SCS - Ván cờ Long thành: Nhân đôi hay chia đôi sức mạnh

Cơ hội "vàng" tại siêu dự án Long Thành (LTA) có thể định đoạt tương lai của gã khổng lồ dịch vụ hàng hóa miền Nam.

• Ván cờ THUẬN: Nhân đôi năng lực khai thác, vững vị thế miền Nam.
• Ván cờ NGHỊCH: 80% sản lượng hàng hóa quốc tế liệu có bị dịch chuyển, khiến sức mạnh bị chia đôi?

Rủi ro và tiềm năng đã được định giá như thế nào? Đâu là kịch bản đầu tư tối ưu cho SCS?

Đọc ngay phân tích chuyên sâu: https://investorpro.com.vn/iresearc...thanh-nhan-doi-hay-chia-doi-suc-manh-258.html

1. Giá mục tiêu năm 2025: 81.493 đ/cp

​

Phương pháp định giá:

Sử dụng phương pháp PE & PB với tỷ trọng 70% & 30% và dựa trên tình hình chung của ngành dịch vụ hàng hóa hàng không, lợi thế hiện có cũng như những khó khăn và triển vọng tương lai của SCS, Mức giá hợp lý cho SCS vào cuối năm 2025 là 81.493 đồng/cổ phiếu trong kịch bản cơ sở SCS không trúng thầu gói tham gia nhà ga hàng hoá tại sân bay Long Thành. Cụ thể:

• Thông lượng hàng quốc tế đạt tăng trưởng 6.5% yoy trong 2025. Ngoài ra dự kiến thông lượng hàng hóa quốc tế sẽ tăng chậm lại còn 4.5% yoy trong 2026 (giả định hàng hóa Mỹ - hiện chiếm khoảng gần 20% tổng sản lượng hàng quốc tế của SCS - sẽ giảm 25% do chịu ảnh hưởng từ thuế đối ứng). Sau khi sân bay Long Thành đi vào hoạt động từ 2027, giả định 25%/40%/55% số chuyến bay quốc tế sẽ chuyển từ SGN sang LTA trong 2027/2028/2029.
• Thông lượng hàng quốc nội năm 2025 dự kiến tăng nhẹ 5% yoy chủ yếu do VJC tập trung cho các chặng bay quốc tế.
• Giá dịch vụ trung bình tại SCS sẽ tăng nhẹ từ 2 - 3%/năm khi hiện tại giá dịch vụ hàng không tại Việt Nam vẫn thấp hơn tương đối với các nước trong khu vực. Tuy nhiên, dự kiến sau khi LTA đi vào hoạt động, giá dịch vụ quốc tế sẽ đi ngang/giảm nhẹ trong nỗ lực thu hút hành khách mới cũng như các hãng hàng không quốc tế ở lại.

Tuy nhiên chúng tôi vẫn đánh giá cao khả năng SCS có thể tham gia vào dự án nhà ga hàng hóa tại Long Thành như đã nhắc đến ở trên. Nếu kịch bản này xảy ra, tiềm năng tăng trưởng trong trung và dài hạn sẽ bền vững hơn, cổ phiếu có thể được tái định giá ở mức cao hơn.