REE - Cổ phiếu tăng trưởng

Rẻe nay Ce tiếp không anh em?

--- Gộp bài viết, 06/06/2025, Bài cũ: 06/06/2025 ---

REE
- EVN báo cáo tổng sản lượng điện quốc gia và điện nhập khẩu 5T 2025 đạt 128 tỷ kWh, chủ yếu được thúc đẩy bởi sản lượng thủy điện tăng mạnh 35% YoY, phục hồi từ nền thấp trong 5T 2024 do ảnh hưởng nhẹ của hiện tượng El Nino. Sản lượng thủy điện khả quan hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận cho mảng thủy điện của các cổ phiếu năng lượng tái tạo.
- REE thông báo ngày 11/6 là ngày GDKHQ để nhận cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10:1,5.

CTCP Cơ điện lạnh REE (REE) - Chính sách mới thúc đẩy năng lượng tái tạo

• Doanh thu 1Q2025 đạt 2,073 tỷ (+ 13% YoY/-11% QoQ) và lợi nhuận sau thuế đạt 611 tỷ VND (+27% YoY/-10% QoQ).
• Các chính sách thuận lợi thúc đẩy tiến độ mở rộng công suất điện gió. Quy hoạch điện VIII điều chỉnh sẽ thúc đẩy việc bổ sung công suất điện gió của REE, tăng 100 MW trong 2025.
• Mảng BĐS ghi nhận doanh thu từ chuyển giao dự án. Khu đất giai đoạn 2 của dự án The Light Square sau khi chuyển giao dự kiến đem về 150-160 tỷ VND doanh thu cho REE.
• Mảng M&E khả quan nhờ khối lượng công việc tăng trưởng tích cực. Dự án sân bay Long Thành là sẽ đảm bảo khối lượng công việc cho REE đến năm 2025-2026, cùng kì vọng thị trường BĐS hồi phục.
• Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 80,600 VND/cổ phiếu.

CTCP Cơ Điện Lạnh (HoSE: REE)

REE công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q2/2025 với doanh thu đạt 2.513 tỷ đồng, +15,2% svck, lợi nhuận gộp đạt 853 tỷ đồng, +25,4% svck, và LNST công ty mẹ đạt 623 tỷ đồng, +75,5% svck. Lũy kế 6T2025, LNST đạt 1.235 tỷ đồng, hoàn thành 51% kế hoạch và 52% dự phóng của ACBS cho năm 2025. KQKD tích cực nhờ lợi nhuận tăng trưởng ở tất cả các mảng, tập trung ở mảng năng lượng khi thời tiết thuận lợi hơn cho thủy điện (chiếm đa số trong danh mục đầu tư năng lượng của REE) và mảng bất động sản (BĐS). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho REE là 71.300 đồng/cp, khuyến nghị Trung Lập, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 7,4%.

Doanh thu Q2/2025 tăng 15,2%, chủ yếu nhờ doanh thu từ mảng điện tăng 25,7% svck, đạt 1.145 tỷ đồng và mảng BĐS tăng 34,2% svck, đạt 443 tỷ đồng. Mảng điện tăng trưởng nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi hơn khi chu kỳ ENSO đã chuyển từ pha El Nino sang pha Trung tính cho giai đoạn 2025 – 2026. Mảng BĐS ghi nhận tăng trưởng doanh thu từ việc chuyển nhượng lô đất nhà cao tầng thuộc dự án Bồ Xuyên, trong khi doanh thu cho thuê văn phòng duy trì ổn định. LNST công ty mẹ mảng BĐS tăng trưởng 40,9% svck, đạt 217 tỷ đồng, nhờ lợi nhuận từ chuyển nhượng lô đất ở Bồ Xuyên và lợi nhuận từ công ty liên kết SGR (Q2/2025: LNST 49 tỷ đồng vs. Q2/2024: -10 tỷ đồng).

Hai mảng kinh doanh này của REE thường có biên lãi gộp cao hơn trung bình của cả tập đoàn (bình quân hơn 65% cho BĐS và hơn 45% cho mảng năng lượng), nhờ đó biên lãi gộp cải thiện lên 33,9% từ 31,2% svck, và lợi nhuận gộp đạt 853 tỷ đồng, +25,4% svck. Bên cạnh đó, nhiều chi phí khác cũng được tiết giảm, trong đó nổi bật là chi phí quản lý giảm còn 137 tỷ đồng, -21,3% svck, cùng đóng góp cho mức tăng 75,5% svck LNST công ty mẹ, đạt 623 tỷ đồng, biên lãi ròng cải thiện lên 24,8%.

Lũy kế 6T2025, doanh thu đạt 4.581 tỷ đồng, +14,0% svck, lãi gộp đạt 1.421 tỷ đồng, +26,9% svck, LNST công ty mẹ đạt 1.235 tỷ đồng, +47,6% svck, và biên lãi ròng cải thiện lên 26,9%.

​

Trong Q2/2025, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ (LNSTCĐM) đạt 623 tỷ đồng (+2% QoQ, +76% YoY), doanh thu đạt 2,513 tỷ đồng (+21% QoQ, +15% YoY). KQKD của REE đã cải thiện đáng kể so với 2024, với doanh thu thấp hơn 2% và LNST-CĐM cao hơn 35% so với mức dự phóng của chuyên viên.

Năng lượng: Doanh thu đạt 1,145 tỷ đồng (+25% YoY), LNST-CĐM tăng mạnh 143% YoY, đạt 247 tỷ đồng nhờ tổng sản lượng tăng 6% YoY.

Cơ điện lạnh: Doanh thu đạt 865 tỷ đồng (+7% YoY), tuy nhiên LNST-CĐM tăng mạnh 88% YoY, đạt 24 tỷ đồng nhờ cải thiện thu hồi công nợ và quản trị chi phí lãi vay. Backlog ghi nhận mới đạt 1,232 tỷ đồng (+163% YoY).

Bất động sản: Doanh thu đạt 443 tỷ đồng (+34% YoY), LNST-CĐM đạt 217 tỷ đồng (+40% YoY). Trong đó: Cho thuê văn phòng: LNST-CĐM giảm 15% YoY dù doanh thu tăng 7% YoY; Kinh doanh BĐS: Doanh thu 159 tỷ đồng (+134% YoY) nhờ REE Land ghi nhận KQKD từ việc chuyển nhượng khu đất chung cư.

Nước và môi trường: sản lượng nước thương phẩm tăng 3% YoY, trong khi nước thương mại giảm 0.1% YoY. Doanh thu đạt 161 tỷ đồng (+771% YoY) nhờ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ các dự án đã hoàn thành. Điều này hỗ trợ LNST-CĐM trong quý tăng 61% YoY, đạt 95 tỷ đồng.

KQKD Q2/2025 cải thiện đáng kể so với cùng kỳ, hoàn thành 62% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng

Khuyến nghị OUTPERFORM đối với REE với giá mục tiêu trong năm 2025 là 93.000 đồng/cổ phiếu

Chúc mừng bro.