QNS-Vị ngọt của đường

Đánh giá QNS:

1. Sức khỏe tài chính:

- Tiền và tương đương tiền: 179 tỷ

- Hiện QNS đang có 3923 tỷ tiền mặt gửi ngân hàng, vay nợ tài chính ngắn hạn 2032 tỷ

ðQNS đang có 3923-2032+179 = 2070 tỷ ( 5.5k/cp). Tức là khi bạn mua 1 cp QNS ở giá 49k => bạn sở hữu ngay 5k tiền mặt.

- Cổ tức mỗi năm 20-30%, giá hiện tại 49=> lợi tức nhận được: 4-6%=> tương đương lãi suất ngân hàng

- Tài chính lành mạnh, an toàn không có vay nợ dài hạn. Vay nợ ngắn hạn 2032 tỷ=> chỉ chiếm 28.6% vốn chủ sở hữu. So với LN của QNS Thì áp lực nợ vay này không đáng kể => cho thấy sức khỏe và độ ổn định doanh nghiệp tốt

- Tồn kho 816 tỷ => chiếm khoảng 8.2% tổngtài sản =>tốt.

2. Kết quả kinh doanh:

- KQKD 2021: Doanh thu đạt 7374 tỷ, tăng 13% so với cùng kỳ, LNST đạt 1253.5 tỷ tăng 19% so với cùng kỳ.

- Đánh giá độ ổn định của QNS rất tốt, kỳ vọng QNS sẽ tiếp tục có sự bứt phá trong các năm tới khi mà thị phần được mở rộng sang TQ và nhật bản, mỹ, hàn quốc...

- Biên lợi nhuận ROE : 17.7% , ROA: 12.7%, GOS 30.8% => tốt

3. Điểm nhấn:

Giá cả hàng hóa có xu hướng tăng => giá đường cũng có xu hướng tăng the giá bán thành phẩm tăng

Liên tục có cổ đông nội bộ mua vào ( chủ tịch, thành viên liên quan HDQT, nước ngoài mua ròng)

Các mảng kinh doanh của QNS gồm:

- Chế biến sữa và các sản phẩm từ sữa (Chế biến sữa đậu nành và các sản phẩm từ sữa đậu nành)

- Sản xuất đường

- Sản xuất điện sinh khối

- Sản xuất các loại bánh, kẹo

- Sản xuất bia

- Sản xuất đồ uống không cồn, nước khoáng

Các mảng kinh doanh chính:

Mảng sữa đậu nành

Vinasoy luôn giữ vững vị trí số 1 trong ngành hàng sữa đậu có thương hiệu tại Việt Nam trong nhiều năm qua với thị phần luôn trên 80%.

Tốc độ tăng trưởng của vinasoy trong quý 3 trên 10% và đã xuất khẩu sang các nước như Trung quốc, nhật bản, mỹ, hàn quốc...

Ngày 18/06/2020, sản phẩm sữa đậu nành Fami của Vinasoy đã lần lượt hiện diện trên các sàn thương mại điện tử lớnnhất Trung Quốc, cụ thể là: Tmall, Taobao, JD, Yunji, PinDuodu

Tung ra sản phẩm mới sữa đậu nành ít đường, xuất khẩu tung ra nhiều sản phẩm mới sang trung quốc đây là thị trường khá tiềm năng để QNS ra tăng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai.


Mảng đường: Sản lượng đường RS ước đạt 105 nghìn tấn (+25% so với cùng kỳ) trong năm 2021 và sẽ tăng 50% lên 158 nghìn tấn trong năm 2022. Dây chuyền sản xuất đường RE bắt đầu đi vào hoạt động thương mại từ ngày 1/7/2021

Để đón đầu hội nhập, năm 2018 Công ty bắt đầu đầu tư dây chuyền đường tinh luyện RE với công suất 1.000 tấn đường/ngày. Năm 2020, Công ty đã nhập lô đường thô đầu tiên và bắt đầu sản xuất thử đường RE. Kỳ vọng mang lại lợi nhuận đột phá trong những năm sau của QNS

Công ty đầu tư hệ thống máy nghiền nhiên liệu đốt lò để nâng cao hiệu quả sử dụng máy móc, thiết bị của Nhà máy Điện sinh khối An Khê và cụm thiết bị Đường – Điện, khai thác lợi thế phế phẩm nông nghiệp của khu vực miền Trung – Tây Nguyên, khép kín chuỗi Mía – Đường – Điện

Trong thời gian quan QNS tập trung phát triển vùng nguyên liệu mía theo hướng sản suất công nghiêp trên cơ sở ứng dụng công nghệ khoa học kỹ thuật tiên tiến giúp nâng cao năng suất và chất lượng cây mía.


5. Định giá:

- Cơ cấu cổ đông: cổ phiếu trôi nổi chiếm 66% = 235,580,370 triệu cp. Cổ phiếu trôi nổi hơi nhiều. Tuy nhiên nhin vào khối lượng giao dịch của QNS chứng tỏa một điều rằng các cổ đông đang nắm giữ chưa có dấu hiệu bán ra ở vùng giá này=> an toàn.

- Lượng cp lưu hành: 356,939,955

- Sơ bộ giá trị cty theo lợi nhuận:

Kế hoạc lợi nhuận sau thuế 2022: 1000tỷ

Dự phóng lợi nhuận năm 2022 QNS là 1500 tỷ => EPS ước đạt 4200 đ.

- Book value: 20k/cp

Giả sử kỳ vọng tương lai 2022 QNS tiếp tục tăng trưởng >20% :

LNST dự phóng 2022 : 1253*1.2= 1504 tỷ = EPS dự phóng 4200

Nếu thị trường chấp nhận mức PE =15 => QNS sẽ có giá 15*4.4 = 63k/cp

5.Về Kỹ thuật:

- QNS đang tích lũy tạo đáy quanh vùng 45-49k => hoàn toàn có thể mua gom vùng giá hợp lý này với mục tiêu giá >60k/cp

7. Đánh giá

Giá hiện tại QNS quanh 49 đây là giá khá tương xứng với kqkd của QNS hiện tại => Duy trì triển vọng tích cực, có thể tiếp tục nắm giữ đối với QNS.Giá dừng lỗ 44.

Mua gom dưới giá khá an toàn.

Giá cắt lỗ : 44k

Phù hợp với NDT giá trị, kiên nhẫn nắm giữ đợi thành quả.

--- Gộp bài viết, 28/03/2022, Bài cũ: 28/03/2022 ---