Rủi ro Lạm phát gia tăng sau chiến thắng của ông Trump: Thị trường có đang quá lạc quan

Sau chiến thắng của Donald Trump, Trái phiếu Chống Lạm Phát Hoa Kỳ (TIPS) đã có một sự tăng trưởng mạnh mẽ. Lợi suất hòa vốn – tức là mức lạm phát cần thiết để TIPS mang lại lợi nhuận ngang bằng với trái phiếu kho bạc thông thường – đã tăng hơn 10 điểm cơ bản, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào sự tăng trưởng lạm phát trong tương lai.

Tuy nhiên, theo nhận định của các nhà phân tích, thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ rủi ro lạm phát đang gia tăng do kết quả bầu cử này.


Chiến thắng của Trump và Rủi ro Lạm phát

Việc Donald Trump tái đắc cử không trực tiếp gây ra lạm phát, nhưng các chính sách ưu tiên của ông, như tăng thuế nhập khẩu, cắt giảm thuế doanh nghiệp, và gia tăng chi tiêu công, sẽ đóng vai trò thúc đẩy lạm phát lên cao hơn. Những yếu tố nội tại như tăng trưởng kinh tế vững chắc, lợi nhuận doanh nghiệp duy trì ở mức cao, gói kích thích kinh tế mở rộng ở Trung Quốc, và thâm hụt ngân sách lên tới gần 2 nghìn tỷ USD của Mỹ đang tạo điều kiện cho lạm phát dần tăng tốc.

Nếu Trump tiếp tục duy trì các chính sách của mình, đặc biệt là tăng thuế nhập khẩu, áp dụng các biện pháp kích thích tài khóa mạnh mẽ, rủi ro tăng trưởng giá sẽ tăng cao. Điều này tạo ra sức ép lớn lên các khoản vay và chi phí sinh hoạt, đặc biệt khi nền kinh tế Mỹ đang trong giai đoạn phục hồi mạnh sau đại dịch. Tuy nhiên, bất chấp những yếu tố này, thị trường tài chính hiện tại lại đang hạ thấp kỳ vọng về lạm phát.

Tín hiệu từ Thị trường Trái phiếu và Công cụ Lạm phát

Thị trường vẫn chưa phản ánh toàn diện rủi ro lạm phát, khi chỉ khoảng 40% biến động lợi suất hiện tại được thúc đẩy bởi kỳ vọng về lạm phát. Hoán đổi CPI – một công cụ tài chính dùng để thể hiện kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong 12 tháng tới – hiện không có nhiều thay đổi, cho thấy nhà đầu tư chưa hoàn toàn tin tưởng vào sự gia tăng lạm phát.

Các lựa chọn SOFR, một công cụ để theo dõi lãi suất kỳ hạn ngắn và đo lường kỳ vọng về lãi suất trong tương lai, cũng cho thấy xác suất lạm phát không cao. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường chưa dự báo lạm phát tăng mạnh mẽ, với khả năng Fed phải nâng lãi suất lên mức trên 4,75% vào cuối năm 2025 chỉ ở mức hơn 10% một chút. Điều này bao gồm cả kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới và có thể phải điều chỉnh tăng trở lại vào năm tới nếu lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát.


Rủi ro cho Thị trường và Khả năng Fed Điều chỉnh Lãi suất

Mặc dù thị trường vẫn đang dự đoán rằng sẽ mất thêm thời gian để Fed tăng lãi suất trở lại, nhưng khi lạm phát không dễ kiểm soát và sự phân bổ kết quả lạm phát còn rộng, mức xác suất 10% có vẻ chưa đủ để phản ánh đúng rủi ro này. Những yếu tố như thâm hụt tài khóa lớn của Hoa Kỳ không chỉ tác động tiêu cực đến giá trị đồng đô la mà còn làm gia tăng sức ép lạm phát trong dài hạn. Các chính sách chi tiêu thâm hụt và kích thích tài khóa hiện tại đã tạo ra môi trường kinh tế nới lỏng, khiến Fed gặp khó khăn trong việc duy trì lãi suất ổn định.

Trong bối cảnh này, TIPS vẫn là một công cụ phòng ngừa lạm phát tốt cho các nhà đầu tư. Với lợi suất tăng lên và khả năng cung cấp lợi nhuận được điều chỉnh theo lạm phát, TIPS trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho những ai muốn bảo vệ giá trị tài sản của mình khỏi rủi ro lạm phát. Những biến động trong thị trường lạm phát và lợi suất thực tế có thể là chỉ báo quan trọng về xu hướng tăng của lạm phát trong những năm tới.

Thị trường hiện tại có thể đang đánh giá thấp khả năng lạm phát tăng cao dưới tác động của các chính sách tài khóa và thương mại từ chính quyền Trump. Lợi suất TIPS và các công cụ lạm phát khác chỉ đang phản ánh một phần rủi ro lạm phát thực tế. Điều này cho thấy rằng Fed có thể phải điều chỉnh chính sách tiền tệ nhanh hơn dự kiến nếu lạm phát tiếp tục tăng cao.

Trong bối cảnh này, TIPS vẫn là một trong những tài sản tối ưu để phòng ngừa rủi ro lạm phát, khi thị trường dần điều chỉnh lại kỳ vọng về lạm phát tương lai.

Nguồn: https://24hmoney.vn/news/-c1a2427958.html