SBT tốt như vậy sao tăng chậm thế nhỉ?

http://www.bsc.com.vn/News/2009/11/24/69248.aspx
Bác nào thạo tin giúp giải thích với!

------------------------------------------------------------
Đánh giá triển vọng của SBT trong quý IV/2009 Sản lượng đường tiêu thụ trong quý IV/2009 ước đạt 22.344 tấn, trong đó bao gồm 10.000 tấn đường còn tồn kho của vụ trước và 20% sản lượng đường kế hoạch vụ 2009-2010.
Trong niên vụ 2009-2010, diện tích trồng mía của SBT tăng 24% từ 9.800 ha lên tới 12.200 ha, do đó tổng sản lượng đường của niên vụ 2009-2010 có thể đạt 65.000 tấn, trong đó ước tính 20% sản lượng sẽ có thể được sản xuất trong quý IV/2009.
Giá bán đường trong quý IV/2009 có thể giảm so với quý III/2009, bởi trong quý IV, sản lượng của các nhà máy đường thường đạt 20% đến 25% sản lượng đường của niên vụ mới, vì thế tình hình khan hiếm đường như quý III/2009 sẽ không còn.
Mặc dù vậy, mức giảm này sẽ không phải là quá mạnh do áp lực cạnh tranh từ đường nhập khẩu vẫn đang ở mức thấp và lượng cung tại thị trường trong nước hiện vẫn đang còn thấp hơn lượng cầu.
Theo dự báo của Trung tâm Thông tin (Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn), giá đường tinh luyện bán lẻ trong quý IV/2009 có thể giảm xuống mức 14.000 đồng/kg và giá bán buôn có thể giảm xuống mức 11.200 đồng/kg.
Biên lợi nhuận của SBT trong quý IV/2009 có thể giảm do giá bán đường giảm, trong khi giá thu mua mía của nông dân trong niên vụ 2009-2010 dự kiến tăng khoảng 120.000 đồng/tấn, tương đương tăng 20,6% so với mức trung bình của vụ trước (chi phí thu mua mía chiếm khoảng 60% giá vốn của SBT).
Chúng tôi dự báo, biên lợi nhuận của SBT trong quý IV/2009 có thể ở mức 23,8%.
Khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính dự kiến cuối năm có thể đạt 41,7 tỷ đồng.
Trong năm 2008, SBT đã phải trích lập dự phòng giảm giá đầu tư tài chính với tổng trị giá là 51 tỷ đồng, chủ yếu là dự phòng giảm giá đầu tư đối với cổ phiếu HAG và cổ phiếu Sabeco.
Tại thời điểm cuối quý III/2009, giá 2 cổ phiếu này đã cao hơn mức giá mua trung bình của SBT, nhưng Công ty mới chỉ thực hiện hoàn nhập dự phòng khoảng 9,2 tỷ đồng. Như vậy, nếu đến cuối năm 2009, giá cổ phiếu HAG và Sabeco vẫn duy trì được ở mức như hiện nay, thì rất có thể trong quý IV/2009, SBT sẽ hạch toán một khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính khoảng 41,7 tỷ đồng.

Dự báo kết quả kinh doanh 2009
Chỉ tiêu Theo báo cáo cập nhật quý II/09 Dự báo điều chỉnh
Doanh thu (tỷ đồng) 732 813
LNST (tỷ đồng) 166 166
EPS (đồng) 1.173 1.173
Chúng tôi điều chỉnh tăng doanh thu của SBT do giá đường trong nước có thể tăng cao hơn dự kiến (trong quý IV/2009, Công ty bắt đầu ký các hợp đồng bán đường sản xuất trong niên vụ 2009-2010).
Dự báo của chúng tôi về lợi nhuận sau thuế giữ nguyên không thay đổi do biên lợi nhuận gộp của SBT có thể sẽ giảm so với ước tính của chúng tôi trước đây.
Chúng tôi xin lưu ý rằng, kết quả dự báo trên chưa tính đến những biến động của thị trường chứng khoán có thể ảnh hưởng đến những khoản đầu tư tài chính của SBT trong năm 2009.
Nếu giá 2 cổ phiếu HAG và Sabeco ở thời điểm cuối năm vẫn giữ ổn định như tại thời điểm cuối quý III/2009, thì SBT có thể sẽ có thêm 41,7 tỷ đồng từ khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính. Trong trường hợp này, lợi nhuận sau thuế của SBT năm 2009 ước có thể sẽ đạt 206 tỷ đồng (tương đương với EPS 2009 là 1.448 đồng/cổ phần).