Quặng sắt, thép và đồng: Hai câu chuyện khác nhau về một chính sách

Các biện pháp kích thích đáng kể của Trung Quốc đã đẩy giá các kim loại quan trọng lên cao hơn và mức tăng này phần lớn được duy trì ngay cả trong bối cảnh tranh luận về việc liệu Bắc Kinh đã thực sự làm đủ để thúc đẩy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới hay chưa.

Hàng loạt thông báo tuần trước, bao gồm lãi suất thấp hơn và các điều khoản mua nhà dễ dàng hơn, đã khiến giá kim loại phản ứng, đặc biệt là những kim loại có mức độ tiếp xúc cao với Trung Quốc, chẳng hạn như quặng sắt.

Giá của nguyên liệu thép thô chính tăng vọt trên cả sàn giao dịch trong nước của Trung Quốc và tại Singapore, nơi ký hợp đồng chính với các nhà đầu tư toàn cầu. Trung Quốc mua khoảng 70% khối lượng vận chuyển bằng đường biển toàn cầu, với các nước xuất khẩu chính là Úc và Brazil.

Hợp đồng trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng 10,7% và đóng cửa ở mức 821,5 nhân dân tệ (117,14 đô la) một tấn vào thứ Hai, trong khi trước đó trong phiên giao dịch đã đạt 835 nhân dân tệ, mức cao nhất kể từ ngày 16 tháng 7.

Hợp đồng này không được giao dịch kể từ đó do kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng kéo dài của Trung Quốc, nhưng giá tương lai trên Sàn giao dịch Singapore đã kết thúc ở mức 108,24 đô la một tấn vào thứ Ba, tăng 15,4% so với mức đóng cửa trước đó, tăng từ mức thấp gần đây là 91,38 đô la vào ngày 23 tháng 9 lên 18,4%.

Điều rõ ràng là sự tăng giá mạnh của quặng sắt là một đợt tăng giá do tâm lý, chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc.

Giá quặng sắt đã có xu hướng giảm kể từ khi đạt mức 143,60 đô la một tấn vào ngày 3 tháng 1, ngày giao dịch thứ hai trong năm, chủ yếu là do sản lượng thép của Trung Quốc giảm trong bối cảnh nhu cầu yếu từ lĩnh vực bất động sản quan trọng.

Theo dữ liệu chính thức công bố ngày 14 tháng 9, giá nhà mới vào tháng 8 đã giảm với tốc độ nhanh nhất trong hơn chín năm, trượt 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra còn có tình trạng tồn đọng lớn các bất động sản chưa bán được, gây áp lực tài chính cho các nhà phát triển và làm giảm niềm tin của người mua.



Câu hỏi đặt ra cho thị trường là liệu các biện pháp kích thích mới nhất có đủ để thay đổi đáng kể nhu cầu thép hay không, hay liệu chúng có ngăn chặn được sự suy giảm hiện tại mà không gây ra sự phục hồi hay không.

Liệu các biện pháp này có thực sự làm tăng nhu cầu thép hay không, hay con đường hiện tại của sản lượng năm 2024 có khả năng thấp hơn sản lượng của năm ngoái vẫn là kết quả có khả năng xảy ra nhất?

Thật khó để đưa ra giả thuyết rằng nhu cầu thép từ bất động sản sẽ tăng mạnh vào cuối năm.

Sự phục hồi có thể diễn ra vào năm 2025, đặc biệt là nếu Bắc Kinh tiếp tục thực hiện các biện pháp thúc đẩy lĩnh vực này.

LẠC QUAN VỀ THÉP
Nhu cầu về thép có thể tăng cao hơn ở bên ngoài lĩnh vực bất động sản, với các chính sách thúc đẩy doanh số bán xe năng lượng mới và các thiết bị tiết kiệm năng lượng hơn có thể dẫn đến nhu cầu sản xuất cao hơn.

Nhu cầu về thép cho cơ sở hạ tầng cũng có thể tăng khi Bắc Kinh khuyến khích chính quyền địa phương đẩy nhanh các dự án.

Nhìn chung, điều này có nghĩa là mặc dù gói kích thích tuần trước là gói kích thích quan trọng nhất trong năm nay, vẫn còn nhiều nghi ngờ thực sự về việc liệu nó có dẫn đến sự cải thiện đáng kể về nhu cầu vật chất đối với hàng hóa hay không.

Cũng có khả năng là ngay cả khi nhu cầu thép trong nước của Trung Quốc cải thiện từ năm 2025 trở đi thì điều đó cũng chỉ dẫn đến sự chuyển dịch sang tiêu dùng trong nước và giảm xuất khẩu.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là đà tăng giá do tâm lý, chẳng hạn như giá quặng sắt tăng hiện nay, có thể duy trì trong một thời gian dài nếu các nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào triển vọng dài hạn.

Trong khi phản ứng của quặng sắt trước các biện pháp kích thích là rất phấn khởi thì phản ứng nhẹ nhàng hơn của đồng cho thấy một số nhà đầu tư vẫn thận trọng về triển vọng của Trung Quốc.

Trung Quốc chiếm hơn một nửa nhu cầu đồng của thế giới, giúp nước này có vị thế thống lĩnh, nhưng cũng không hoàn toàn miễn nhiễm với những diễn biến ở phần còn lại của thế giới.



Hợp đồng đồng tại Thượng Hải kết thúc ở mức 78.810 nhân dân tệ (11.227 đô la) một tấn vào thứ Hai, tăng 1,8% so với mức đóng cửa là 77.400 nhân dân tệ vào ngày 26 tháng 9.

Giá đồng tại London đóng cửa ở mức 9.979 đô la một tấn vào thứ Ba, gần bằng mức trước khi có thông báo kích thích đầu tiên vào tuần trước và giảm so với mức cao nhất trong bốn tháng là 10.080,50 đô la đạt được vào ngày 26 tháng 9 trong bối cảnh tâm lý lạc quan ban đầu của Trung Quốc.

Sự khác biệt giữa đồng và quặng sắt là giá quặng sắt dễ bị ảnh hưởng bởi động thái của các nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc hơn nhiều.

Phản ứng yếu ớt của đồng trước các biện pháp kích thích của Trung Quốc có thể là do cộng đồng nhà đầu tư phương Tây tỏ ra hoài nghi hơn, đồng thời lo ngại về tình trạng nhu cầu ở phần còn lại của thế giới.