QUÝ 3 CỦA BMP – LỢI NHUẬN TIẾN VỀ ĐỈNH LỊCH SỬ ?

1. KQKD Qúy 3 BMP có gì?
+ Doanh thu: Doanh thu thuần đạt 1.407 tỷ, + 52% SVCK. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 43%, cải thiện nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu tài chính của công ty lại giảm 40%, chỉ còn 20 tỷ đồng.
+ Chi phí: Chi phí bán hàng chiếm phần lớn với 165 tỷ, + 39% SVCK. Chi phí tài chính cũng tăng gấp 2,7 lần, lên 71 tỷ, chủ yếu do ảnh hưởng từ lỗ chênh lệch tỷ giá.
=>> LNST của BMP quý 3/2024 đạt gần 290 tỷ đồng, + 39% SVCK. Đây cũng là quý thứ 4 liên tiếp công ty có sự tăng trưởng so với quý trước đó, và là quý có mức lợi nhuận cao thứ hai trong lịch sử hoạt động của công ty (sau quý 2/2023: 295 tỷ).
+ Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, Doanh thu thuần của BMP đạt 3.563 tỷ, - 4% SVCK, Lợi nhuận sau thuế đạt 760 tỷ, giảm nhẹ 3%. Năm 2024, Nhựa Bình Minh đặt mục tiêu doanh thu 5.540 tỷ đồng, tăng 6,5% so với năm 2023, và dự kiến lợi nhuận sau thuế là 1.030 tỷ đồng, gần như tương đương với mức thực hiện năm ngoái.
=>> Sau 9 tháng, công ty đã hoàn thành 64% kế hoạch doanh thu và 74% mục tiêu lợi nhuận.
+ Tính đến cuối quý 3/2024, tổng tài sản của Nhựa Bình Minh vượt hơn 3.500 tỷ, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó, tiền gửi ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn với gần 1.500 tỷ, tăng 300 tỷ so với đầu năm. Lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền vẫn giữ nguyên ở mức hơn 800 tỷ.
+ Về phía nợ phải trả, công ty duy trì ở mức thấp với tổng nợ khoảng 573 tỷ, không có biến động lớn so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn là 55 tỷ, các khoản nợ khác bao gồm phải trả người bán ngắn hạn (130 tỷ đồng), phải trả người lao động (84 tỷ đồng) và phải nộp cho Nhà nước gần 200 tỷ.
+ Vốn chủ sở hữu của công ty hiện ở mức 2.940 tỷ , trong đó có 818 tỷ vốn góp từ chủ sở hữu, 1.157 tỷ đồng từ quỹ đầu tư phát triển và 918 tỷ lợi nhuận chưa phân phối.

2. Lợi nhuận các quý tới có còn tăng mạnh nữa không?
+ Kết quả kinh doanh Q3 của BMP tích cực, tuy nhiên ACE nên lưu ý rằng DN này hưởng lợi không phải do giá bán mà do chi phí rẻ khi giai đoạn vừa qua Thị trường BĐS Trung Quốc trì trệ góp phần làm giảm giá đầu vào hạt nhựa. Thực tế, nhựa PVC chiếm 60% chi phí BMP.
+ Hiện tại giá hạt nhựa (đầu vào chiếm 60% chi phí của BMP) đang ở đáy trong 8 năm trở lại đây, việc giảm thêm khá khó khi Trung Quốc - thị trường tiêu thụ chính hạt nhựa đang kích thích kinh tế. Giá hạt nhựa khó giảm thêm, lợi nhuận khả năng đã tạo đỉnh ở đây.
+ Bên cạnh đó, BMP đang duy trì biên khá cao trong thời gian qua với 43%, có thể sẽ phải chịu áp lực cực lớn về thị phần. Nhiều khả năng, giá hạt nhựa sẽ giảm thêm nếu BMP muốn dùng điều này giữ khách trước áp lực cạnh tranh của đối thủ.
+ Về định giá: P/E đang duy trì ở ngưỡng ~ 11 lần. Đánh giá ngưỡng hợp lý.