QNS có gì hot mà nước ngoài mua nhiều dữ

QNS: Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận thấp trong bối cảnh giá đường có khả năng điều chỉnh – Cập nhật

• Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS). QNS hiện có định giá hợp lý với dự phóng P/E năm 2022 là 10,6 lần trong bối cảnh (1) mảng đường có đóng góp lợi nhuận ròng lớn (chiếm 16% dự báăng năm 2022), mảng kinh doanh mang tính chu kỳ này hiện đang hưởng lợi từ biên lợi nhuận cao bất thường và (2) QNS thường phân bổ vốn sang các mảng kinh doanh có tỷ lệ sinh lời thấp như mảng đường trong vài năm gần đây.
  
  
• Chúng tôi giảm giá mục tiêu thêm 8% và giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 thêm 15% chủ yếu do chúng tôi giảm dự báo cho doanh số và biên lợi nhuận gộp của mảng sữa đậu nành – biên lợi nhuận gộp thấp hơn do giá đậu nành đầu vào tăng mạnh hơn dự kiến.
  
  
• Dự phóng tăng trưởng EPS đạt 9% trong năm 2022 của chúng tôi đến từ (1) lợi nhuận từ mảng sữa đậu nành tăng 8% YoY nhờ tiêu thụ trong nước mạnh hơn và (2) sản lượng đường cao hơn trong bối cảnh thời tiết thuận lợi hơn (cụ thể, lượng mưa cải thiện).
  
  
• Chúng tôi dự báo EPS sẽ giảm ở mức 1 chữ số trong giai đoạn 2023-2024 do giá bán đường trung bình (ASP) dự kiến giảm khi chúng tôi cho rằng giá đường cao hiện tại và các điều kiện thời tiết dự kiến cải thiện sẽ thúc đẩy nguồn cung đường trong nước bên cạnh rủi ro đường nhập lậu từ Thái Lan.
  Tổng hợp