SD5 - Hàng khủng họ Sông Đà - đã đến thời của em...

SD5 - Hàng khủng họ Sông Đà - đã đến thời của em...

Sóng Sông Đà luôn cuồn cuộn, trong thời gian vừa qua, những SDT, SD7, SD9, SDA và S99 đã sinh lời cho biết bao nhiêu cổ đông, dòng họ SDx năm nay phải nói là quá ngon. Nhưng sẽ là thiếu sót trầm trọng nếu trong danh sách những anh hùng họ SD kể thiếu tên hàng khủng SD5. Dưới đây là một số thông tin về SD5 gửi các bác. Nếu bác nào muốn đọc báo cáo thì PM email cho em nhé!

Công ty cổ phần Sông Đà 5, với ngành nghề kinh doanh của công ty gồm lĩnh vực thi công xây lắp các công trình Thuỷ điện, thi công cầu đường, đào thi công hầm, khoan phun gia cố, xử lý nền móng công trình. Công ty cổ phần Sông Đà 5 đã và đang tham gia xây dựng nhiều công trình trọng điểm lớn của đất nước như: Thuỷ điện Vĩnh Sơn, Thuỷ điện Yaly, Thuỷ điện Cần Đơn, Thuỷ Điện Sêsan 3A, Thuỷ điện Tuyên Quang, Thuỷ điện Bản Vẽ, Thuỷ điện Sơn La, Nhà máy Xi măng Sông Đà ?" Yaly, Xi măng Diêu Trì? Hiện nay Công ty là doanh nghiệp đứng đầu trong ngành thi công bê tông với khối đổ lớn. Công ty đã và đang đầu tư dây chuyền sản xuất bê tông đầm lăn để thi công đập bê tông đầm lăn tại công trình thuỷ điện Sơn La, đây là công nghệ hoàn toàn mới và phức tạp, lần đầu được áp dụng tại Việt Nam. Công ty vượt trội về tất cả các mặt như thương hiệu, quy mô, công nghệ trình độ tay nghề và kinh nghiệm của người lao động, thị trường, chiến lược phát triển

Doanh thu và lợi nhuận ổn định.
Theo báo cáo tài chính quý 2 năm 2009, doanh thu thuần của SD5 đạt 603.3 tỷ VND, trong khi đó lợi nhuận sau thuế của 2 quý đầu năm đạt 33.3 tỷ đồng, tăng tương ứng 183% và 167% so với cùng kỳ năm 2008. Sở dĩ doanh thu và lợi nhuận trong 2 quý đầu năm 2009 tăng đột biến so với cùng kỳ năm trước là do Công ty thực hiện hạch toán doanh thu theo hạng mục, trong đó chủ yếu là các hạng mục thi công được đẩy mạnh vào quý 1 và 2 trong năm 2009 tại công trình Thủy điện Sơn La. Nếu xét tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/ doanh thu thì tỷ lệ này của SD5 được duy trì trong khoảng 5.3-6%, chúng tôi đánh giá đây là một con số rất cao đối với một doanh nghiệp hoạt động trong ngành xây dựng như SD5 và SD5 sẽ có khả năng duy trì tỷ lệ này trong nhiều năm tới.
Lợi thế lớn từ công nghệ hiện đại.
Hiện tại, SD5 là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam sở hữu dây chuyền sản xuất bê tông đầm lăn liên hoàn công nghệ của Đức, Nhật, Pháp và các thiết bị nhập trực tiếp từ các nước EU có tính ổn định rất cao. Nhờ vậy, chất lượng thi công của SD5 luôn đạt ở mức rất tốt, đây là yếu tố quyết định giúp SD5 khẳng định là doanh nghiệp số 1 tại Việt Nam về thi công các công trình đầm lăn phức tạp và cũng là lợi thế lớn giúp SD5 thắng thầu thi công cơ giới trong những công trình lớn có tính chất quan trọng như thủy điện Sơn La, sắp tới là thủy điện Lai Châu và các dự án có sử dụng vốn FDI, những công trình lớn này đổi lại đem lại doanh thu và lợi nhuận ổn định cho SD5.
Lợi thế lớn về chi phí. Dây chuyền sản xuất bê tông đầm lăn của SD5 được đầu tư với số vốn ban đầu là 20 triệu EUR vào năm 2007 để phục vụ cho dự án xây dựng thủy điện Sơn La. Công ty thực hiện chính sách khấu hao nhanh cho các thiết bị lớn. Qua trao đổi với SD5, chúng tôi được biết những thiết bị quan trọng nhất như băng tải, trạm trộn lạnh, thiết bị điều khiển đều đã được khấu hao tới 95% trong vòng 2.5 năm kể từ tháng 3/2007 tới nay. Trong khi đó, nếu tính theo giá thị trường thì dây chuyền của SD5 vẫn có giá khoảng 17 triệu USD.
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng dự phóng chi phí tài chính trên doanh thu của SD5 năm 2009 cũng sẽ thấp hơn những năm trước do SD5 thuộc đối tượng hỗ trợ lãi suất của Chính phủ, chi phí tài chính cho năm nay sẽ chỉ rơi vào khoảng 25 tỷ VND, tương đương 2.2% của doanh thu năm.
Thuận lợi hơn vào những năm sau.
Hiện tại, SD5 đã hoành thành phần lớn các hạng mục tại thủy điện Sơn La và đang chuyển thiết bị nhằm thi công tại thủy điện Sơn La và Sông Bung 4, Sơn Trung-Bá Thước dự kiến sẽ thực hiện các dự án này trong vòng 3-5 năm và doanh thu từ các dự án này sẽ đem lại cho SD5 khoảng 1,100-1,200 tỷ hàng năm, tương đương với lợi nhuận hàng năm khoảng 62-67 tỷ VND/ năm và con số này có thể còn cao hơn khi dây chuyền trộn bê tông đầm lăn được khấu hao hết, giúp SD5 cắt giảm được đáng kể chi phí khấu hao, vốn chiếm khoảng 15% trong tổng chi phí giá vốn hàng bán của SD5.

Dự phóng cho năm 2009.
Theo tiến độ hợp đồng, trong quý 3 và quý 4 SD5 sẽ lần lượt ghi nhận lợi nhuận là 13.5 và 15tỷ VND, khi hầu hết các công việc chính của SD5 tại thủy điện Sơn La đã được hoàn thành. Thêm vào đó, năm 2009 SD5 đã được hưởng chiết khấu chỉ định thầu trên doanh thu từ 5% xuống còn 3%, nghĩa là SD5 sẽ có thêm thu nhập tương đương 55 tỷ Như vậy doanh thu của SD5 sẽ rơi vào khoảng 1,105, lợi nhuận sau thuế của SD5 sẽ đạt 61.8 tỷ VND. Với số cổ phiếu đang lưu hành hiện tại là 6.09 triệu, EPS cho năm 2009 sẽ là 10,140 VND/cp.
Đang giao dịch với P/E thấp.
Hiện tại, với mức giá đóng cửa 69,500 VND/cp. P/E forward của SD5 chỉ là 6.9 lần, thấp hơn nhiều so với P/E hiện tại của thị trường là 18. Chúng tôi cho rằng đây là mức giá hấp dẫn mà nhà đầu tư nên xem xét mua vào đối với cổ phiếu SD5.
Tiềm năng từ các mảng kinh doanh khác. Hiện tại, để duy trì hoạt động kinh doanh sau khi các dự án thủy điện hoàn tất, SD5 dự kiến chuyển sang các mảng kinh doanh khác, trong đó bao gồm phát triển bất động sản, thi công đường bộ và phát triển điện hạt nhân do Tổng công ty Sông Đà đầu tư trong đó SD5 sẽ thực hiện công trình ngầm.
Đối với dự án bất động sản, SD5 hiện đang sở hữu 6,000 m2 đất sạch ở Trạm Trôi, dự kiến sẽ khởi công xây dựng chung cư vào quý 1/2010