SCL - Hành trình 3 chữ số (P1)

chắc đang update q4

--- Gộp bài viết, 30/01/2026, Bài cũ: 30/01/2026 ---

chắc đang update q4

Năm ngoái sản lượng đạt 10 triệu tấn dầu, hy vọng mỏ mới này sớm đưa vào khai thác để duy trì đà tăng trưởng cho ngành.

Lợi nhuận 23 tỷ, X3 cùng kỳ

https://drive.google.com/file/d/1NWla0zPMFmi-ZaUXM5kPV8c0Hd6yIc8s/view

Kiến nghị sang năm chuyển sàn để phù hợp vị thế mới

- Trả trước 30t đối tác KEDA top AAC China
- Doanh thu tăng 200t ~ 50% mà phải thu vs tồn kho không tăng (chủ yếu tăng nguyên liệu)

Mời các cụ vào phân tích :v cuối tuần rảnh e update thêm

Dưới đây là phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Sông Đà Cao Cường (mã chứng khoán SCL - UPCoM) dựa trên Báo cáo tài chính hợp nhất Quý IV năm 2025 (tức báo cáo cuối năm 2025, tương đương báo cáo năm 2025) mà bạn cung cấp. Tôi sẽ tập trung vào các chỉ số chính, so sánh với đầu năm (đầu năm 2025), và đánh giá tổng quan tình hình kinh doanh, khả năng thanh khoản, cấu trúc vốn, hiệu quả hoạt động.

1. Tổng quan quy mô và tăng trưởng tài sản - nguồn vốn

• Tổng tài sản cuối năm 2025: 876,87 tỷ đồng, tăng mạnh +40,6% so với đầu năm (623,71 tỷ đồng).
• Tài sản ngắn hạn tăng mạnh từ 183,7 tỷ → 376,1 tỷ (+104,7%), chủ yếu nhờ tiền và tương đương tiền tăng vọt từ 47,4 tỷ → 188,1 tỷ (tăng gấp ~4 lần).
• Tài sản dài hạn tăng từ 440 tỷ → 500,8 tỷ (+13,8%), nổi bật là tài sản cố định hữu hình tăng mạnh từ 259,4 tỷ → 479,4 tỷ (nguyên giá tăng từ 410,5 tỷ → 665,8 tỷ), cho thấy công ty đang đầu tư lớn vào nhà máy, thiết bị sản xuất (có thể liên quan đến tro bay, vật liệu xây dựng, khoáng sản).
• Tài sản dở dang dài hạn giảm mạnh từ 173,4 tỷ → chỉ còn 11,4 tỷ → phần lớn đã hoàn thành và chuyển sang TSCĐ.

→ Công ty đang trong giai đoạn mở rộng quy mô sản xuất rõ rệt, tài sản tăng trưởng mạnh nhờ đầu tư TSCĐ và tích lũy tiền mặt.

2. Kết quả kinh doanh năm 2025 (lũy kế cả năm)

• Doanh thu thuần: 572,23 tỷ đồng, tăng +40,1% so với năm trước (408,38 tỷ).
• Lợi nhuận gộp: 202,16 tỷ, biên lợi nhuận gộp ~35,3% (tăng đáng kể so với năm trước ~31,4%), cho thấy cải thiện hiệu quả sản xuất / giá bán.
• Lợi nhuận thuần từ HĐKD: 81,09 tỷ, tăng mạnh +141,6% so với năm trước (33,56 tỷ).
• Lợi nhuận sau thuế hợp nhất: 64,33 tỷ (công ty mẹ ~64,34 tỷ), tăng +125,9% so với năm trước.
• EPS cơ bản: 1.985 đồng/cổ phiếu (tăng từ 1.526 đồng).

→ Năm 2025 là năm kinh doanh tốt nhất từ trước đến nay của công ty (theo thông tin công khai gần đây cũng xác nhận 9 tháng đầu năm đã rất ấn tượng). Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận rất mạnh, chủ yếu từ mảng sản xuất vật liệu xây dựng (tro bay, vữa khô, keo dán, gạch nhẹ AAC…).

3. Khả năng thanh khoản và dòng tiền

• Tiền mặt và tương đương cuối năm: 188,1 tỷ (chiếm ~21,5% tổng tài sản) → mức rất cao so với quy mô công ty.
• Hàng tồn kho tăng từ 24,2 tỷ → 39,8 tỷ (+64%), nhưng vẫn ở mức hợp lý.
• Các khoản phải thu ngắn hạn tăng từ 92,4 tỷ → 134,2 tỷ, nhưng đã trích lập dự phòng ~4,2 tỷ (giảm nhẹ so với đầu năm).
• Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh: dương +10,5 tỷ (năm trước âm rất lớn -120,5 tỷ) → dấu hiệu tích cực, dòng tiền kinh doanh đã cải thiện rõ rệt.
• Dòng tiền đầu tư: âm -12,1 tỷ (chủ yếu mua sắm TSCĐ).
• Dòng tiền tài chính: dương mạnh +147 tỷ (thu từ phát hành cổ phiếu ~100 tỷ + vay mới - trả nợ cũ).

→ Thanh khoản rất tốt, công ty có lượng tiền mặt dồi dào, dòng tiền kinh doanh đã chuyển từ âm sang dương – đây là điểm sáng lớn so với các năm trước.

4. Cấu trúc vốn và đòn bẩy tài chính

• Nợ phải trả cuối năm: 444,1 tỷ (tăng 26% so với đầu năm 352,3 tỷ).
  • Nợ ngắn hạn: 331,9 tỷ (tăng mạnh, chủ yếu vay ngắn hạn tăng từ 134,2 tỷ → 218,2 tỷ).
  • Nợ dài hạn: 112,1 tỷ (giảm từ 149,2 tỷ, chủ yếu vay dài hạn giảm).
• Tỷ lệ nợ / tổng tài sản: ~50,6% (đầu năm ~56,5%) → giảm nhẹ.
• Vốn chủ sở hữu: tăng mạnh từ 271,5 tỷ → 432,8 tỷ (+59,4%), nhờ:
  • Phát hành cổ phiếu tăng vốn góp từ 186,6 tỷ → 324,1 tỷ.
  • Thặng dư vốn cổ phần tăng mạnh.
  • Lợi nhuận giữ lại tích lũy.

→ Công ty đã tăng vốn thành công lớn trong năm 2025 (từ ~186 tỷ lên 324 tỷ), giúp giảm tỷ lệ đòn bẩy và tăng cường nền tảng tài chính. Tuy nhiên, vay ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng lớn → cần theo dõi khả năng trả nợ khi đáo hạn.

5. Đánh giá tổng quan và rủi ro tiềm ẩn

Điểm mạnh năm 2025:

• Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đột biến (cao nhất lịch sử).
• Đầu tư mở rộng sản xuất thành công (TSCĐ tăng mạnh).
• Thanh khoản dồi dào, tiền mặt cao.
• Tăng vốn thành công, cải thiện cấu trúc vốn.
• Dòng tiền kinh doanh dương trở lại.

Rủi ro / điểm cần theo dõi:

• Nợ vay ngắn hạn cao (~218 tỷ), lãi vay chiếm phần lớn chi phí tài chính (~15,6 tỷ/năm).
• Phải thu khách hàng tăng mạnh → rủi ro nợ xấu nếu khách hàng chậm trả (dù dự phòng đã có).
• Biên lợi nhuận gộp tốt nhưng chi phí bán hàng tăng mạnh (81,6 tỷ, chiếm ~14% doanh thu thuần) → cần kiểm soát chi phí tiếp thị/vận chuyển.
• Ngành vật liệu xây dựng phụ thuộc chu kỳ bất động sản và đầu tư công → nếu thị trường xây dựng chậm lại năm 2026, tăng trưởng có thể giảm tốc.

Kết luận:Năm 2025 là năm bứt phá của Sông Đà Cao Cường với tăng trưởng mạnh mẽ cả về quy mô và lợi nhuận, kết hợp với việc tăng vốn và cải thiện dòng tiền. Tình hình tài chính hiện tại khá lành mạnh và tích cực hơn nhiều so với các năm trước. Công ty đang ở vị thế tốt để tiếp tục mở rộng nếu duy trì được đà tiêu thụ sản phẩm (đặc biệt tro bay và vật liệu từ nhà máy Chí Linh).

Ông AI này có chỉ đạo đua lệnh ko?

Bác nào giải thích hộ em cái phần lợi ích cổ đông không kiểm soát (429) trên báo cáo hợp nhất là 1,534 tỷ, chia ngược tỷ lệ sở hữu 14,179% thì giá trị phần vốn của Green SCL là 10,8 tỷ trong khi trên thuyết minh thì lại báo cáo vốn thực góp mới 1,55 tỷ. Trên báo cáo công ty mẹ thì toàn bộ tài sản cố định ghi hết vào công ty mẹ, không có phần đầu tư vào công ty con. Phần lợi nhuận sau thuế công ty mẹ trên báo cáo riêng lại bằng đúng phần lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trên báo cáo hợp nhất. Hôm sau họp cổ đông có khi đề nghị thay kế toán trưởng, chứ năm nào cũng làm báo cáo lôm côm vl.

Ko hiểu thì hỏi để thêm kiến thức chứ nói ktt người ta như thế. Định trả lời ông nhưng lướt thấy toàn cmt chim lợn nên thôi xin phép ko trả lời, nhường cho các cụ khác

SCL mới ra báo cáo tài chính q4 kỷ lục

- Doanh thu ~ 204 tỷ x2 cùng kỳ, lợi nhuận ~ 23,2 tỷ x3 cùng kỳ
so với q2, q3 thì cũng tăng rất mạnh ~ +50% doanh thu, 45% lợi nhuận.

- Công nợ: Mặc dù doanh thu cả năm 2025 tăng mạnh ~ 200 tỷ nhưng khoản phải thu và tồn kho của đều không tăng => công nợ quản lý rất ít và thể hiện đúng tình trạng đang cháy hàng sản phẩm, không có tồn kho thành phẩm và đại lý ko dám nợ lâu cả nhà thầu lớn như Vincons đều ưu tiên trả nợ SCL tốt

Ngoài ra theo chia sẻ của phía SCL thì sau 1 khoảng thời gian nhất định đồng hành, thể hiện năng lực cấp hàng, ổn định giá bán (mặc dù có những thời điểm SCL chịu thiệt) SCL đã chính thức vào diện ưu tiên của Vincons: Ưu tiên thanh toán công nợ xuống còn 1 tháng/phát (mức cũ 2-3 tháng/phát) + chấp nhận cho SCL tăng giá bán vì chi phí tăng
Có vài đối thủ vữa trộn sẵn khác đã bị bên Vincons cạch mặt.

mấy chỉ số cơ bản các cụ tự tính vs bổ sung hộ e nhé, e update vài cái mới từ đợt tất niên vừa rồi có giá trị:

- Q4 lãi to nhờ tăng giá bán AAC 2 phát + cải tiến tăng ~ 30% công suất nhà máy lên 17k m3/tháng (9 tháng đầu năm là ~ 13k m3/tháng)
- Nhà máy AAC thứ 2 sau khi được cấp giấy phép xây dựng tháng 11/2025 thì phấn đấu làm xuyên lễ tết tới cuối tháng 4 chạy thử. Công suất ~ 380k m3 ALC/năm
Đã có đối tác Phillipines và các nhà thầu xây dựng lớn ở VN đặt vấn đề bao tiêu nhà máy
- Nhà máy AAC 1 sau cải tiến công suất đã lên đc 200k m3 hỗn hợp/năm (tỷ lệ hiện tại khoảng 2 gạch - 1 panel), dự kiến sau khi xong nhà máy 2 sẽ cải tiến tiếp để chạy full gạch lên cỡ 300k m3 gạch AAC/năm (hiện tại đang phải chạy cả gạch + panel nên công suất thấp)
- Chưa chốt kế hoạch kinh doanh năm 2026: Đường lối là đặt kế hoạch thách thức, không đặt kế hoạch an toàn (2025 đã hoàn thành kế hoạch lợi nhuận... bất đắc dĩ phải sửa kế hoạch cuối năm vì chuẩn bị đấu thầu dự án thủy điện bên Lào + đối tác BIDV đề xuất để hưởng lãi suất thấp)
- Kế hoạch sản lượng AAC năm 2026 dự kiến tối thiểu là x2 2025
- Vĩnh Tân Q4 hòa vốn do mất thời gian hiệu chỉnh sản xuất (đã khắc phục xong) + sản lượng thấp
dự kiến tháng 3/2026 (sau tết) sẽ cấp vữa do dự án Vin cần giờ + Vin làng vân. Hiện tại đang cấp cho Vin Hậu Nghĩa.
Phía Vin đặt sản lượng 3 triệu tấn vữa khô/3 năm ở thị trường miền trung + nam (full công suất dây truyền vữa ở vĩnh tân)
- Vĩnh tân có kế hoạch nhà máy aac 3 công suất ~ 1tr m3/năm
- Cấp Vin cần giờ bằng đường tàu

Vài hình ảnh máy AAC 2 sau 1 tháng khởi công:

https://prnt.sc/p8MHnTOIifmg

Cả năm 2025 lãi 64 tỷ, đánh giá hiệu quả cả năm chuẩn chỉ thì số lượng cổ phiếu nên lấy theo pp bình quân gia quyền thì EPS ~ 3k. Chấp pha loãng cuối năm thì vẫn được 2k, PE 10 lần.
Nhẩm nhanh SCL tăng trưởng đột biến cả ở 3 nhà máy, cụ nào tính toán giỏi đặt bút tính thử doanh thu lợi nhuận năm nay thử xem....
Nên nhớ 2025 muôn vàng khó khăn, giá bàn sản phẩm giữa và cuối năm mới tăng + chưa có vĩnh tân đóng góp lợi nhuận.
2026 không được x2 thì kể cũng lạ.... Cần giờ + nhà máy aac 2 full công suất sớm gần như là chắc chắn!