Rẻ + Tốt = Chén Thánh

Thế nào là tốt?

Doanh thu của CMF đến từ hai dòng sản phẩm chính: thực phẩm đông lạnh và Sauce-gia vị-nước chấm. Thị trường 75% Nội địa, 25% Xuất khẩu mang thương hiệu Cholimex của công ty. 80% thị trường xuất khẩu vào EU.

Năm 2017, Công ty hoàn thành việc nâng cấp mở rộng nhà máy Sauce-gia vị-nước chấm và đã đi vào vận hành ổn định. Để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng, năm 2022, CMF đã cho xây dựng thêm nhà máy mới (mảng thực phẩm đông lạnh) tại KCN Vĩnh Lộc 2, và Nhà máy sẽ chính thức đi vào vận hành trong Quý 3/2024 này. Dự kiến tháng 5 này sẽ thông báo tuyển dụng công nhân.

Dung lượng thị trường nước chấm-saurce và thực phẩm đông lạnh rất lớn, thỏa sức công ty vẫy vùng. Biên bản ĐHCĐ 2023, Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu gấp đôi trong 5 năm tới (2028) tăng trưởng kép 15%/năm.

Mô hình kinh doanh của công ty là sử dụng cây nhà lá vườn (ớt, tỏi, tôm, gia vị,…), tận dụng lợi thế về nguồn nguyên liệu dồi dào chất lượng trong nước, để chế biến làm tăng giá trị, tạo ra các sản phẩm mang thương hiệu cholimex được tiêu thụ nội địa và xuất khẩu đem $ đô về. Cái này gọi là phát huy thế mạnh của địa phương. Binh pháp gọi là địa lợi

Các sản phẩm mang thương hiệu Cholimex được phủ khắp từ nam ra bắc, NĐT có thể lên website của cholimex food để tìm hiểu các mặt hàng kinh doanh của công ty. Vị trí trưng bày và số lượng bày bán cũng nói lên mức độ ưa chuộng của sản phẩm đó. Sau này, khi ghé quán ăn hay đi siêu thị, các cửa hàng tiện lợi hoặc các tiệm tạp hóa ở bất cứ đâu các bạn hãy check xem có bắt gặp các sản phẩm của Cholimex không nhé.

Lịch sử cho thấy hầu hết các năm đều đạt/vượt kế hoạch, ngoại trừ năm 2023. Kế hoạch doanh thu 2024 là 3850 tỷ (+13%), LNST là 256 tỷ (+10%). Ban lãnh đạo được thưởng 20% trên lợi nhuận vượt. Đây cũng là động lực khiến CMF luôn hoàn thành vượt kế hoạch đặt ra.

Mảng thực phẩm đông lạnh liệu có thành công không khi thị trường quá nhiều sự cạnh tranh?
Còn mảng hiện tại của CMF thì quá tốt rồi.

Xin nói theo những gì mình biết,
Thứ nhất, thực phẩm đông lạnh không phải là mảng mới. Từ những năm 1985, khi những chai tương ớt đầu tiên được xuất xưởng thì cũng đồng thời với việc chế biến thực phẩm đông lạnh xuất khẩu. Qua thời gian, gạn lọc lại những sp có thị trường được duy trì đến ngày hôm nay.

Thứ hai, việc xây thêm nhà máy thực phẩm đông lạnh là để đáp ứng yêu cầu của thị trường chứ không phải là bước đi mò mẫm, dò đường. Tại sao mình nói vậy? Manh mối là ở chỗ (1) lượng nguyên liệu được xưởng chế biến đông lạnh tiêu thụ tăng dần (năm 2015 là 1000 tấn thì đến 2022 là 4000 tấn, 2023 lên 4500 tấn); (2) Tonkin Products - đối tác lâu năm, khách hàng lớn và cũng là cổ đông lớn của CMF - sẽ góp phần lắp đầy công suất nhà máy mới.


Vì vậy, Xây nhà máy mới nhưng không phải là kinh doanh mảng mới, trong một thị trường mới. Đúng hơn là nâng công suất, đáp ứng nhu cầu thị trường hiện tại. Nhìn góc độ này thì ít rủi ro hơn và tương lai có vẻ sáng sủa.

--- Gộp bài viết, 15/05/2024, Bài cũ: 15/05/2024 ---

Nói thêm về các sản phẩm trong mảng thực phẩm đông lạnh, thì nguyên liệu sử dụng đều "cây nhà lá vườn" (không phải thuộc dạng đánh bắt xa bờ như mực, bạch tuộc, cá biển,...) nên nguồn nguyên liệu luôn được đảm bảo. Một điểm cộng.
https://cholimexfood.com.vn/san-pham/thuc-pham-dong-lanh/

Những manh mối củng cố/bác bỏ nhận định,

1. Quá trình lớn khôn

NĐT có thể đọc quá trình hình thành và phát triển của CMF trên website công ty. Ở đây mình chỉ muốn nhấn mạnh các mốc quan trọng góp phần dẫn đến diện mạo của CMF như ngày hôm nay.

CMF được thành lập vào tháng 6/1983, kinh doanh nông, thủy hải sản sơ chế đông lạnh,
Năm 1985, Chai tương ớt mang thương hiệu Cholimex đầu tiên ra đời. Các thực phẩm đông lạnh cũng bắt đầu được chế biến.
Năm 2002, di dời toàn bộ cơ sở sản xuất ra nhà máy mới tại KCN Vĩnh Lộc. Công ty đạt được các chứng nhận xuất khẩu quan trọng. Đạt chứng nhận ISO đủ điều kiện xuất vào EU, thực phẩm đông lạnh xuất vào EU là hàng tinh chế, chấm dứt hàng sơ chế. Đạt tiêu chuẩn HALAL cho Hồi Giáo, tiêu chuẩn Kosher cho người Do Thái.
Năm 2006, CMF cổ phần hóa, VĐL ban đầu 30 tỷ. Năm này, công ty xuất khẩu hàng trực tiếp vào chuỗi siêu thị Mark & Spencer của Anh.
Năm 2009, đánh dấu việc CMF tham gia thị trường nước chấm, dung lượng thị trường rất lớn, bằng việc ra mắt sản phẩm nước tương Hương Việt.
Năm 2012, ra mắt sản phẩm Nước mắm Cholimex.
Năm 2016, lên sàn Upcom với giá chào sàn là 90.000 đ/cp.
Năm 2017, xưởng sauce thứ hai đi vào hoạt động công suất 100 triệu chai/năm.
Năm 2019-2022, áp dụng phần mềm quản lý hệ thống phân phối DMS, phần mềm quản lý nhân sự, quản lý sản xuất nhằm gia tăng tính hiệu quả. Điều đáng tán thưởng là công ty tăng trưởng cả trong giai đoạn Covid.
Năm 2024, đi vào vận hành nhà máy mới (thực phẩm đông lạnh) tại KCN Vĩnh Lộc 2 (dự kiến vào Quý 3).

Một biểu đồ hơn ngàn lời nói, thay cho 4 ngàn lời nói bằng 4 biểu đồ


Vòng quay TSCĐ quay nhanh quá thì gia tăng thêm đầu tư vào TSCĐ là hợp lý chứ nhỉ? Giống như giai đoạn 2017 khi CMF nâng công suất xưởng Sauce-Giavị-Nước chấm;


Nhìn cấu trúc tài sản qua thời gian, tài sản tăng tưởng mạnh nhưng tỷ lệ vay nợ giảm dần. Cho thấy công ty tự thân vận động, lớn mạnh nhờ nội lực (tích lũy lợi nhuận) chứ không phải thuộc dạng tăng trưởng nóng nhờ vay nợ;


Biên lợi nhuận ổn định và có vẻ đã lên một nền cao mới, duy trì được một thời gian rồi;


ROE thì duy trì mức cao, gần đây giảm là do công ty giữ lại quá nhiều lợi nhuận (làm tăng quá nhanh Vốn chủ sở hữu) để có nguồn lực cho nhà máy mới ở KCN Vĩnh Lộc 2. Việc mẫu số tăng nhanh là nguyên nhân khiến ROE giảm.

Em xin chấm , note lại đọc ạ !

Những manh mối củng cố/bác bỏ nhận định,

2. Một doanh nghiệp mạnh, khả năng tạo tiền tốt

Dòng tiền từ HĐKD luôn được tạo ra đủ để cover dòng tiền đầu tư và tài chính. Khoản tiền tích lũy ngày càng tăng nên lãi tiền gửi cũng ngày càng nhiều, nợ vay lãi vay thấp.
Tiền trả cổ tức cũng cao dần.


Thời gian CMF thu tiền khách hàng lúc nào cũng nhanh hơn thời gian Cholimex trả tiền cho nhà cung cấp.
Số ngày tồn kho của CMF là thấp. Để dễ hình dung thì thời gian tồn kho các sản phẩm của CMF thấp hơn cả doanh nghiệp bán bột giặt - một mặt hàng thiết yếu - LIX và NET.
Kết quả dẫn đến là chu kỳ tiền nhỏ, chu kỳ tiền càng nhỏ thì thời gian kể từ khi DN xì tiền ra đến khi tiền trở về túi của DN càng ngắn.

Một doanh nghiệp có sức mạnh trong chuỗi giá trị thì mới có quyền đàm phán với nhà cung cấp, sản phẩm được ưa dùng nên mới có thể tiêu thụ nhanh. Và vì anh không bị nhà phân phối, khách hàng lớn chèn ép nên không có các khoản bị chiếm dụng vốn ở các khoản phải thu, nhờ vậy mà bán hàng thu tiền nhanh.
Chung quy cũng là nhờ thương hiệu Cholimex mạnh và các sản phẩm đã có chỗ đứng trên thị trường.

CMF bán hàng cho ai? Ai là khách hàng lớn?


Vì kênh phân phối, đại lý rộng khắp và kênh tiêu thụ đa dạng nên CMF không quá phụ thuộc vào đối tác nào. Duy chỉ có Công ty Tonkin Products của Anh là chiếm tỷ trọng lớn trong khoản phải thu. Tonkin là khách hàng bên mảng thực phẩm đông lạnh, ảnh sẽ góp phần làm lắp đầy công suất nhà máy mới tại KCN Vĩnh Lộc 2. Nói thêm, Tonkin là cổ đông lớn, nắm 5.2% VĐL của CMF từ trước 2014 đến nay.

Nghiên cứu thêm VTK đi bạn nhé đảm bảo ngon hơn CMF này rất nhiều giá đang chỉ có 55