SDI Bai Phan Tich cua MBS dinh gia 80k trong ngan han

III/ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ SÀI ĐỒNG (SDI - UPCOM): NẮM GIỮ

- Doanh thu và lợi nhuận từ dự án khủng Vinhomes Gardenia (Mỹ Đình) đã bắt đầu hạch toán từ quý 4/2016, tuy nhiên 2017 mới là năm mà SDI bắt đầu ghi nhận doanh thu và lợi nhuận lớn từ dự án này; Điều đó đã thể hiện trong hai quý đầu năm 2017 khi doanh thu SDI trên 2.250 tỷ đồng – tăng mạnh gần 16 lần so với cùng kỳ 2016, kéo theo LNST đạt 649 tỷ đồng – tăng 73% so với hai quý đầu năm 2016 và EPS 6 tháng đầu năm 2017 đạt trên 5.400đ/CP;

- Tính đến cuối quý 2/2017, tổng các khoản tiền mà khách hàng trả trước cho SDI để đặt mua biệt thự và căn hộ từ các dự án của SDI (chủ yếu đến từ dự án Vinhomes Gardenia) đã lên tới hơn 5.100 tỷ đồng (năm ngàn một trăm tỷ đồng); Trong hơn 4.600 tỷ đồng lượng hàng tồn kho thì dự án Vinhomes Gardenia đã chiếm tới 4.246 tỷ đồng;

- SDI cũng ghi nhận khoản đầu tư vào Cty con và Cty liên kết lên tới 7.800 tỷ đồng, trong đó khoản đầu tư này tập trung chính vào 3 Cty sau: 1/Cty phát triển nông nghiệp Vineco: 1.400 tỷ đồng; 2/ Cty Cp Vincom Retail (bán lẻ): 4.416 tỷ đồng và 3/ Cty dịch vụ thương mại tổng hợp Vincommerce: 1.665 tỷ đồng (Đây chính là phần vốn góp từ Tập đoàn Vingroup chuyển nhượng sang cho SDI vào cuối tháng 4/2017 mà quý NĐT đã biết); Việc mua cổ phần 3 công ty này về dài hạn sẽ tốt cho SDI chứ ko xấu như đa số quý NĐT lo ngại, điều này sẽ giúp SDI đa dạng lĩnh vực mình hoạt động ngoài lĩnh vực bất động sản hiện nay. Hơn nữa bán lẻ và nông nghiệp công nghệ cao đều là những mảng khá hấp dẫn và có nhiều tiềm năng phát triển trong thời gian tới;

- SDI đang có 2.466 tỷ đồng LN chưa phân phối; Book Value trên 53.000đ/Cp; Hai quý cuối năm còn lại, SDI tiếp tục đẩy mạnh bàn giao các căn biệt thự và căn hộ tại dự án Vinhomes Gardenia, triển khai và bán hàng tại dự án Vinhomes Skylake -> dự phóng LNST cả năm 2017 của SDI có thể đạt trên 1.100 tỷ đồng, tương ứng với EPS dự phóng trên 9.000đ/CP -> định giá hợp lý của SDI là trên 80.000đ/Cp;

= > KHUYẾN NGHỊ: MUA VÀO