SAB - Có phải đã xác nhận đáy?

1. Tổng quan doanh nghiệp

• Hoạt động chính trong ngành sản xuất bia và các loại nước giải khát.
• Là doanh nghiệp đứng thứ 2 về sản xuất bia tại Việt Nam với thị phần đạt 34%, đứng đầu về số lượng nhà máy bia (26 nhà máy) với công suất 2.4 tỷ lít/năm.
• Sản phẩm bia của SABECO được xuất khẩu tới 30 nước trên thế giới.

2. Hoạt động kinh doanh

Tính cả năm 2023, công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 30,461 tỷ đồng (-12.9% YoY) và LNST đạt 4,255 tỷ đồng (-22.6% YoY). KQKD kém khả quan chủ yếu đến từ:

• Chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu của người dân giảm trong bối cảnh kinh tế khó khăn.
• Tiêu thụ giảm khi siết chặt Nghị định 100/2019/NĐ-CP.
• Sử dụng nguyên vật liệu nhập khẩu giá cao được chốt trước từ năm 2022.

4. Triển vọng 2024

• Tiêu thụ bia được cải thiện vào năm 2024 nhờ sự quay trở lại của các giải bóng đá lớn (Asian Cup, Euro 2024, Copa America) và sự thích nghi và chuyển đổi thói quen từ tiêu thụ tại chỗ sang mua mang về khi Nghị định 100/2019/NĐ-CP phạt vi phạm nồng độ cồn tiếp tục thực thi quyết liệt hơn.
• Biên lợi nhuận gộp bia kì vọng được cải thiện lên mức 34.6% từ mức 33.4% nhờ sự giảm giá của nguyên vật liệu đầu vào (giá nhôm (dùng làm vỏ lon bia) tiếp tục trong xu hướng giảm từ đỉnh năm 2022. Giá malt đại mạch cũng hạ nhiệt, giảm 14% so với đầu năm 2023).
• Tiềm lực tài chính vững mạnh, SAB tiếp tục duy trì cổ tức ổn định.

​

• Trong cuộc họp ĐHCĐ, SAB đặc mục tiêu tăng trưởng doanh thu và LNST năm 2024 lần lượt là 34,397 (+12.9%) và 4,580 (+7.6%).

4. Khuyến nghị

Luận điểm: Giá đang ở vùng kháng cự, khối lượng bán giảm dần và nguồn cầu tham gia trở lại.

• Giá mua: 55-56.5
• Giá dừng lỗ: 54
• Giá mục tiêu: 64