REE - LNST giảm khi thủy điện gặp nhiều bất lợi

Tăng trưởng mảng Cơ điện lạnh và Bất động sản bù đắp sự suy giảm mảng Tiện ích

·Theo BCTC HN 2Q24, REE ghi nhận doanh thu 2,181 tỷ đồng (Biểu đồ 1), tăng nhẹ 0.3% n/n, trong khi LNST ghi nhận mức giảm mạnh về mức 404 tỷ đồng (-35% n/n, biểu đồ 2). Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự kém hiệu quả của các nhà máy thủy điện:

·Mảng Tiện ích: Doanh thu ghi nhận 911 tỷ đồng (-41% n/n), và LNST ghi nhận 147 tỷ đồng (-60% n/n). Tiện ích tăng trưởng kém khả quan chủ yếu do nhóm thủy điện bị tác động mạnh mẽ bởi chu kỳ El-Nino kéo dài trong 6T24. Điều này có thể được nhìn thấy khi nhóm thủy điện là nhóm duy nhất ghi nhận sản lượng sụt giảm trong nửa đầu năm 2024.

·Mảng Cơ điện lạnh & Thương mại: Doanh thu và LNST lần lượt ghi nhận mức 929 tỷ đồng (+21% n/n) và 11 tỷ đồng (+22% n/n). Động lực tăng trưởng đến từ sự gia tăng doanh thu sản phẩm máy điều hòa, cùng yếu tố tích cực giá trị hợp đồng Cơ điện lạnh kí mới trong nửa đầu năm.

·Mảng Bất động sản: Doanh thu đạt mức 331 tỷ đồng, ghi nhận tăng trưởng đến 25% n/n và LNST đạt mức 161 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% n/n do hưởng lợi từ việc mở bán dự án Light Square.

Trong 2Q24F, LNST kỳ vọng cải thiện nhờ mảng Tiện ích và dự án Etown 6 đi vào hoạt động

·Chúng tôi tin tưởng LNST trong 2H24F khả năng sẽ cải thiện đáng kể khi:

·Mảng Tiện ích: Theo dữ liệu của EVN, lưu lượng nước tại các khu vực trên khắp cả nước đều cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong đầu tháng 8 (Biểu đồ 5) khi pha Trung tính quay trở lại. Đây là yếu tố hỗ trợ tích cực cho nhóm thủy điện cả nước nói chung và của REE nói riêng, trong các quý sắp tới.

·Cơ điện lạnh & Thương mại: Khả năng sẽ đạt triển vọng khả quan trong 3Q24F nhờ hỗ trợ từ giá trị hợp đồng mới ở mức cao từ đầu năm đến nay. Đến cuối 2Q24, giá trị backlog ước tính ở mức 2,627 tỷ đồng.

·Bên cạnh, hưởng lợi từ việc định hướng đẩy nhanh tiến độ của dự án Cảng hàng không Quốc tế Long Thành.

·Bất động sản: LNST được kỳ vọng ghi nhận tăng trưởng đáng kể từ dự án Etown 6 bắt đầu ghi nhận doanh thu và LNST trong 3Q24, bên cạnh việc đẩy mạnh bán hàng từ dự án Light Square


Mở rộng danh mục Năng lượng trong 1H24

·REE đã mua thành công 100% cổ phần dự án thủy điện Trà Khúc 2 (30MW) với tổng vốn đầu tư ~1,200 tỷ đồng trong 1Q24. Nhà máy dự kiến sẽ tiến hành xây dựng vào đầu tháng 6 năm 2024, với sản lượng điện trung bình dự kiến sản xuất 120 triệu kWh

·Bên cạnh đó, REE cũng đã đầu tư 2,200 tỷ đồng để mua 70% cổ phần dự án điện gió Duyên Hải (48MW). Dự án được kỳ vọng sẽ tiến hành COD vào 1Q26F, với tổng sản lượng điện trung bình đạt 150 triệu kWh.