 do nguồn tàu vẫn hạn hẹp. Nguyên nhân dẫn tới tới là vì số đơn hàng đóng mới tàu đang rất thấp trong những năm gần đây do hệ quả của đại dịch Covid và Các công ty trên thế giới đang chuyển dịch đầu tư sang các loại tàu LNG và LPG theo xu hướng năng lượng sạch. Còn về việc OPEC+ cắt giảm sản lượng, trong ngắn hạn có thể giảm nhu cầu vận chuyển, nhưng cũng sẽ kích việc khai thác ngoài OPEC+ dần tới nhu cầu vẫn tăng cao.

=> 28-29 là vùng mua được