Quyết tâm cao nhất bảo vệ chủ quyền lãnh thổ hải đảo - tập 13

http://vi.wikipedia.org/wiki/Giả_thuyết_thị_trường_hiệu_quả

Giả thuyết thị trường hiệu quả

Bách khoa toàn thư mở Wikipedia

Bước tới: menu, tìm kiếm
Giả thuyết thị trường hiệu quả (hay lý thuyết thị trường hiệu quả) (en: efficient market hypothesis) là một giả thuyết của lý thuyết tài chính khẳng định rằng các thị trường tài chính là hiệu quả (efficient), rằng giá của chứng khoán (securities) trên thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường chứng khoán, phản ánh đầy đủ mọi thông tin đã biết. Do đó không thể kiếm được lợi nhuận bằng cách căn cứ vào các thông tin đã biết hay những hình thái biến động của giá cả trong quá khứ. Có thể nói một cách ngắn gọn là các nhà đầu tư không thể khôn hơn thị trường[1].
Có ba phiên bản của "lý thuyết thị trường hiệu quả": dạng yếu (weak form), dạng bán-mạnh (semi-strong form) và dạng mạnh (strong form). Phiên bản weak form của lý thuyết này cho rằng: giá chứng khoán phản ánh đầy đủ thông tin đã công bố trong quá khứ. (nghĩa là dựa vào thông tin trong quá khứ thì nhà đầu cơ không thắng được thị trường). Phiên bản dạng semi-strong form của lý thuyết cho rằng: giá chứng khoán (chứng khoán ở đây được hiểu theo nghĩa rộng, không chỉ là cổ phiếu) đã chịu tác động đầy đủ của thông tin công bố trong quá khứ cũng như thông tin vừa công bố xong. Nhà đầu cơ không thể dựa vào thông tin trong quá khứ cũng như thông tin vừa được công bố để có thể mua rẻ bán đắt chứng khoán, vì ngay khi thông tin được công bố, giá chứng khoán đã thay đổi phản ánh đầy đủ thông tin vừa công bố.
Dạng strong form của lý thuyết này khẳng định mạnh mẽ hơn nữa về tính hiệu quả của thị trường tài chính, rằng giá của chứng khoán đã phản ánh tất cả thông tin công bố trong quá khứ, hiện tại, cũng như các thông tin nội bộ (insider). Cơ sở đứng sau lý thuyết này là: nếu có thông tin nội bộ, những người biết thông tin nội bộ sẽ mua bán ngay chứng khoán để thu lợi nhuận, và như vậy giá chứng khoán sẽ thay đổi, đến khi nào người trong cuộc không còn kiếm lời được nữa.
Các nghiên cứu thực nghiệm (empirical studies) đã chứng minh dạng yếu và dạng bán-mạnh (semi-strong form) của lý thuyết có thể đúng. Có nhiều nghiên cứu chống lại lý thuyết dạng strong form, rằng dạng strong-form không đúng, rằng thị trường không thể hiệu quả đến mức strong-form. Nhiều nghiên cứu chỉ ra nhiều bất hiệu quả (inefficiencies) của thị trường mà nhà đầu cơ có thể thu được lợi nhuận. Ví dụ, chứng minh cho thấy nhà đầu cơ có thể thắng thị trường nếu mua các cổ phiếu có P/E thấp.
Lý thuyết thị trường hiệu quả được phát triển bởi Giáo sư Eugene Fama tại University of Chicago Booth School of Business trong luận văn tiến sỹ của mình vào đầu những năm 1960s. Lý thuyết này được chấp nhận rộng rãi cho đến những năm 1990s thì bị đặt câu hỏi, khi kinh tế học tài chính hành vi nổi lên được chấp nhận rộng rãi.
Mục lục

[ẩn]

• 1 Cơ sở lý luận
• 2 Tranh luận về giả thuyết thị trường hiệu quả
• 3 Xem thêm
• 4 Tham khảo
• 5 Chú thích

[sửa] Cơ sở lý luận

Từ khi thị trường chứng khoán ra đời, đã có rất nhiều lý thuyết dày công nghiên cứu phương pháp đầu tư có lợi nhuận cao trên thị trường này như phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật... hay các quy tắc mua sau khi giá tăng 2 ngày; mua khi có tin xấu, bán khi có tin tốt...Tuy vậy kết quả của nó không thỏa mãn mong muốn của những nhà đầu tư. Một nghiên cứu của Alfred Cowles[2] về hoạt động của những nhà môi giới chứng khoán đã dẫn đến kết luận rằng tính trung bình, lợi nhuận đem lại từ các danh mục đầu tư do họ thực hiện cũng không hơn một danh mục đầu tư được lựa chọn ngẫu nhiên. Những nghiên cứu về xu hướng giá của thị trường chứng khoán sử dụng số liệu thống kê trong nhiều năm cũng rút ra: chỉ có một điều chắc chắn đối với giá cổ phiếu là chúng lên xuống rất thất thường[3]. Những điều này đã dẫn đến một lý thuyết gọi là lý thuyết tấm bia trong việc lựa chọn cổ phiếu để đầu tư: nhà đầu tư có thể phóng một cái phi tiêu vào bảng danh mục cổ phiếu (như Nhật báo phố Wall chẳng hạn) để chọn; tốt hơn cả là đa dạng hóa danh mục đầu tư thậm chí mua tất cả các loại cổ phiếu niêm yết (mua chỉ số chứng khoán). Nói tóm lại, những nghiên cứu trong nhiều thập kỷ qua đưa đến kết luận không thể kiếm lợi nhuận cao trên thị trường chứng khoán bằng các quy tắc hay công thức bởi vì nhìn chung nó cũng không tốt hơn một cơ cấu đầu tư chứng khoán được đa dạng hóa và lựa chọn ngẫu nhiên. Điều này đã khiến cho các nhà lý thuyết tài chính đi sâu nghiên cứu nhằm tìm ra câu trả lời tại sao một thị trường tài chính hoạt động tốt lại loại bỏ được tình trạng lợi nhuận quá cao trong một thời gian dài. Giả thuyết thị trường hiệu quả là một câu trả lời:

• Thị trường hiệu quả (tiếng Anh: effecient market) là nơi mà tại bất kỳ thời điểm nào, tất cả các thông tin mới đều được những người tham gia thị trường nắm bắt và tức thì được phản ánh vào trong giá cả thị trường. Ví dụ: tin một công ty dầu lửa phát hiện ra mỏ dầu mới có trữ lượng lớn được công bố lúc 10 giờ sáng ngày hôm nay thì ngay lập tức thông tin đó sẽ được phản ánh vào giá cả khiến cho nó được đẩy lên ở mức thích hợp. Ở Mỹ đã có những nghiên cứu đo lường tốc độ của sự điều chỉnh giá cả và kết quả là chỉ có thể kiếm được lợi nhuận khi mua chứng khoán trong vòng 30 giây sau khi thông tin mới được công bố rộng rãi.[4]
• Bước ngẫu nhiên: giải thuyết thị trường hiệu quả đưa ra một phương pháp để phân tích diễn biến giá cả của những thị trường đầu cơ có tổ chức, theo đó giá cả của thị trường này lên xuống thất thường và không thể dự kiến trước được như những bước ngẫu nhiên trong một khoảng thời gian. Các nghiên cứu về chỉ số giá chứng khoán của toàn bộ thị trường cũng như của một cổ phiếu cho thấy đồ thị diễn biến của nó cũng giống như đồ thị kết quả tung ngẫu nhiên một đồng xu. Giả thuyết thị trường hiệu quả giải thích rằng sở dĩ có tình trạng này là do những thông tin mới ngay tức thì được phản ánh vào trong giá cả đồng thời những thông tin này có tính không dự đoán trước được nên diễn biến của giá cả cũng vậy.

[sửa] Tranh luận về giả thuyết thị trường hiệu quả

• Nếu tất cả những người tham gia thị trường đều chấp nhận giả thuyết thị trường hiệu quả thì họ có thể sẽ không quan tâm đến các thông tin mới nữa và khi đó giá cả sẽ không phản ánh đầy đủ các thông tin này. Tuy vậy những nhà lý thuyết thị trường hiệu quả lập luận rằng không phải tất cả mọi người đều phản ứng như thế, hơn nữa nếu có tình trạng đó thì sẽ có những người thu được lợi nhuận thặng dư dựa trên các thông tin cũ khiến cho nhiều người sẽ cùng hành động tương tự và kết quả là thị trường lại trở về trạng thái hiệu quả. Tóm lại, thị trường hiệu quả là một cơ chế tự giám sát và ở trạng thái ổn định.
• Trong số những người tham gia thị trường sẽ có một số hoặc nhanh nhạy, thông minh hơn hoặc có rất nhiều nguồn lực để thu thập thông tin nhằm giảm thiểu khả năng có những bất thường trong tương lai thì điều gì sẽ xảy ra? Câu trả lời là có không ít những người như vậy trên thị trường và sự cạnh tranh giữa họ sẽ tạo ra cơ chế kiểm soát, tự cân bằng để không có lợi nhuận thặng dư cao. Tuy nhiên một số rất ít người có sự nhạy bén và khả năng đặc biệt có thể thu được lợi nhuận cao hơn những người còn lại.

Tuy vậy giả thuyết thị trường hiệu quả không giải thích được một cách thuyết phục những hiện tượng sau:

• Sự sụt giảm mạnh mẽ của giá cả chứng khoán trong những thời điểm nào đó ví dụ như đã xảy ra ở thị trường chứng khoán Mỹ từ 15 tháng 10 đến ngày Thứ Hai Đen 19 tháng 10 năm 1987. Khi nhà kinh tế học James Tobin[5] nói rằng: không có một yếu tố hữu hình nào có thể tạo ra sự chênh lệch đến 30% trong giá trị cổ phiếu thì các lý thuyết gia của thị trường hiệu quả không thể đưa ra được lập luận phản bác.
• Giả thuyết thị trường hiệu quả tỏ ra đúng với những cổ phiếu riêng rẽ chứ không hoàn toàn đúng đối với toàn bộ thị trường. Thị trường chứng khoán trong dài hạn có những biến động tự đảo ngược rõ rệt mà nhiều nhà kinh tế học cho rằng đó là kết quả của tâm lý chung của hầu hết những người tham gia thị trường. Khi thị trường bị ảnh hưởng bởi làn sóng tâm lý thì trên góc độ vĩ mô không một nỗ lực cá nhân nào có đủ nguồn lực để đảo ngược.

Những hạn chế này của giả thuyết thị trường hiệu quả đã thúc đẩy các nghiên cứu đưa đến lý thuyết kinh tế học hành vi nói chung và tài chính hành vi học nói riêng.

Trời khi xuống dưới là Chời !
Lâu lâu cũng muốn dạo chơi đời thường.
Gặp người ưng ý là thương.
Chuyện tình trai gái bình thường như ai !

Rõ ràng Trí Dũng này là
Lâu lâu mới hiểu, mặc dù lắng nghe
Đổi tên cho hợp người đê ...
Việc riêng tư cũng phải đi hỏi trời ...?


[};-​

Anh chỉ trả lời Trí Dũng thôi !
Cũng đâu có phạm thượng với trời ?
Em còn nhỏ tuổi hơn anh lắm !
Phạm tội cùng em , nếu em mời !



​

Kim Hương, em có bị nhầm nhà không đới.....

​

Ăn phải cho hợp lòng người
Khi ở phải đúng ý Trời nghe em !
Cái tên đâu phải cái nêm !
Cha mẹ muốn vậy cũng êm ái rùi !

Phát triển công nghiệp Quốc phòng-An ninh (09:00 - 13/12/2011)

Trong Văn kiện Đại hội XI của Đảng, sau khi nhận định: "Công nghiệp quốc phòng, an ninh chưa đáp ứng yêu cầu trang bị cho các lực lượng vũ trang”[1] Đảng ta đã đưa ra các chủ trương rất quan trọng về: định hướng phát triển, chính sách ưu tiên, và giải pháp quan trọng cho sự tiến lên của nền công nghiệp quốc phòng, an ninh nước ta. Tác giả bài viết xin nêu những điểm mới, quan trọng mà Văn kiện Đại hội XI của Đảng đã nêu ra.

PHÁT TRIỂN CÔNG NGHIỆP QUỐC PHÒNG, AN NINH
THEO TINH THẦN NGHỊ QUYẾT ĐẠI HỘI XI CỦA ĐẢNG

Nguyễn Nhâm
1. Xây dựng nền công nghiệp quốc phòng, an ninh
Trong Văn kiện Đại hội XI của Đảng đã nêu rõ: "Xây dựng nền công nghiệp quốc phòng, an ninh, bảo đảm cho các lực lượng vũ trang được trang bị kỹ thuật từng bước hiện đại”. "Nền công nghiệp quốc phòng, an ninh” là thuật ngữ mới, lần đầu tiên được nêu ra trong Cương lĩnh xây dựng đất nước trong thời kỳ quá độ lên CNXH[2] ở nước ta. ....

2. Nâng cao khả năng bảo đảm của công nghiệp quốc phòng, an ninh
Báo cáo Chính trị của Đảng tại Đại hội XI còn nêu rõ: "Đẩy mạnh phát triển công nghiệp quốc phòng, an ninh; tăng cường cơ sở vật chất - kỹ thuật, bảo đảm cho các lực lượng vũ trang từng bước được trang bị hiện đại, trước hết là cho lực lượng hải quân, phòng không, không quân, lực lượng an ninh, tình báo, cảnh sát cơ động”.......

3. Đổi mới phương thức huy động nguồn lực cho công nghiệp quốc phòng, an ninh
Để nâng cao tiềm lực của nền công nghiệp quốc phòng, an ninh, Văn kiện Đại hội XI của Đảng còn nêu rõ những định hướng về giải pháp quan trọng như: "Mở rộng phương thức huy động nguồn lực xây dựng công nghiệp quốc phòng, an ninh và nâng cao khả năng bảo đảm của công nghiệp quốc phòng, an ninh”....

4. Kiến nghị giải pháp

Để sớm đưa Nghị quyết XI của Đảng về công nghiệp quốc phòng, an ninh vào đời sống thực tiễn, chúng ta có thể và cần phải quan tâm đến các giải pháp chủ yếu sau đây:

Một là, Coi trọng việc nâng cao chất lượng giáo dục quốc phòng – an ninh nói chung, trong đó có nội dung công nghiệp quốc phòng, an ninh; quán triệt sâu sắc những quan điểm, đường lối của Đảng thể hiện trong Văn kiện Đại XI, nhất là những quan điểm, chủ trương, định hướng mới và quan trọng về phát triển công nghiệp quốc phòng, an ninh cho các đối tượng hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp quốc phòng, an ninh, nhất là đội ngũ cán bộ nghiên cứu, hoạch định chính sách, lãnh đạo và chỉ huy.
Hai là, Cần sớm bổ sung, hoàn thiện Pháp lệnh Công nghiệp quốc phòng thành Pháp lệnh Công nghiệp quốc phòng, an ninh, đưa các nội dung thuộc lĩnh vực an ninh vào đối tượng điều chỉnh của pháp lệnh. Chuẩn bị những yếu tố, điều kiện để tiến tới xây dựng Luật công nghiệp quốc phòng, an ninh vào thời gian phù hợp với tiến độ xây dựng các văn bản pháp luật của Quốc hội nước ta.
Ba là, Sớm điều chỉnh Chiến lược Phát triển công nghiệp quốc phòng trước đây thành Chiến lược Phát triển nền công nghiệp quốc phòng, an ninh cho phù hợp với yêu cầu của thời kỳ mới. Phối hợp gắn kết Chiến lược Phát triển công nghiệp quốc phòng, an ninh với các Chiến lược Phát triển công nghiệp quốc gia, Chiến lược Kết hợp kinh tế – xã hội với quốc phòng – an ninh, và các chiến lược ngành có liên quan khác như: chiến lược Phát triển Công nghệ thông tin, Cơ khí, Tự động hoá; Công nghệ hạt nhân, Nanô, Môdun hoá, Lưỡng dụng hoá, Ngầm hoá ngành Giao thông và Xây dựng…
Bốn là, Điều chỉnh cơ cấu công nghiệp quốc phòng, an ninh theo hướng "nền công nghiệp quốc phòng, an ninh” bao gồm cơ cấu ngành, vùng, lĩnh vực, thành phần, sản phẩm, dịch vụ công nghiệp quốc phòng, an ninh; lưỡng dụng hoá, ngầm hoá; giải quyết hiệu quả các mối quan hệ: giữa các bộ phận cấu thành nền công nghiệp quốc phòng, an ninh theo hướng tăng cường tỷ trọng cơ sở công nghiệp quốc phòng, an ninh động viên, giữa sản xuất trong nước và mua sắm từ nước ngoài, giữa phát huy nội lực với hợp tác quốc tế, giữa thị trường trong và ngoài nước…
Năm là, Đầu tư thoả đáng để tạo ra sản phẩm, dịch vụ, công nghệ công nghiệp quốc phòng, an ninh mũi nhọn đáp ứng nhu cầu của nghệ thuật và phương thức tác chiến mới. Đột phá vào lĩnh lực tinh khôn hoá vũ khí trang bị mang vác hiện đại, phát huy hiệu quả của chiến tranh nhân dân và nghệ thuật tác chiến của lực lượng đặc biệt trong điều kiện chiến tranh địch sử dụng vũ khí công nghệ cao; coi trọng các loại vũ khí trang bị phi sát thương, đáp ứng nhu cầu của các lực lượng đảm bảo an ninh phi truyền thống.
Sáu là, Tiếp tục đổi mới cơ chế tổ chức và chính sách, tăng cường vai trò quản lý của nhà nước đối với công nghiệp quốc phòng, an ninh, vai trò tư vấn của các cơ quan bộ, ngành và các doanh nghiệp có năng lực tham gia sản xuất sản phẩm và dịch vụ công nghiệp quốc phòng, an ninh. Nhà nước cần ban chính sách đặc biệt để thu hút nhân tài, công nghệ tiên tiến nhất, cả trong và ngoài nước để phát triển ngành mũi nhọn của công nghiệp quốc phòng, an ninh. Sớm triển khai các hoạt động chuẩn bị về công nghiệp quốc phòng, an ninh để Việt Nam tham gia Hội đồng Công nghiệp quốc phòng ASEAN, tham gia lực lượng gìn giữ hoà bình của Liên Hợp quốc và Cộng đồng An ninh ASEAN vào năm 2015./.

Tài liệu tham khảo

1. Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XI. NXB Chính trị quốc gia. 2011.
2. Pháp lệnh công nghiệp quốc phòng. Ban hành 01/07/2008
3. Nguyễn Đức Lâm: Phấn đấu xây dựng và phát triển ngành công nghiệp quốc phòng Việt Nam tiên tiến, hiện đại. TC QPTD, 05/02/20114.
4. TTXVN: *************: Nhanh chóng phát triển công nghiệp quốc phòng. tin247.com. 21/12/2009

[};-

Cái lưỡi BÒ thì chắc chắn thằng TQ không thể giữ được,sẽ sớm có những thỏa thuận để cắt bỏ cái này.(Hy vọng là thế)
Còn Hòang Sa ,phải trường kỳ đấu tranh.Chỉ mong giữ nguyên hiện trạng.Chắc phải chờ các thế hệ sau lấy lại.

Em ơi thắc mắc làm chi ?
Bác Duong_Thai cũng đôi khi lộn mờ !!!