PVTrans tăng trưởng bền vững và kỳ vọng đột phá từ 2025

Triển vọng doanh nghiệp thực hiện KQKD: 2024 – 2025.

Với mặt bằng giá cước vận chuyển duy trì mức cao kèm năng lực vận chuyển gia tăng bình quân 15% - 20% trong 3 năm tiếp theo. Bên cạnh doanh nghiệp trích trước các khoản chi phí cố định thì doanh thu và lợi nhuận của PVTrans dự kiến tăng thêm tương ứng từ 11% đến 13% và 9% đến 15%

Điều kiện cần được chuẩn bị: Doanh nghiệp tiếp tục đầu tư thành công thêm 2-3 tàu từ Q3 2024 đến Q3 2025. Tạo ra doanh thu từ 350 tỷ đến 550 tỷ

Điều kiện đủ đã đã hình thành: Phát huy năng lực 12 tàu đầu tư trong năm 2023 giúp gia tăng doanh thu từ 650 tỷ đến 850 tỷ trong năm 2024. Vận chuyển dầu và hóa chất cho tổ hợp dầu Long Sơn từ tháng 3 năm 2024. Tham gia vận chuyển hóa chất cho các dự án Lô B, các mỏ mới đang triển khai và tham gia vào vận chuyển LNG cho GAS từ Q3 2024.

Định giá: Theo model dự báo tổng hợp ước thực hiện doanh hợp nhất của PVTrans 2024 – 2025 đạt 10,250 tỷ và 10,750 tỷ; Lnst công ty mẹ 1,065 tỷ và 1,255 tỷ khi đó eps tương ứng đạt 3,300 đ/cp và 3,820. Tương ứng giá trị sổ sách của PVTrans đạt 26,300 đ/cp và 30,100 đ/cp. Với P/B 1.4 và P/E 1.3. Dùng 50% P/B và 50% P/E thì giá hợp lý cuối năm 2024 và 2025 của PVT ở mức 40.000/cp và 47.000/cp.
====

Dấu ấn bược ngoặt KQKD năm 2023:

Doanh thu đặt kỷ lục mới 9,556 tỷ tăng 509 tỷ hay tăng 5,6% so với năm 2022. Doanh thu vận tải cốt lõi chiếm 80.2% hay 7,667 tỷ và tăng trưởng 12.73% hay tăng 866 tỷ, biên lợi nhuận gộp đạt mức cao mới 20.33%. Trong đó doanh thu vận tải quốc tế tăng trưởng 12.84% hay 482 tỷ chiếm tỉ trọng doanh thu 43.34%; doanh thu vận tải nội địa tăng trưởng 12.61% hay 384 tỷ chiếm tỉ trọng doanh thu 35.89%; doanh thu dịch vụ và kho nổi chiếm tỉ trọng 6.3% và có sự chuyển biến lớn về biên lợi nhuận gộp lên mức 37.67% so với năm 2022 ở mức 28.43%.

Biên lợi nhuận gộp năm 2023 đặt mức cao mới 19,24% tăng gần 1% so với năm 2022 là 18.28%.

Trong năm 2023 PVTrans trích lập dự phòng sửa chữa 177 tỷ nâng tổng dự phòng cuối năm lên 345 tỷ. Công ty mẹ có kế hoạch sửa chửa tàu PVT Mercury và Đại Hùng Quen trong năm 2024

Chi phí trả trước cuối năm 2023 là 741 tỷ trong đó ngắn hạn 69 tỷ, dài hạn 672 tỷ. Chi phí trả trước trong kỳ tăng mạnh chủ yếu phát sinh do doanh nghiệp trả trước dài hạn 405 tỷ thuê 5 tàu.

Tài sản tiềm tàng: Cuối năm 2023 PVTrans có một số tài sản cố định đã khấu hao hết nhưng vẫn còn sử dụng với ngyên giá 678 tỷ. Theo BOD thông tin trong đại hội cổ đông 2023 và thực tế thanh lý tài sản thì năm 2024 – 2025 doanh nghiệp sẽ thanh lý thêm 3 tàu. Thu về lãi ròng từ 150 tỷ đến 250 tỷ.

Kết thúc năm 2023 giá trị sổ sách của doanh nghiệp đạt 22.900 đ/cp, Eps 3,030 đ/cp, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 2,458 tỷ. Chưa chia cổ tức 10% cp năm 2021 & 10% cp năm 2022. Cổ tức năm 2023 còn lại dự chia 8% tiền mặt. Lượng tiền gửi ngân hàng tăng từ 2,700 tỷ lên 3,400 tỷ; tiền tương đương tiền 970 tỷ. Tổng tiền tương đương 4,370 tỷ.
===
A. Sự biến đổi về lượng.

Năm 2023 PVTrans đã quyết liệt đầu tư 4,161 tỷ để mua thêm các tàu mới. Chọn thời điểm mua chuẩn xác từ Q2 đến Q3 lúc giá tàu thế giới xuống đáy; Chi mua tàu nữa đầu năm 2023 chi 1,026 tỷ, nữa cuối năm 2023 chi 3.135 tỷ.

Công ty mẹ - PVTrans đã đầu tư mua 4 tàu với tổng mức đầu tư khoảng 1.985 tỉ đồng, bao gồm: 1 chở dầu/hóa chất (PVT Clara nhận tháng 7-2023), 1 tàu chở hàng rời Supramax (PVT Pearl nhận tháng 9-2023) và 2 tàu MR (PVT Solana và PVT Avira nhận tháng 10-2023).

Các đơn vị thành viên của PVTrans cũng hoàn thành đầu tư mua 3 tàu gồm: Công ty CP Vận tải Nhật Việt (NVTrans) đầu tư mua 1 tàu chở khí hóa lỏng VLGC (Global Liberty), Công ty CP Vận tải và Tiếp vận Phương Đông Việt (PVT Logistics) đã tiếp nhận 1 tàu dầu/hóa chất (PVT Jupiter) và Công ty CP Vận tải Dầu khí Thái Bình Dương (PVTrans Pacific) đã tiếp nhận 1 tàu chở dầu MR (Pacific Era).

Bên cạnh đó, thông qua hình thức thuê tàu trần kèm theo nghĩa vụ, quyền mua (thuê mua bareboat), NVTrans đã tiếp nhận 5 tàu thuê mua bareboat, bao gồm 2 tàu chở khí LPG (MT Iris và Morning Kate), 1 tàu chở hàng rời (Nord Hakata) và 2 tàu chở dầu/hóa chất (NV Minerva và NV Athena).

Và quan trọng hơn hết chính là Công ty đã thực hiện được các bước đi chiến lược cho hành trình tăng trưởng những năm tiếp theo. Nâng quy mô đội tàu sở hữu hiện quản lý lên 51 tàu với tổng trọng tải gần 1,4 triệu DWT, tăng thêm 39% so với năm2022.

Năm 2024, công ty mẹ có kế hoạch đầu từ từ 4 đến 5 tàu với ngân sách 132M USD hay khoảng 3,375 tỷ. Trong đó vốn sở hữu là 1,210 tỷ vay các nguồn 2,165 tỷ.

B. Sự biến chuyển về chất.

Với chiến lược đầu tư bài bản, đúng hướng, mô hình quản trị hiện đại phù hợp, nhạy bén với thị trường, PVTrans trong những năm qua đã tái cấu trúc thành công và liên tục tăng trưởng trong 12 năm liền, trong 5 năm liên tục từ 2019 đến 2023 lợi nhuận trước thuế cán mốc trên 1,000 tỷ đồng. Từ 1,015 tỷ đến 1,548 tỷ.