REE: Cơ hội mua cổ phiếu vùng đáy lợi nhuận (UPDATE)

Báo cáo tài chính Q2 – 2024 của REE được công bố với kết quả doanh thu, lợi nhuận chưa có nhiều đột biến nhưng lại có nhiều điểm đáng chú ý, hãy cùng nhau cập nhật tình hình kết quả kinh doanh của REE…

Kết quả kinh doanh Q2 – 2024 nhiều tín hiệu tích cực
Báo cáo kết quả kinh doanh Q2 – 2024 của REE cho thấy kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn chưa tạo đáy…



Chỉ số tài chính REE trong 3 năm gần nhất – Nguồn: Simplize – Số liệu tài chính

Cụ thể, trong quý 2-2024 đạt:

• Doanh thu thuần đạt 2,1 nghìn tỷ (+0.3% YoY)
• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông đạt 354 tỷ (-27.45% YoY)

Sơ đồ dòng tiền lũy kế 12 tháng của REE – Nguồn: Simplize – Số liệu tài chính

Trong đó lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 680 tỷ (-22% YoY) và lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết đạt 112 tỷ (-37% YoY).



Thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất quý 2-2024 của REE, nguồn: Simplize

Tuy nhiên nếu nhìn kỹ hơn trong thuyết minh báo cáo tài chính ta có thể thấy 2 mảng thường tăng trưởng tốt là cơ điện và bất động sản đã phục hồi rất tốt trong quý 2-2024:

• Doanh thu cơ điện lạnh đạt 934.8 tỷ (+21,8% YoY), lũy kế 6T – 2024, doanh thu đạt 1.481 tỷ ( +12,8% YoY) cho thấy rõ sự phục hồi từ đáy của nền kinh tế
• Doanh thu bất động sản đạt 330 tỷ (+25 YoY), lũy kế 6T – 2024, doanh thu đạt 593 tỷ đồng (+12,1% YoY)

Ở mảng chủ lực năng lượng chỉ đạt 917 tỷ (-20% YoY) trong quý 2, lũy kế 6T – 2024 đạt 1.933 tỷ (-27% YoY)

Theo giải trình chênh lệch lợi nhuận của REE thì phần lớn lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp giảm do mảng Thủy điện vẫn chịu ảnh hưởng từ hiệu ứng El Nino.

2 nhà máy thủy điện lớn nhất của REE là Thủy điện Thác Bà (Mã: TBC) và Vĩnh Sơn – Sông Hinh (Mã: VSH) đều ghi nhận sản lượng điện tụt giảm 14% và 48% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm.

Góc nhìn Simplize
Như đã phân tích trong nghiên cứu gần nhất:

• REE: Sau nắng hạn là mưa rào (UPDATE)

El nino vẫn duy trì trong Q1 – 2024, suy giảm trong Q2 – 2024 và chuyển dần sang La nina từ Q3 – 2024 và sẽ liên tục duy trì tới ít nhất là hết 2025.



Với cơ cấu tỷ trọng 50 – 60% lợi nhuận của REE trong dài hạn là năng lượng và thủy điện chiếm tỷ trọng chính, tôi cho rằng báo cáo quý 2 – 2024 là tương đối tích cực.

Cả 2 mảng xây lắp và bất động sản cho thấy sự phục hồi và mảng thủy điện chỉ bị ảnh hưởng do tính thời vụ đã chắc chắn sẽ tăng trở lại mạnh mẽ từ Q3 – 2024…

Do đó, cơ hội của REE là rõ ràng hơn bao giờ hết.

Trên thực tế hiện tại thời tiết đang rất ủng hộ REE, lưu lượng nước đến hồ đang phục hồi mạnh:





Tổng hợp thông tin vận hành hồ chứa, nguồn: EVN

Các hồ thủy điện lớn của REE như Thác Bà,Thác mơ, Vĩnh Sơn, Sông Hinh, Thượng Kon Tum hiện tại đều có mực nước dâng cao hơn mực nước chết trên 10m và lưu lượng nước đến hồ tương đối lớn.

Pha La nina thường kéo dài 9 – 12 tháng, thậm chí có thể lên tới 2 năm và đang ảnh hưởng lớn ở khu vực phía bắc…

Do đó tôi cho rằng thời điểm báo cáo tài chính Q2 – 2024 là cơ hội tốt cuối cùng để bạn mua cổ phiếu REE trong 2 năm tới khi mảng thủy điện sẽ bắt đầu phục hồi từ Q3 – 2024.



Sơ đồ dòng tiền lũy kế 12 tháng của REE – Nguồn: Simplize – Số liệu tài chính

Hơn nữa, tôi cho rằng trong bối cảnh thị trường thế giới và trong nước có nhiều biến động khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng, những cổ phiếu có dòng tiền kinh doanh khỏe mạnh như REE nên chiếm tỷ trọng nhất định trong danh mục của bạn.



Diễn biến định giá P/B của REE trong chu kỳ La nina trước đã vượt 2.0 lần, nguồn: Phân tích 360 – Định giá cổ phiếu

Đây không những là khoản phòng thủ an toàn mà REE vẫn có khả năng đem lại khoản lợi nhuận tăng giá không hề nhỏ, nhờ kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ từ cuối 2024.

Tác giả: Dũng Trần - Góc Nhìn Simplize