REE_Vùng giá mua an toàn cho CP tăng trưởng nhanh

Bản tin cập nhật mới nhất của HSC sau BCTC quý 2 của cp REE có đưa ra một số quan điểm đầu tư sau:

HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2018 tăng trưởng 9,1% - Dự báo doanh thu thuần là đạt 5.272 tỷ đồng (tăng trưởng 7,6%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.438 tỷ đồng (tăng trưởng 9,1%).
Các giả định bao gồm:

1. Giả định doanh thu của mảng M&E sẽ tăng trưởng 10% đạt 2.487 tỷ đồng trong khi doanh thu từ Reetech tăng trưởng khiêm tốn 3%, đạt 826 tỷ đồng.
2. Dự báo doanh thu từ mảng BĐS và cho thuê văn phòng sẽ tăng lên 1.342 tỷ đồng (tăng trưởng 8,9%) với giả định tòa nhà văn phòng mới sẽ bắt đầu hoạt động với tỷ lệ lấp đầy là 50% và giá cho thuê là 22USD/m2/tháng.
3. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 28,6% năm 2017 lên 28,9%; lợi nhuận gộp dự đạt 1.524 tỷ đồng (tăng trưởng 8,8%).
4. Lợi nhuận từ các công ty liên kết dự báo giảm 9% và đạt 630 tỷ đồng do các công ty thủy điện có kết quả kinh doanh không tốt bằng năm nay.

Theo đó, EPS dự phóng năm 2018 là 4.545 đồng, theo đó P/E dự phóng là 8,1 lần và P/B dự phóng là 1,3 lần. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 41.500 đồng, tương đương P/E dự phóng là 10 lần.

Triển vọng về căn bản rất khả quan với tiềm năng tăng trưởng nội tại của các mảng kinh doanh hiện tại như M&E, tác động từ việc hợp nhất nguyên năm với VIID và DTV cũng như triển vọng lợi nhuận đóng góp từ các công ty liên kết như các công ty điện và BĐS. Đồng thời, mảng nước cũng cho thấy tiềm năng tăng trưởng khá nhờ một số dự án mới hiện đã hoàn thiện và bắt đầu đi vào hoạt động sẽ đem lại doanh thu và lợi nhuận. Trong khi đó diện tích văn phòng cho thuê mới sẽ đóng góp doanh thu lợi nhuận từ năm 2018.

• Giá hiện tại: 33.450đ/cp
• Giá mục tiêu: 41.500đ/cp
• Vùng mua an toàn: 33.000đ/cp - 33.900đ/cp