QTP - Chờ đợi chu kì mới

Thực tế: LNST tăng trưởng khả quan nhờ nền thấp

·Trong 3Q24, doanh thu của QTP ghi nhận 2,386 tỷ đồng (-5% n/n) chủ yếu đến từ sự suy giảm sản lượng (-2% n/n, biểu đồ 2).

·Đáng chú ý, trong 3Q24, lợi nhuận gộp (LNG) và LNST tăng trưởng mạnh mẽ ghi nhận lần lượt là 113 tỷ đồng (+81% n/n, biểu đồ 3) và 76 tỷ đồng (+554% n/n), động lực chủ yếu đến từ:

·Bên cạnh, tổng nợ vay giảm còn 231 tỷ đồng(-68% n/n) cuối quý 3 đã giảm chi phí lãi vay (-61% n/n).

Ưu và nhược điểm: Áp lực từ giá than vẫn neo cao

·Trong 4Q24F, chúng tôi cho rằng KQKD của QTP sẽ kém khả quan so với cùng kỳ, nguyên nhân chủ yếu đến từ:

·Rủi ro thu hẹp biên LNG, khi giá than bình quân trong 4Q24F có khả năng sẽ tăng +18% so với cùng kỳ (Biểu đồ 6).

·Ngược lại, giá thị trường điện toàn phần (FMP) trong 4Q24F dự kiến sẽ giảm nhanh hơn do tình hình thủy văn thuận lợi.

·Bên cạnh, 4Q23 ghi nhận LNST ở mức cao , đạt 211 tỷ đồng.

·Điểm sáng duy nhất từ tổng nợ vay ước tính giảm ~30 tỷ đồng/quý trong 4Q24F. Tuy nhiên, yếu tố tích cực này khả năng chưa thể bù đắp sự sụt giảm của biên LNG trong 4Q24F.

Hành động: Duy trì khuyến nghị mua

·Chúng tôi tin tưởng triển vọng tích cực của QTP trong trung và dài hạn. Thêm vào đó, nhà máy đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định cho hệ thống điện. Trên cơ sở này, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho QTP (GMT: 23,400 đồng/CP, TLSL +70%) trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, chúng tôi e ngại về kết quả lợi nhuận kém khả quan của QTP trong 4Q24F có khả năng ảnh hưởng đến giá cố phiếu trong ngắn hạn.

--- Gộp bài viết, 01/11/2024, Bài cũ: 01/11/2024 ---

Cổ đông QTP đâu hết rồi.