QNC - Viên ngọc đen

Em quyết định nhập thêm QNC mở hàng, hưởng 30% cổ tức thêm phần sinh động vì chỉ còn ngày mai nữa là giao dịch không hưởng quyền.

QNC:
Sức mạnh tiềm ẩn

Mặc dù được đánh giá cao trong ngành xây dựng, song Công ty Cổ phần Xi măng và Xây dựng Quảng Ninh vẫn đang là một "ẩn số vàng" chưa được nhiều NĐT biết đến. Hôm nay (17/1), công ty này chính thức niêm yết cổ phiếu (MCK: QNC) tại sàn HASTC và là doanh nghiệp thứ 30 của ngành vật liệu xây dựng lên niêm yết tại HASTC.

Nền kinh tế Việt Nam đang tăng trưởng với tốc độ cao trong các năm gần đây với mức tăng trưởng GDP hàng năm đạt mức trung bình từ 7% đến 8%. Hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật được đẩy mạnh khắp nơi trên toàn quốc, tạo nên nhu cầu lớn và là yếu tố thuận lợi chính thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực xây dựng nói chung trong đó có ngành sản xuất vật liệu xây dựng. Dựa trên những ưu thế tài nguyên và nguồn nhân lực, các doanh nghiệp trong ngành đang từng bước hiện đại hóa về công nghệ, tối ưu hóa việc sử dụng các nguồn lực và hoàn thiện hoạt động quản lý để tăng hiệu quả hoạt động. Với sự phát triển này, việc chủ động tham gia vào các kênh huy động vốn của nền kinh tế và đặc biệt là tham gia vào thị trường chứng khoán đã trở thành một xu thế tất yếu của các doanh nghiệp trong ngành sản xuất vật liệu xây dựng.

Sự kiện lên sàn HASTC đánh dấu một bước tiến quan trọng trong chiến lược trở thành tập đoàn kinh tế lớn mạnh, năng động và có hiệu quả kinh tế cao trong ngành của QNC.

Mặc dù được đánh giá cao trong ngành sản xuất vật liệu xây dựng, song QNC vẫn đang là một ẩn số vàng chưa được nhà đầu tư biết đến trên trên thị trường chứng khoán hiện nay. Các số liệu tài chính cho thấy khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu cao ( trên 20%/năm), tỷ lệ lợi nhuận thuần 8%/năm, tốc độ tăng trưởng doanh thu tiềm năng lên đến 20%/năm và thu nhập trên một cổ phiếu là 38.000 đồng (mệnh giá 100.000 đồng/cổ phiếu) đang ngày một làm tăng thêm sự quan tâm của nhà đầu tư. Sức mạnh nào ẩn dưới những số liệu tài chính được công bố trên đang là câu hỏi cần được giải đáp. Chúng tôi đã đi vào tìm hiểu hoạt động sản xuất kinh doanh, xem xét và đánh giá các dự án đã, đang và sẽ triển khai của doanh nghiệp để tìm ra giá trị cơ bản của cổ phiếu QNC.

Hiệu quả kinh doanh từ hoạt động sản xuất xi măng

Sản xuất xi măng là lĩnh vực kinh doanh chủ đạo của QNC, với doanh thu 208 tỷ đồng, chiếm 50% tổng doanh thu của doanh nghiệp trong 9 tháng đầu năm 2007. Hoạt động này được thực hiện bởi hai nhà máy chính gồm Nhà máy xi măng Hà Tu và Nhà máy xi măng Lam Thạch. Các nhà máy này đang vận hành 2 hệ thống dây chuyền lò đứng có tổng công suất hơn 200.000 tấn/năm và 2 hệ thống dây chuyền lò xoay công nghệ sấy khô hiện đại nhất Việt Nam có công suất 500.000 tấn/năm. Hệ thống lò quay được đầu tư với suất đầu tư rất thấp so với các doanh nghiệp khác cùng ngành (1,2 triệu đồng/tấn so với 1,9 triệu đồng/tấn của xi măng Bỉm Sơn và Chinfon, 2.2 triệu đồng/tấn của xi măng Cẩm Phả).

Nguyên liệu chính để sản xuất ra xi măng là đá vôi (70%), đất sét (10%), than (10%) và các nguyên liệu khác (xỉ sắt, thạch cao, đá đen) chiếm khoảng trên 50% tổng chi phí của doanh nghiệp. Các nhà máy của QNC hiện nay đều nằm gần kề các mỏ nguyên liệu do doanh nghiệp được phép khai thác như mỏ đá vôi Phương Nam (trữ lượng 71 triệu tấn), mỏ đất sét Bãi Soi (trữ lượng 592 triệu tấn), mỏ đất sét Mắt Rồng,v.v.. và trong vùng nguyên liệu than Quảng Ninh, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn nguyên liệu và kiểm soát yếu tố đầu vào.

Cùng với ưu thế về vị trí địa lý thuận tiện cho việc vận chuyển bằng cả đường thủy, đường biển và đường bộ, tất cả những yếu tố trên giúp hạ giá thành cho sản phẩm của QNC. Vì vậy, giá bán sản phẩm xi măng Lam Thạch của QNC thấp hơn rất nhiều so với đối thủ cạnh tranh (khoảng 520.000 ?" 580.000 đồng/tấn so với mức giá trung bình 760.000 -780.000 đồng/tấn cho sản phẩm xi măng của Hoàng Thạch và 730.000 đồng ?" 740.000 đồng/tấn cho sản phẩm xi măng của Bỉm Sơn).

Có thể nói, năng lực cạnh tranh mạnh mẽ của sản phẩm xi măng Lam Thạch giúp QNC dễ dàng xây dựng vị thế trên thị trường vật liệu xây dựng tại Quảng Ninh, các tỉnh lân cận và các tỉnh phía Nam. Ước tính dòng thu nhập từ hoạt động sản xuất xi măng trong 3 năm tới của QNC lên đến 320 tỷ, 420 tỷ và 548 tỷ với tỷ suất lợi nhuận từ 20% đến 25%.

Lợi thế thương mại sản xuất khoáng sản đen

Bên cạnh hoạt động sản xuất xi măng, QNC còn được phép khai thác một số mỏ than có trữ lượng lớn trong địa bàn tỉnh Quảng Ninh bao gồm:

Mỏ than Đông Tràng Bạch Nguyễn Huệ
Đơn vị trực thuộc XN Than Uông Bí XN Than Đông Triều
Tổng trữ lượng 6.092.519 tấn 600.000 tấn
Trữ lượng còn lại đến 31/12/2006 3.548.315 tấn 600.000 tấn
Công suất khai thác 40.000 tấn/năm 40.000 tấn/năm

Ngoài 2 mỏ than nêu trên, QNC còn thực hiện liên doanh khai thác và nhận thầu khai thác than tại Công ty than Vàng Danh thuộc Tập đoàn Công nghiệp than và Khoáng sản Việt Nam. Sản lượng Công ty đã khai thác theo hình thức liên doanh và nhận thầu với sản lượng trung bình 250.000 tấn/năm.

Đây là lợi thế thương mại đặc biệt đem lại nguồn doanh thu ổn định hàng năm lên tới 95- 100 tỷ cho QNC.

Các dự án bất động sản triển khai thành công trong năm 2007

Hỗ trợ cho hoạt động sản xuất xi măng của QNC là các hoạt động xây dựng, đầu tư hạ tầng kỹ thuật. QNC sở hữu 11 đơn vị thành viên trong đó hầu hết là các xí nghiệp xây dựng và thi công cơ giới, hoạt động trên địa bàn tỉnh Quảng Ninh và các tỉnh lân cận. Với năng lực này, QNC được Ủy ban Nhân dân tỉnh Quảng Ninh cấp phép làm chủ đầu tư cho một loạt các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng cho các khu đô thị mới và khu dân cư của tỉnh.

Hầu hết các dự án này đều đã hoàn thành đầu tư cơ sở hạ tầng trong năm 2007 và đang tiến hành triển khai kinh doanh. Với sự phát triển của thị trường bất động sản hiện nay, phần diện tích đất còn lại của các dự án sẽ được tiếp tục đầu tư và bán trong năm 2008, 2009- dự báo sẽ đem lại luồng tiền lớn cho QNC trong năm 2008 và kéo dài đến năm 2009.



Tên dự án
Địa điểm Tổng diện tích (m2) Diện tích đất kinh doanh (m2) Tỷ lệ đã bán
Dự án đầu tư xây dựng kinh doanh hạ tầng khu thương mại và dân cư Cầu Sến- Uông Bí Khu vực ngã 3 Cầu Sến, giao giữa quốc lộ 18A và quốc lộ 10 tại thị xã Uông Bí. 137.670 39,046 40%
Dự án đầu tư xây dựng hạ tầng khu tái định cư KCN Cái Lân Phường Bãi Cháy, Giến Đáy, Hạ Long 45.000 13,486 89%
Dự án khu đô thị mới phường Cẩm Bình - Cẩm Phả Khu bãi biển phía Nam tuyến đường bê tông từ đường 18A ra cảng Vũng Đục, phường Cẩm Bình, thị xã Cẩm Phả 61.062 27,738 51%
Dự án khu dân cư đồi Lắp ghép - phường Quang Trung Khu vực đồi lắp ghép phía sau rạp hát ngoài trời phường Quang Trung, thị xã Uông Bí 12.741,5 12,158 46%
Dự án đầu tư xây dựng hạ tầng khu dân cư đô thị Phường Cẩm Thuỷ- Cẩm Phả Khu vực bãi lầy ngập nước thộc phường Cẩm Phả, thị xã Cẩm Phả 98.000 24,773 33%

Tiềm năng của cụm dự án khu công nghiệp, bãi dỡ hàng và cảng nước sâu Cái Lân

Song song với các dự án khu đô thị, QNC là chủ đầu tư của một cụm dự án đầy tiềm năng bao gồm khu công nghiệp Cái Lân, bãi dỡ hàng, kho ngoại quan và cảng nước sâu nhằm tăng tính hấp dẫn của khu công nghiệp, giảm bớt chi phí vận tải trong quá trình xây dựng, hoạt động sản xuất của các nhà máy trong khu công nghiệp và có điều kiện hỗ trợ các cảng khác trong khu vực nhằm tăng cường năng lực lưu thông hàng hóa, phát triển kinh tế vùng. Hệ thống kho bãi cùng với cầu cảng khu công nghiệp Cái Lân sẽ tạo thành hệ thống kho bãi cảng liên hoàn phục vụ khép kín chu trình khai thác cảng một cách thống nhất.

Dự án khu công nghiệp Cái Lân với tổng mức đầu tư 150 tỷ đồng, được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt theo Quyết định số 578/QĐ-TTg ngày 25 tháng 7 năm 1997 và Quyết định số 899/QĐ-TTg ngày 20 tháng 9 năm 2000 có tổng diện tích là 685.595m2 trong đó, tính đến nay 440.460,48 m2 đã được Doanh nghiệp đầu tư xây dựng và đủ điều kiện để đưa vào cho thuê. Đến tháng 12 năm 2007, hơn 90% diện tích đất khu công nghiệp đã được lấp đầy.

Về hoạt động của cầu cảng, dự báo tổng khối lượng hàng hóa đi-đến khu công nghiệp Cái Lân bằng tất cả các phương tiện vận tải khoảng 1.400 nghìn tấn. Trong đó, dự báo khối lượng hàng qua lại bằng đường biển thông qua các cảng biển trong khu vực phía Bắc khoảng 700 nghìn tấn. Theo quy hoạch chi tiết nhóm cảng biển phía Bắc đến năm 2010 đã được phê duyệt, khối lượng hàng qua lại cảng nước sâu khu công nghiệp Cái Lân là lượng hàng lưu thông của khu công nghiệp mới mở rộng bổ sung năm 2001 khoảng 180ha. Dự kiến cầu cảng, bãi dỡ hàng và kho ngoại quan sẽ đi vào hoạt động trong năm 2008.

Ước tính một dòng tiền ổn định tạo ra bởi cụm dự án này của doanh nghiệp sẽ vào khoảng 40- 50 tỷ/năm, góp phần vào sự tăng trưởng của QNC trong những năm sắp tới.

Kết luận

Có thể nói, QNC có các lĩnh vực kinh doanh theo mô hình vệ tinh, với trung tâm là hoạt động sản xuất xi măng và vật liệu xây dựng, xoay quanh là hoạt động khai thác than, khoáng sản, xây dựng, kinh doanh bất động sản, cảng biển và thi công cơ giới. Các lĩnh vực kinh doanh này hỗ trợ chặt chẽ cho hoạt động kinh doanh chủ đạo luôn tạo ra luồng tiền ổn định cho doanh nghiệp trong tương lai.

Nếu tiếp tục duy trì hiệu quả hoạt động và năng lực triển khai các cơ hội kinh doanh như hiện nay, QNC sẽ trở thành một cổ phiếu có tiềm năng tốt, đáng để nắm giữ trong dài hạn, đặc biệt là đến cuối năm 2008 khi lợi ích của dòng tiền từ các dự án bất động sản được ghi nhận trong kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Xi măng và Xây dựng Quảng Ninh.

Nguyễn Mai Nguyệt

Phòng Phân tích- FPTS




Được yennamdong sửa chữa / chuyển vào 06:24 ngày 19/02/2008

THAN ở quảng ninh béo bở nhất chỉ có núi béo thôi

bây giờ QNC giá 4x vẫn còn quá cao, thằng này vay hơi bị nhiều giờ oằn lưng trả nợ siêu lãi xuất thế này thì năm nay móm

mọi người xem lại BCB xem nó nợ mấy trăm tỷ đi đã nhé rồi hãy đầu tư chưa muôn