SASCO (SAS) - Kết hợp Cổ Tức Và Tăng Trưởng

Bro. đánh giá sao về vụ JV này (vẫn còn nêu trong FS khoản phải thu cỡ 235bn), và loạt dự án BĐS, chi phí xây dựng cơ bản dở dang (hơn 93bn) + phải thu dài hạn khác (cỡ 249bn)?

https://vtc.vn/sasco-bao-lai-giam-m...hinh-phu-cong-bo-nhieu-sai-pham-ar377145.html

"Theo đó, kết luận thanh tra công bố nhiều tồn tại, vi phạm của công ty mẹ ACV và công ty thành viên SASCO (do ông Johnathan Hạnh Nguyễn làm Chủ tịch từ tháng 4/2017) trong hầu hết các hoạt động quản lý, sử dụng vốn, tài sản, sử dụng đất và cổ phần hóa, thoái vốn…

Cụ thể, từ năm 2005 đến 2015, SASCO đã đầu tư vốn thành lập công ty Liên doanh Nhà Viethaus tại Đức (liên doanh giữa SASCO và công ty H.M.SKY Gmbh - Đức). Tuy nhiên, kết quả kinh doanh không có hiệu quả, lỗ lũy kế đến 31/12/2015 là hơn 13,4 triệu euro, tổng các khoản nợ lên đến 9,6 triệu euro (tương đương gần 62 tỷ đồng).

..."

Khoản đầu tư vào Viethaust đã được trích lập dự phòng toàn bộ từ lâu rồi. Vì đã trích lập full rồi nên không còn ảnh hưởng gì đến lợi nhuận của SASCO nữa. Có chăng là tương lai nếu có hướng xử lý thì còn được hoàn nhập dự phòng nữa cơ. Thế thì chỉ có lợi chứ đâu có hại.

Theo như bro thấy đó, khoản đầu tư vào Viethaust tại Đức được thực hiện giai đoạn 2005-2015, lãnh đạo cũ làm ăn yếu kém đã bị kỷ luật và cho về vườn. (TGĐ kiêm chủ tịch HĐQT Mr.Nguyễn Quốc Danh đã bị bãi nhiệm, thay vào đó là Ms. Mai Hương lên điều hành từ 2014 đến tháng 8/2023, nay thì Madam Hương đã về hưu theo chế độ). Khoản đầu tư này và nhiều khoản đầu tư khác đều được thực hiện khi SASCO còn là DN 100% vốn nhà nước. Đến tháng 7/2014 thì cty cổ phần hóa. Tháng 4/2015 thì giao dịch trên Upcom cho đến nay. Ý mình muốn nói là Jonathan Hạnh Nguyễn (chủ tịch đương nhiệm, IPP Group) tham gia vào giai đoạn SASCO IPO, cho nên nhóm IPP Group không phải là nguyên nhân của vấn đề này. Nên mình có thể yên tâm về BLĐ hiện tại.

Còn các dự án đầu tư BĐS là của để dành thì đúng hơn là của nợ. Nếu không muốn làm thì SASCO hoàn toàn có thể chuyển nhượng dự án được mà, đúng không bro? Nếu để đó cũng có mất chi đâu?

Cụ thể, bro lo ngại điều gì?

Tks bro. chỉ là Pro. thấy nêu trong FS thì hỏi vậy thoai ...

Nếu soi kỹ danh mục đầu tư BĐS của công ty thì thấy đó là một danh mục bao gồm đất sạch và các dự án dở dang tập trung vào những thành phố du lịch nổi tiếng như Phú Quốc, Nha Trang, Đà Lạt, Bình Phước… (riêng Bình Phước thì SASCO đang đề nghị trả lại dự án cho UBND Tỉnh, nhận lại số tiền đã đầu tư)

Đơn cử, Sasco sở hữu gần 30.000 m2 đất tại 5 khu đất khác nhau ở Phú Quốc và hơn 10.000 m2 đất tại Hóc Môn, TP.HCM nhưng chỉ được ghi nhận nguyên giá theo quyền sử dụng đất, giá trị 37 tỷ đồng. Thậm chí sau khi trừ đi 5 tỷ đồng giá trị hao mòn, tổng giá trị bất động sản được Sasco ghi nhận chỉ còn hơn 32 tỷ đồng.

Theo quy định của chuẩn mức kế toán, giá trị hợp lý của các bất động sản cần được trình bày trong báo cáo tài chính. Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, Sasco vẫn chưa xác định được giá trị hợp lý này.

Có thể thấy, tiềm năng quy mô tài sản của Sasco có thể tăng lên gấp nhiều lần khi các khu đất trên được định giá hợp lý. Công ty cũng có thể thu về lợi nhuận đột biến từ việc mở bán khi các dự án được triển khai xây dựng hoặc đơn giản là chuyển nhượng một phần/toàn bộ dự án.

Mình không đề cập đến câu chuyện BĐS vì thấy nó đã tồn tại bao lâu nay rồi, chưa thể unlock ngay được. Lại không phải core kinh doanh chính của SASCO. Nên các bài viết trên mình chỉ tập trung vào core lõi của SASCO là DỊCH VỤ HÀNG KHÔNG và PHÒNG CHỜ SÂN BAY. Còn những dự án BĐS này xem như tài sản ẩn, của để dành đi.

Gần cuối năm rồi, đa số các Quỹ đều chốt NAV, bán bớt cổ phiếu trong danh mục, tăng tỷ trọng tiền mặt để chia chác và đảm bảo thanh khoản để NĐT rút vốn.
Cho nên đây cũng là thời điểm thích hợp để NĐT cá nhân chúng ta giải ngân vào các công ty đã có sự nghiên cứu từ trước.

--- Gộp bài viết, 05/12/2023, Bài cũ: 05/12/2023 ---

Ngài Charlie Munger có nói thế này “Sinh viên được dạy ở trường kinh doanh rằng bí mật lớn nhất của đầu tư là đa dạng hóa. Tuy nhiên, chính xác phải là ngược lại. Thật điên rồ khi một chuyên gia tính đến chuyện đa dạng hóa. Mục tiêu của đầu tư là tìm ra lúc nào là an toàn nếu không đa dạng hóa. Nếu bạn chỉ đặt cược 20% vào cơ hội chỉ xuất hiện một lần trong đời, bạn rất có thể sẽ phải hối tiếc sau này.”

Nhưng để làm được điều đó, đòi hỏi bạn phải thấu hiểu doanh nghiệp đến mức độ nào?

--- Gộp bài viết, 05/12/2023 ---

Hôm qua 4/12, Trên cafef cũng lên bài về SASCO, nhưng chất lượng nội dung thì không được chuẩn.
"Hoạt động kinh doanh chính của Sasco là chế biến suất ăn, hàng mỹ nghệ, sản xuất nước mắm, đại lý vé máy bay, mua bán rượu, thuốc lá....",
chắc người viết chưa đọc những phân tích của mình

(https://s.cafef.vn/sas-1907914/sasc...than-hanh-nguyen-bao-lai-tang-269-nho-dau.chn)

BCM vừa ra tin được phép chuyển nhượng dự án cho đối tác thì cổ phiếu lập tức tăng kịch trần!
Theo thông tin mới nhất, UBND tỉnh Bình Dương chấp thuận cho phép Tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp - CTCP (HOSE: BCM) được phép chuyển nhượng dự án Khu đô thị nhà ở phức hợp Tân Thành Bình Dương (https://banker.vn/sap-bo-tui-hon-2-700-ty-dong-tu-chuyen-nhuong-du-an-co-phieu-bcm-lap-tuc-tang-tran)

Ngày 17/9/2023, một dự án nho nhỏ có vốn góp của SASCO chuẩn bị được mở bán, chuyển nhượng. Sao chưa thấy giá cổ phiếu nhảy múa nhỉ

"Qua kiểm tra hiện trạng sử dụng đất và kết cấu hạ tầng tại dự án, Sở TN-MT kết luận, do vị trí khu đất thực hiện dự án khu nhà ở Long Điền nằm tại mặt tiền các tuyến đường trục chính đô thị, cửa ngõ quan trọng của đô thị Long Điền, được định hướng phát triển, yêu cầu quản lý không gian kiến trúc cảnh quan, chỉnh trang đô thị đồng bộ, hài hòa, khu vực nút giao Vũng Vằn được định hướng bố trí các công trình điểm nhấn của đô thị (theo ý kiến của Sở Xây dựng tại công văn số 3272/SXD-QLN ngày 03/7/2023).

Do đó, Sở TN-MT, Văn phòng Đăng ký đất đai tỉnh và Thanh tra Sở TN-MT thống nhất: “Cho Công ty Nhà Phú Nhuận được thực hiện thủ tục chuyển nhượng QSDĐ tại dự án khu nhà ở vườn Long Điền sau khi công ty lập một số mẫu thiết kế xây dựng nhà ở (đảm bảo các tiêu chí không gian kiến trúc cảnh quan, chỉnh trang đô thị đồng bộ, hài hòa khu vực nút giao Vũng Vằn) và được Sở Xây dựng thẩm định”
https://phapluat.baoxaydung.com.vn/...en-dat-tai-khu-nha-o-vuon-long-dien-6949.html

Dự án Khu du lịch Suối Hoa, Đà Lạt

Thông tin về một trong những dự án BĐS mà SASCO đang triển khai. " SASCO đã hoàn thành việc ký quỹ bổ sung cho dự án; đo đạc điều chỉnh lại ranh giới dự án; hoàn thành nhiệm vụ và đồ án quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/2000, trình Sở Xây dựng có ý kiến; hoàn thành nhiệm vụ và đồ án điều chỉnh quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500 trình UBND TP. Đà Lạt thẩm duyệt và đã tổ chức lấy ý kiến cộng đồng theo quy định"
(https://baodautu.vn/sasco-len-tieng-ve-viec-chong-ranh-quy-hoach-du-an-o-lam-dong-d182945.html)

Tại ĐHCĐ 2023, công ty cũng cho biết sẽ hoàn thiện thủ tục pháp lý và thủ tục xây dựng dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng sinh thái Suối Hoa.