SBT sẽ là một cơ hội đầu tư “ngọt ngào”?

SBT sẽ là một cơ hội đầu tư “ngọt ngào”?
Trong 9T/2021, mặc dù sản lượng sản xuất/bán hàng của một số doanh nghiệp đường nội địa có xu hướng giảm do ảnh hưởng kéo dài của dịch Covid-19, doanh thu vẫn tăng trưởng chủ yếu nhờ vào sự phục hồi giá đường thế giới (Hình 1 và Hình 3).



Nguồn: Finpro & TCBS
Riêng với SBT – doanh nghiệp sản xuất đường nội địa hàng đầu tại Việt Nam – không chỉ trong 9T/2021, SBT đã đạt được tăng trưởng doanh thu dương yoy liên tục trong vòng 7 quý gần nhất kể từ Q1/2020.
Tuy nhiên, trước bối cảnh giá đường thế giới vẫn còn nhiều biến động, liệu rằng SBT có thể tiếp tục duy trì được đà tăng trưởng và việc đầu tư vào cổ phiếu đầu ngành như SBT có thể mang lại thành quả “ngọt ngào”?
Để trả lời cho câu hỏi nêu trên, chúng tôi thực hiện 2 bước nghiên cứu như sau:
BƯỚC 1: chúng tôi quan sát diễn biến giá đường thế giới và phát hiện rằng:
Trong khoảng 20 năm gần nhất, giá đường thế giới có xu hướng biến động với chu kỳ: 3-4 năm suy giảm và phục hồi trong 2-3 năm kế tiếp (Hình 2).





Nguồn: Trading Economics & TCBS

o Ở thời điểm hiện tại, giá đường có xu hướng phục hồi tương đối mạnh mẽ sau chu kỳ giảm mạnh từ 2016 và các dự báo cho thấy: việc phục hồi này có thể tiếp tục được diễn ra trong giai đoạn 2022-2023 (Hình 3).



o Việc quan sát diễn biến giá đường qua các tháng trong năm (Hình 4) cho thấy: giá đường có xu hướng giảm từ T3-T5 và được phục hồi kể từ T6 đến T2 năm sau chủ yếu do ảnh hưởng bởi tính chất mùa vụ của cây mía – nguyên liệu chính phục vụ cho khoảng 60% -70% sản lượng đường thế giới.



Nguồn: Trading Economics & TCBS

o Hơn thế nữa, khi phân tích diễn biến biên lợi nhuận gộp của SBT (Hình 5), chúng tôi thấy rằng: Q1 hàng năm là quý thường có giá trị biên lợi nhuận gộp ở mức cao với biên độ dao động cũng ít hơn so với các quý còn lại.



Nguồn: Finnpro & TCBS

Từ các quan sát trong Bước 1, chúng tôi đánh giá: Triển vọng KQKD của SBT trong giai đoạn Q4/2021-2023 vẫn ở mức tích cực. Đặc biệt trong ngắn hạn - Q4/2021 và Q1/2022, khả năng cao mức độ tăng trưởng doanh thu của SBT sẽ được cải thiện đáng kể so với 9T/2021 nhờ vào việc (1) nền kinh tế được phục hồi, qua đó giúp gia tăng sản lượng và (2) giá đường trong Q4 và Q1 thường ở mức cao so hơn với các quý khác trong năm.

BƯỚC 2: Chúng tôi đo lường mức độ tương quan giữa giá đường thế giới với diễn biến giá cổ phiếu của SBT (Hình 5) và thấy có mối tương quan dương giữa giá đường thế giới với giá cổ phiếu trong giai đoạn 2015-2021. Điều này có thể được hiểu rằng giá cổ phiếu có xu hướng gia tăng khi giá đường thế giới tăng.

Hình 5. Tương quan giữa giá đường thế giới và giá cổ phiếu SBT 2015-2021



Nguồn: Finnpro, Trading Economics & TCBS

Kết luận:

Từ 2 bước phân tích trên, với kỳ vọng xu hướng tăng của giá đường thế giới vẫn được duy trì, chúng tôi cho rằng triển vọng KQKD trong ngắn và trung hạn của SBT vẫn khả quan và việc đầu tư vào SBT có thể là một sự lựa chọn phù hợp.

Tham khảo bài phân tích KQKD gần nhất về SBT tại link: SBT Hưởng lợi đáng kể từ việc “Hedging” giá đường thế giới.