Rẻ + Tốt = Chén Thánh

Những manh mối củng cố/bác bỏ nhận định,

3. Số lượng nhân viên và lượng nguyên liệu sử dụng

Để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng của công ty thì việc tăng lao động là điều dễ hiểu. Quan trọng là tăng lao động có hiệu quả. Năng suất tăng và lợi nhuận bình quân/người cũng tăng.


Nhìn lượng nguyên vật liệu (tấn) công ty đưa vào sử dụng hằng năm sẽ thấy việc xây nhà máy mới là để đáp ứng nhu cầu thực tiễn (từ 4000 tấn nguyên liệu vào năm 2015 tăng lên 10.500 tấn vào năm 2023).

CMF mang trong mình câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn với các tình tiết rất ăn khớp với nhau.

Từ cơ cấu cổ đông đến ban lãnh đạo,

Ban lãnh đạo CMF là những người gắn bó với công ty từ rất lâu. Có được sự tín nhiệm của cán bộ công nhân viên. Số liệu báo cáo có thể tin cậy và sử dụng được. Nói chung BLĐ không có vấn đề gì, điểm trừ là họ sở hữu quá ít cổ phần, chỉ khoảng 1%.

Còn về cơ cấu cổ đông thì là một cuộc chiến M&A vẫn chưa phân định giữa cổ đông chiến lược lâu năm Nichirei Food của Nhật và người đi thâu tóm Masan.

Năm 2012, Nichirei Food – một công ty của Nhật Bản chuyên về mảng thực phẩm đông lạnh – mua lại 19% cổ phần của CMF từ một quỹ đầu tư của họ, và Nichirei Food dự kiến tiếp tục nâng tỷ lệ sở hữu lên.
Nhưng Masan nhảy vào, năm 2014, Masan chào mua công khai 49% cổ phần của CMF với giá 90.000 đ/cp, gấp gần 4 lần Bookvalue của CMF (25.000 đ/cp) tại thời điểm đó.

Tuy nhiên, Ban Lãnh Đạo CMF đã không đồng ý bán (đúng hơn là HFIC và Cholimex, vì Cholimex sở hữu 40% CMF, còn HFIC thì sở hữu Cholimex). Cholimex và Nichirei Food ra thông cáo chung là không đồng ý bán, dù chỉ một cổ phần!

Kết quả, Masan gom được 32.8% từ Bản Việt và các cổ đông nhỏ lẻ khác. Cơ cấu cổ đông giữ nguyên từ 2014 đến nay. Cholimex sở hữu 40.8%, Nichirei Food của Nhật nắm 19%, Tonkin của Anh nắm 5.2%, Masan sở hữu 32.8%, BLĐ của CMF nắm khoảng 1%. Còn trôi nổi freefloat bên ngoài khoảng 1%, tương ứng 80.000 cổ phần, giá trị rơi vào khoảng 18 tỷ.

Câu hỏi mình thấy thú vị là tại sao Cholimex và BLĐ không đồng ý bán cổ phần cho Masan? Tại sao họ đưa ra lựa chọn đó? BLĐ Cholimex phải chăng là những người có năng lực, có tầm nhìn xa và có đủ bản lĩnh để làm điều đúng đắn? Hay vốn dĩ CMF đã có mối lương duyên với người Nhật rồi nên sẵn sàng từ chối Masan?

Lần ngược về đầu dây, mình mới tìm hiểu về Cholimex (CLX) đang nắm 40% CMF. Và thấy mối lương duyên giữa CLX và Công ty Transimex (TMS) thông qua việc TMS nắm 30% làm cổ đông chiến lược của CLX, đồng thời Mr.Huỳnh An Trung (hiện đang là TGĐ Cholimex và Chủ tịch HĐQT Cholimex Food) lại là thành viên HĐQT của TMS. Mình tìm hiểu sâu hơn về Cholimex thì thấy đây cũng là một case thú vị, xin hẹn các bạn ở bài viết khác.

https://www.brandsvietnam.com/5835-Masan-va-tham-vong-so-huu-Cholimex-Foods
https://nhipcaudautu.vn/kinh-doanh/...0000-dongco-phieu-mua-cholimex-foods-3120958/
https://cafef.vn/chon-canh-tranh-th...c-50-eps-dat-21000-dong-20210406133949401.chn

cám ơn bác

Cơ cấu cổ đông của CMF chia làm 2 phe,
Nhóm 1 nắm 66.1%, gồm: Cholimex 40.7% + BLĐ 1.2% + Nichirei food Nhật 19% + Tonkin của Anh 5.2% = 66.1%
Phe đi thâu tóm Masan sở hữu 32.8%

Mốc 35% là một trong những mốc quan trọng khi thâu tóm doanh nghiệp.
Vì hầu hết các vấn đề quan trọng đều quy định phải được ĐHCĐ thông qua trên 65%. Điều lệ của Cholimex Food cũng quy định như vậy. Nếu sở hữu 35%, Masan có quyền phủ quyết quan trọng. Nên Masan đang cố đạt mốc này. Vì vậy mà sẽ không có ESOP, không có chuyện pha loãng cổ phiếu.

Con số 1% lớn hay nhỏ, tùy bối cảnh. 1% vốn điều lệ của CMF lúc này có phải quý như vàng, quyết định cuộc chơi?
Vậy trong game này nếu ta nắm 1% phải chăng sẽ rất có giá trị?

Hơn 10 năm qua, Masan "vác tiền" đi mua M&A thành công rất nhiều doanh nghiệp như Vinacafe Biên Hoà, Nước khoáng Vĩnh Hảo, Nước khoáng Quảng Ninh, Nutri Food, Vinmart, Bột giặt NET, Phúc Long...
Có người nói Masan muốn là được, chỉ là mức giá nào và trong bao lâu.
Nhưng thương vụ thâu tóm Cholimex Food vẫn chưa thành công, đến nay cũng đã gần 10 năm.

https://cafebiz.vn/giai-ngo-khoan-m...en-bctc-cua-masan-la-gi-20220211122113677.chn

Điểm Trừ,

Tỷ suất cổ tức Dividend Yield thấp hơn lãi ngân hàng, dù cho dòng tiền trả cổ tức tăng dần theo thời gian nhưng so với giá cổ phiếu thì Yield vẫn thấp. Nếu chúng ta tin rằng BLĐ đang dùng lợi nhuận tích lũy để làm những điều tốt nhất cho công ty, việc giữ lại lợi nhuận là có hiệu quả thì có thể chấp nhận mức Dividend Yield tạm thời thấp.

Bắt đầu từ năm 2020, BLĐ đã giảm mức trích quỹ KTPL xuống từ 20% còn 5% LNST. Bởi vì chỉ còn trích quỹ phúc lợi, không trích quỹ khen thưởng. Thay vào đó, tăng tiền chi cổ tức cho cổ đông lên. Good signal.
Phần thưởng cho BLĐ khi vượt kế hoạch là 20% lợi nhuận vượt.

Một điểm trừ nữa là thanh khoản thấp, khiến cho việc mua vào, bán ra đòi hỏi phải kiên nhẫn và quyết đoán. Thanh khoản cổ phiếu CMF không đủ lớn để những tay chơi lớn cược đậm và trading. Nhưng lại phù hợp với quan điểm mua vào cất tủ, dù cho thị trường đóng cửa 3 năm.

--- Gộp bài viết, May 17, 2024, Bài cũ: May 17, 2024 ---

Viết về Cholimex Food (CMF) nhưng Cholimex (CLX) lại phản ứng. Tác dụng phụ

Cập nhật KQKD Quý 1/2024,

Doanh thu đạt 800 tỷ tăng trưởng 12%, LNST đạt 60 tỷ tăng trưởng 25%. Con số mình kỳ vọng là +15%. Quý 1 vậy là vượt xa.

Dòng tiền mạnh, biên lợi nhuận cải thiện, có đóng góp từ lợi nhuận tài chính nhờ xuất khẩu hưởng lợi tỷ giá tăng.

Công ty tốt, thương hiệu mạnh, kênh phân phối trong ngoài nước vững chắc, nhưng thanh khoản (khó cải thiện) và động lực kéo giá, ai sẽ kéo là 1 vấn đề phải nghĩ?
Có mã này cũng hàng cơ bản, công ty tư nhân, founders cầm nhiều, thanh khoản cải thiện dần theo tình hình kinh doanh và nhiều câu chuyện hay: SCL. Anh em thích hàng cơ bản cùng chém gió cho vui.
https://f319.com/threads/scl-hanh-trinh-3-chu-so-p1.1869703/

Quá kì công, rất hay, nhưng thanh khoản như này chắc chỉ dám chơi 100 cổ