Sai lầm chính sách lãi suất: Kích cầu trong nền kinh tế đang thiếu cung

Nền kinh tế Mỹ đang đứng trước một bước ngoặt mà các khuôn khổ chính sách tiền tệ truyền thống có thể không còn phù hợp nữa. Những gì chúng ta đang chứng kiến không chỉ là một cuộc suy thoái theo chu kỳ đòi hỏi các biện pháp kích thích kinh tế thông thường, mà còn là một sự chuyển dịch cơ bản sang mô hình kinh tế bị hạn chế bởi nguồn cung, đòi hỏi phải xem xét lại toàn bộ các phản ứng chính sách.

Sự yếu kém gần đây trong việc tạo việc làm đã làm dấy lên cuộc tranh luận gay gắt về hành động phù hợp của Cục Dự trữ Liên bang, với những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh tay đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, quan niệm thông thường này đã chẩn đoán sai vấn đề cơ bản. Môi trường kinh tế hiện tại cho thấy một sự chuyển dịch mô hình từ những hạn chế do cầu sang những hạn chế do cung, đặc biệt là trên thị trường lao động.



Cung lao động: Ràng buộc ràng buộc

Phân tích kinh tế truyền thống cho rằng sự yếu kém của thị trường việc làm bắt nguồn từ nhu cầu lao động không đủ. Theo khuôn khổ này, việc nới lỏng tiền tệ thông qua việc hạ lãi suất sẽ kích thích đầu tư kinh doanh và chi tiêu tiêu dùng, từ đó làm tăng nhu cầu lao động của người sử dụng lao động. Cách tiếp cận này đã là nền tảng của các chiến lược phục hồi sau suy thoái trong nhiều thập kỷ.

Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại lại cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác. Điểm yếu trong việc tạo việc làm không phải xuất phát từ việc các nhà tuyển dụng ngần ngại cắt giảm tuyển dụng do bất ổn kinh tế. Thay vào đó, nó phản ánh thực tế khắc nghiệt rằng nguồn nhân lực sẵn có để lấp đầy các vị trí hiện tại đang ngày càng khan hiếm.

Sự hạn chế về nguồn cung này thể hiện qua một số chỉ số chính. Tỷ lệ thất nghiệp, không bao gồm những người lao động bị cho nghỉ việc tạm thời - những người bị cho nghỉ việc tạm thời nhưng dự kiến sẽ quay trở lại - vẫn thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ việc làm trống. Chỉ số này cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về tình trạng thắt chặt thực sự của thị trường lao động so với các số liệu thất nghiệp chính thức, vốn có thể bị bóp méo bởi các đợt cho nghỉ việc tạm thời, vốn không phản ánh đúng sự suy giảm thực sự của thị trường lao động.

Hơn nữa, khi xem xét cái mà các nhà kinh tế gọi là "thất nghiệp tồi tệ" - những người lao động bị sa thải vĩnh viễn thay vì những người tự nguyện gia nhập thị trường lao động - chúng tôi không thấy sự suy giảm đáng kể nào. Thước đo mang tính chu kỳ này, được theo dõi thông qua chỉ báo suy thoái "quy tắc Joshi", xác nhận rằng sự yếu kém của thị trường lao động bắt nguồn từ hạn chế nguồn cung chứ không phải do sự suy giảm nhu cầu.

Rủi ro lỗi chính sách

Trong bối cảnh nguồn cung hạn hẹp như hiện nay, việc nới lỏng tiền tệ mạnh tay có thể phản tác dụng. Việc cắt giảm lãi suất nhằm kích thích nhu cầu lao động sẽ có tác động tối thiểu đến việc tạo việc làm khi yếu tố ràng buộc nằm ở nguồn cung lao động, chứ không phải là sự sẵn sàng tuyển dụng của người sử dụng lao động.

Vấn đề nan giải hơn là việc kích thích tiền tệ bổ sung trong một nền kinh tế bị hạn chế nguồn cung có nguy cơ khơi lại áp lực lạm phát mà không mang lại lợi ích việc làm như mong muốn. Việc cắt giảm lãi suất chỉ làm gia tăng khoảng cách giữa cung và cầu lao động, đẩy lương và giá cả lên cao trên toàn nền kinh tế.

Đây là một kịch bản sai lầm chính sách điển hình, trong đó các biện pháp kích thích với thiện chí lại mang lại hiệu quả ngược lại mong muốn. Thay vì hỗ trợ tăng trưởng việc làm, việc cắt giảm lãi suất sớm sẽ tạo ra lạm phát mà không tạo ra việc làm thực sự, có khả năng buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thắt chặt chính sách mạnh tay hơn trong tương lai.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/s...trong-nen-kinh-te-dang-thieu-cung-a47094.html