SEPA: Chiến lược đầu tư chiến thắng thị trường

Khg sao. Dịch nhiều nhớ lâu

VẬY ĐỂ T CÀY CHƯƠNG 8. DẠO NÀY DANH MỤC ỔN LÃI NGON RỒI KO CẦN NGÓ NỮA ĐI DỊCH SÁCH CHO QUA NGÀY

Chương 4- Tiếp theo và hết

SỰ NGỘ NHẬN VỀ TỶ LỆ P/E

Nếu bạn so sánh giá của cổ phiếu với tỷ lệ P/E, thường bạn sẽ thấyP/E bị suy giảm cùng với sự suy giảm giá cổ phiếu và ngược lại.

Điều tương tự cũng có thể nói về các điều kiện quá mua và quá bántrongchỉ báo dao động stochastic. Nhìn bên ngoài, cả hai điều kiện của chỉ báo phổ biến này đều có mức độ chính xác tại điểm đảo chiều bỡi vì mắt quan sát được đỉnh và đáy. Tuy nhiên, tầm nhìn 20/20 này thường là một món quà của sự hiểu biết. Trong thời gian thực, quan sát bằng mắt không phải là cách tốt nhất trong việc lọc ra các trạng thái nhiễu loạn và đứng yên giữa các hướng tăng và hướng giảm. Ngoài ra, phần lớn nhà đầu tư bỏ qua hoặc hiểu lầm trong việc sử dụng các khung thời gian khác nhau để đọc đồ thị. Ví dụ, một cổ phiếu có thể được định giá cao trong nhiều tháng trong khi một cổ phiếu khác có thể vẫn định giá tương tự trong nhiều năm trước khi có sự thay đổi xu hướng của chúng.

Cố gắng mua tại điểm đạt điều kiện bán quá mức và bán tại điểm đạt điều kiện mua quá mức là chiến lược giao dịch đầy rủi ro trong kinh doanh. Giao dịch với sự coi thường xu hướng chính của cổ phiếu cuối cùng sẽ dẫn đến việc mua vào sau đó giá cổ phiếu rơi mạnh.

Tương tự như vậy, việc mua cổ phiếu đơn giản chỉ vì P/E tương đối thấp và bán ra do P/E có vẻ quá cao theo thời gian sẽ tạo ra kết quả kém. Mặc dù điều kiện mua quá mức và bán quá mức cũng như mức P/E cao và thấp có thể tồn tại ở các điểm đảo chiều, cổ phiếu cũng có thể đạt mức giá cực cao và thấp theo một hướng nhất định trước khi có sự tăng hay giảm mạnh. Sự suy giảm của thị trường chính luôn tạo ra các điều kiện quá bán giảm sâu, và khi thị trường chung bùng nổ tăng vọt thường tạo ra các điều kiện quá mua tăng quá cao hơnbình thường.


HỘI CHỨNG CỔ PHIẾU DẪN DẮT BỊ ĐỔ VỠ

Một sự phiền phức thường gặp giữa nhiều nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư chuyên nghiệp là cái mà tôi gọi là "hội chứng cổ phiếu dẫn dắt bị đổ vỡ". Đây là cách nó hoạt động. Các nhà đầu tư từ chối mua mộtcổ phiếu dẫn dắt mới năng động khi nó vừa mới nổi lên - trước khi giá tăng vọt – sau khi cổ phiếu được nhiều người quan tâm là lúc nó đạt đỉnh và giá bị sụt giảm mạnh. Thông thường điều này xảy ra trong giai đoạn 4 suy giảm của cổ phiếu. Những người mua lúc này thấy rằng giá cổ phiếu rẻ hơn so với trước đây, họ nghĩ rằng nó sẽ tăng giá trở lại.

Hội chứng cổ phiếu dẫn dắt bị đổ vỡ làm ảnh hưởng đến các nhà đầu tư không thể phát hiệncác siêu cổ phiếu như Yahoo!, Amazon và Apollo Group trước khi chúng tăng giá mạnh nhất. Họ không kịp lên tàu khi một trong những siêu cổ phiếu đáng kinh ngạc này tăng rất nhiều nghìn phần trăm. Sau đó, cổ phiếu bị sụt giảm mạnh. Lúc đó những nhà đầu tư này nghĩ rằng họ đang làm gì đó. Với suy nghĩcông ty sản xuất mặt hàng cao cấp ở thời kỳ đỉnh cao, những người đến trễ này nghĩ rằng giá cổ phiếu bây giờ có vẻ tốt và là một món hời.

Họ sử dụng tất cả các loại lý donhư "cổ phiếu đang giao dịch gần mức thấp trong phạm vi lịch sử của nó"và"nó đang giao dịch chỉ ở mức lợi nhuận gấp 20 lần và tăng trưởngtỷ lệ 40%”. Tệ hơn nữa, họ sẽ nói, "Nó đãgiảm 70%. Giá thấp như thế này thì không thể giảm xuống nữa”.

Với lối suy nghĩ duy lý của họ, họ bỏ qua yếu tố cơ bản quan trọng: Sự phán quyết của thị trường. Họ đã tránh xa cổ phiếu dẫn dắt thị trường (có lẽ bởi vì nó trông có vẻ đắt đỏ), và bây giờ họ thất bại khi nhận ra cổ phiếu dẫn dắt bị đổ vỡ. Khi một cổ phiếu dẫn dắt đạt đỉnh, thông thường không phải là giá cổ phiếu được chiếc khấu vào tương lai làm giảm đà tăng trưởng, mà nó không phải là món hời cho tất cả mọi người.

Sun Microsystems là một ví dụ điển hình về cổ phiếu dẫn dắt bị đổ vỡ. Cổ phiếu đã có một sự tăng giá đáng kinh ngạc trong những năm 1990 và sau đó đạt đỉnh vào cuối năm 2000. Các nhà đầu tư đang chờ đợi nhà máy của công ty được sửa chữa, hoặc “đưa nhà máy mới vào hoạt động” để họ có thể mua khi họ phấn khởi nhìn thấy cổ phiếu đã giảm 75%kể từ vùng đỉnh của nó trong năm 2001. Thật không may, bữa tiệc đã kết thúc vàmột năm sau, giá cổ phiếu của Sun giảm thêm 80%. Tám năm sau, các nhà đầu tư mua cổ phiếu với mức giá giảm 75% không những không kiếm được tiền, mà thực sự đã mất đi 99% số vốn của họ.

Dưới đây là một số nhận thức sai lầm phổ biến của nhà đầu tư khi cổ phiếu có sự sụt giảm mạnh.

Một cổ phiếu rơi từ 100 đôlavề còn 25 đôla, cổ phiếu đã giảm 75%. Bỡi vì một cổ phiếuchỉ có thể giảm 100%, họ nghĩ rằng rủi ro chỉ là một khoảng bổ sung25%, phải không? Tất nhiên là sai! Nếu bạn mua cổ phiếu ở mức 25 đôla, bạn có thể mất thêm 75% nếu số tiền đó nếu giá giảm xuống còn 6,26 đô la. Và nếu bạn mua nó ở mức 6,26 đôla, bạn có thể mất thêm 75% nếu nó giảm xuống 1,56 đô la. Tổng kết lại, số tiền của mất luôn luôn là 100%.

TỶ LỆ P/E LÀ MỘT PHONG VŨ BIỂU CỦA CẢM TÍNH

Bản thân chỉ số P/E không hữu ích trong việc xác định tiềm năngđịnh hướng giá cổ phiếu. Tỷ lệ P/E cho bạn biết thị trường sẵn sàng trả cho lợi nhuận của công ty vào thời điểm hiện tại. Hãy nghĩ về chỉ số P/E như một phong vũ biểu đo lường mức độ kỳ vọng. Đây là lý do tại sao nhiều cổ phiếu tăng trưởngthực nghiệm P/E tăng lên trong giai đoạn tăng trưởng; đó là sự kỳ vọng P/E tiếp tục tăng cao khi hiệu quả kinh doanh của công ty được nâng lên.

Tất nhiên, đến thời điểm nào đó triển vọng tăng giá của cổ phiếu trở nên tối tăm vàđiều kiện kinh doanh thay đổi. Công ty lúc đó có thể được coi là định giá quá cao.

Tại thời điểm đó, các nhận thức bị thay đổi và giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh để phản ánh toàn bộ công ty trong hoàn cảnh mới. Tôi sử dụng tỷ lệ P/E như một thước đo tâm lý mang lại cho tôi một số quan điểm về kỳ vọng của nhà đầu tư. Nói chung làmức P/E cao có nghĩa là có kỳ vọng cao, và P/E thấpcó nghĩa là có những kỳ vọng thấp hơn.

Tìm kiếm các công ty có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận lớn nhất.Các công ty tăng trưởng doanh thu với tốc độ nhanh là lựa chọn tốt nhất của bạn. Tìm kiếm các xu hướng công ty mới nổi có thể chuyển sangtăng giá hàng loạt: các xu hướng có thể tăng lên. Tập trung vào các công ty được quản lý kinh doanh với những điều thú vị đang diễn ra (chất xúc tác), và cuối cùng bạn phải nắm bắt được một số cơ hội chiến thắng lớn. Tỷ số P/E hiện tại mà một công ty đang giao dịch chỉ là một sự cân nhắc nhỏ so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận. Cổ phiếu tăng trưởng được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng của công ty.

TỶ LỆ PEG

Tỷ lệ tăng trưởng giá/lợi nhuận (PEG) được tính bằng cách lấy P/Echia cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trên mỗi cổ phiếucủa công ty trong năm tới. Ví dụ: nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá gấp 20 lần lợi nhuận và có tốc độ tăng trưởng 40% thì tỷ lệ PEG sẽ là 0,5 (20/40). Công ty đang giao dịch ở mức tăng trưởng một nửa.

Theo lý thuyết thì nếu PEG < 1, cổ phiếu có thể xem làbị định giá thấp; nếu tỷ lệ PEG vượt quá 1, cổ phiếu có thể được định giá quá cao. Giá trị PEG càng xa 1, tín hiệu càng mạnh. Nhìn chung, nếu công ty có tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận phù hợp hoặc vượt quá mức P/E của nó, các nhà đầu tư sử dụng tỷ lệ PEG để định giá có thể coi cổ phiếu này có giá trị khá hoặc thậm chí bị định giá thấp.

Tuy nhiên, nếu P/E vượt quá đáng kể so với tốc độ tăng trưởng của nó,cổ phiếu sẽ được xem là rủi ro và được định giá quá cao theo suy nghĩ của họ. Nhiều nhà phân tích dự định mua cổ phiếu tăng trưởng với mức giá hợp lý(GARP)sử dụng tỷ lệ PEG dưới nhiều hình thức khác nhau.

Điểm mà tại đó một cổ phiếu được xem như là được định giádưới giá trị hoặc cao hơn giá trị có thể khác nhau tùy thuộc vào nhà phân tích. Một số nhà đầu tư xem xét để nắm giữ cổ phiếu của họngay sau khi giá của nó nhiều vượt quá tốc độ tăng trưởng của nó bỡi biên độ nào đó.

Giống như người anh em P/E của nó, tỷ lệ PEG có thể loại trừ bỡi một số công ty năng động nhấtcó lợi nhuận nằm trong danh sách các cổ phiếu ứng viên tiềm năng để mua. Tỷ lệ PEG được giới hạn bỡi 2 biến của phương trình có giá trị nhất: khi cổ phiếu có P/E đặc biệt cao hoặc thấp. Nên một cổ phiếu với tốc độ tăng trưởng 2% có đáng để giao dịch tại mức giá gấp hai lần lợi nhuận không? Chắc là không. Tuy nhiên, việc định giá một cổ phiếu công nghệ cao như Yahoo!, giao dịch ở mức PE 938 lần, gần như không thể sử dụng các biện pháp định giá truyền thống. Một nhược điểm khác của tỷ lệ PEG như đã cho bạn thấy đó là vở kịch nhiều cổ phiếu dẫn dắt trông rất hấp dẫn bị suy giảm mạnh khi áp dụng phương pháp này. Điều này có thể lôi kéo bạn mua vào một cổ phiếu đã đạt đỉnh và bất ngờ xảy ra những tiêu cực sau đó.

THƯỚC ĐO MỨC ĐỘ TĂNG CHỈ SỐ P/E

Bởi vì P/E là một phânsố, giá trị của nó sẽ bị ảnh hưởng nếu tử số hoặcmẫu số thay đổi. Ví dụ: P/E sẽ tăng nhanh nếu giá cổ phiếu (tử số) tăng nhanh hơn lợi nhuận của công ty (mẫu số). Tuy nhiên, cả hai con số đều có thể di chuyển đến các mục tiêu, đặc biệt khi một công ty có tiềm năng tốt để tăng trưởng lợi nhuận và cũng thu hút người mua đang tích lũy cổ phiếu, đẩy giá lên cao hơn.

Để minh họa, giả sử Công ty A đang giao dịch với mức giá gấp 25 lần lợi nhuận kiếm được choP/E là 25. Nếu báo cáo lợi nhuận của công ty tăng trưởng cao hơn 20% và giá cổ phiếuvẫn không thay đổi, P/E sẽ giảm xuống còn 20,83 lần.

Nếu giá cổ phiếu tăng 20% nhờ tin tứclợi nhuận tốt, P/E sẽvẫn giữ nguyên ở mức 25 lần. Theo thời gian, khi một cổ phiếu tăng trưởng nhiều hơn và giá tăng liên tục, tỷ lệ P/E của nó có thể tăng lên khi giá của cổ phiếu tăng với tốc độ nhanh hơn tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nó. Nếu giá cổ phiếu tăng đáng kể trong vòng 12 đến 24 tháng và P/E tăng từ 100% đến 200%, tức tăng gấp đôi hoặc gấp ba lần từ khi nó bắt đầu gần trong thời gian gần đây hoặc từ vùng đáy của chu kỳ tăng giá lớn, có thể là động thái giá trong giai đoạn sau của nó và đang được công nhận rộng rãi.

Nghiên cứu lịch sử của các siêu cổ phiếu cho thấy P/E trung bình của chúng tăng từ 100% đến 200% (hoặc hai đến ba lần) từ khi bắt đầu cho đến khi kết thúc chu kỳ tăng giá lớn. Thông tin nàycó thể được sử dụng theo hai cách. Trước tiên, bạn có ý tưởng về tiềm năng của một cổ phiếu. Bạn ước xem nó có thể được bán như một kịch bản trường hợp tốt nhất trong vòng một hoặc hai năm sau khi mua từ giá mua ban đầu của bạn, tức là, nếu bạn mua một cổ phiếu dẫn dắt năng động trong một thị trường tăng trưởng, bạn có thể ước tính lợi nhuận trong tương lai và áp dụng công thức P/E mở rộng để có được ý tưởng ban đầu về tiềm năng tăng giá theo lý thuyết của cổ phiếu.

Thứ hai, bạn có thể xác định được tài sản tốt của công ty đã được giảm giá bằng cách xem có bao nhiêu lần P/E mở rộng đã diễn ra rồi. Giả sử bạn mua một cổ phiếu có P/E là 20 vào lúc cổ phiếu tạo điểm phá vỡ từ nền giá. Nhân 20 cho 2 đến 3 để xem tỷ lệ P/E có thể tăng lên. Tức là P/E có thể đạt 40 đến 60. Bạn hy vọng rằng giá cổ phiếu tiếp tục tăng lên. Mặc dù luôn thận trọng khi tìm kiếm tín hiệu bán, chú ý thêm khi chỉ số P/E gần 2 và đặc biệt là khoảng 2,5 đến 3 hoặc cao hơn. Nó có thể tăng lên ngay sau đó. Nếu điều này xảy ra, hãy tìm các dấu hiệu tăng trưởng và dấu hiệu suy giảm giá cổ phiếu như tín hiệu của bạn để giảm vị thế nắm giữ cổ phiếu hoặc bán nó ra.

Vào những năm 1990, khi Home Depot trở thành cổ phiếu yêu thích của các tổ chức lớn,sự hăng hái mua vào tràn lan khiến giá cổ phiếu tăng cao hơn so với tăng trưởng lợi nhuận của nó. P/E của Home Depot đã tăng từ mức 20 đến 70x chỉ trong vòng hai năm kể từ khi cổ phiếu tạo đáy trong thị trường con gấu năm 1990, cổ phiếu tiếp tục tích luỹ đi ngang trong vòng 4 năm tiếp theo để lợi nhuận bắt kịp với giá cổ phiếu. Sau đó, tỷ lệ P/E của Home Depot đã tăng từ 25x vào năm 1997 lên 75 lần vào năm 2000. Cổ phiếu đạt đỉnh ngay sau đó.

TẤT CẢ NHỮNG ĐIỀU ĐỀ CẬP Ở TRÊN CÓ Ý NGHĨA GÌ?

Như chúng ta đã thấy, chỉ số P/E cao hay thấp chẳng hề quan trọng như bạn nghĩ. Bạn rút ra được điều gì sau khi đọc những phân tích trên của tôi ? Liệu bạn có nên bỏ qua các cổ phiếu có P/E thấp và chỉ mua những cổ phiếu có P/E cao ? Điều này là không cần thiết. Bài học quan trọng nhất được rút ra ở đây là: chỉ số P/E chẳng có ý nghĩa gì trong việc tìm kiếm các siêu cổ phiếu. P/E dù cao hay thấp chẳng hề quan trọng. Trong thực tế, chỉ số P/E không quan trọng bằng tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của công ty.

Vì thế, hãy ngừng lo nghĩ về chỉ số P/E. Nếu bạn mua một công ty vận chuyển hàng hóa tốt như Tập đoàn Apollo, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 40% mỗi năm trong 4 hay 5 năm liên tiếp, chỉ số P/E ban đầu là bao nhiêu chẳng hề quan trọng. Hãy để lại các lý thuyết cao siêu và phức tạp cho các giáo sư, học giả hay cứ để mặc cho nhà phân tích Phố Wall thích khoe mẽ về các bí kíp định giá. Một nhà hải dương học có thể giải thích toàn bộ sự phức tạp của sóng, thủy triều, dòng nước và sóng dội. Tuy nhiên, khi phải tham gia đánh cược về một cuộc đua lướt sóng, tôi sẽ đặt tiền vào một đứa trẻ 13 tuổi ở Malibu, bang California, người không biết chút gì về sự phức tạp đó nhưng đã lướt sóng từ bé và có cảm giác tuyệt vời với dòng nước. Trở thành một nhà giao dịch siêu hạng cũng vậy, bạn học cách phát hiện và đi theo xu hướng để kiếm lợi nhuận khổng lồ cũng như học cách nhận biết khi nào những xu hướng đó sắp đảo chiều. Trên thị trường chứng khoán, đừng luôn luôn phải tìm hiểu lý do. Đến khi mọi chuyện được giải thích rõ ràng, thì đã quá muộn để chốt lãi hoặc cắt lỗ. Định giá doanh nghiệp dựa trên giá trị nội tại không phải là phương pháp hay để giao dịch cổ phiếu. Nó chỉ hữu ích khi bạn muốn mua một tài sản. Mục tiêu của bạn là kiếm tiền liên tục, không phải tích lũy một khối tài sản mà bạn không thực sự sở hữu. Nên nhớ, cổ phiếu chỉ là các mảnh giấy được tạo ra để giao dịch và nó được thao túng bởi một nhóm nhà đầu cơ giàu có.

Bạn khucngocTuyen nếu dịch chương 7 thì bạn post luôn giúp nhé .Vì tuần qua mình bận không đụng tới luôn nên khó có thể hoàn thành chương 7 được . Cuốn sách còn dày lắm mình sẽ cố đóng góp sau.

bác dịch tới đâu post đi, em nói đoạn còn thiếu cho

CHƯƠNG 7


Tập trung vào các nguyên tắc cơ bản


Khi một cổ phiếu bất ngờ giảm giá mạnh , luôn có một lý do nào đó , và thường thì đó là sự khởi đầu của giá giảm xuống thấp hơn

nữa. Trong hầu hết mọi trường hợp, có sự bất ổn về kinh doanh hay kỹ thuật về nền tảng của doanh nghiệp. Bước vào năm 2008, nhiều ngân hàng lớn, bao gồm Citigroup, cùng với đại lý môi giới của nó , các chi nhánh ngân hàng đầu tư như Lehman Brothers và Bear Stearns, tất cả đã có dư nợ quá ngưỡng và bảng cân đối xấu. Loại cocktail độc hại này đặt ngành tài chính trước nguy cơ sụp đổ khi tổng thể nền kinh tế đang suy thoái nghiêm trọng. Từ năm 2007 đến năm 2009, cựu thành viên chỉ số Dow Jones ; American International Group (AIG) đã giảm kỷ lục từ mức 103 USD xuống còn 0,33 USD và vào ngày 22 tháng 9 năm 2008, AIG đã bị loại khỏi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones , đến ngày 8 tháng 6 năm 2009 đến lượt Citigroup.

Bạn đã nghe câu ngạn ngữ cũ về việc mua thấp và bán cao, vì vậy có thể bạn nghĩ rằng đây là cơ hội duy nhất trong đời – để mua General Elictric, Citigroup hoặc một số công ty quen thuộc khác khi chúng giảm mạnh . Tôi cá là những người mua cổ phiếu blue chip của nhà sản xuất ô tô General Motors vào năm 2008 cũng cảm thấy sẽ nhận được một món hời. Tuy nhiên, chỉ trong một năm cổ phiếu GM đã giảm xuống mức chưa từng thấy từ năm 1933, mất gần 95% giá trị . Vào này 8 tháng 6 năm 2009, General Motors cũng bị loại khỏi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones. Thực tế là, dù công ty lớn hay uy tín như thế nào, khi các nguyên tắc cơ bản xấu đi - cụ thể là thu nhập . Bạn không bao giờ biết được cổ phiếu sẽ giảm đến đâu.



Hình 7.1 Citigroup (C) 2006–2011


Điều gì thúc đẩy siêu hiệu suất ?


Thị trường chứng khoán quan tâm rất ít về quá khứ, bao gồm cả tình trạng của một công ty. Những gì nó quan tâm là tương lai, cụ thể là, tăng trưởng. Hãy nhớ rằng mục tiêu của chúng ta là phát hiện ra các cổ phiếu siêu hiệu suất: Các cổ phiếu sẽ vượt xa phần còn lại. Những cổ phiếu này là những cổ phiếu có tiềm năng mạnh nhất, và hiếm khi chúng được tìm thấy trong đám cổ phiếu rác. Chúng di chuyển mạnh mẽ vì có một năng lượng ở đằng sau : Tăng trưởng - tăng trưởng thực sự - trong doanh thu và bán hàng. Tại sao lại đi mua các cổ phiếu đang gặp vấn đề ?

Nếu mục tiêu của bạn tìm được cổ phiếu siêu hiệu suất trong doanh mục , thì chúng phải đại diện cho một doanh nghiệp xuất sắc. Các cổ phiếu siêu hiệu suất thể hiện sức mạnh của nó thông qua khả năng cải thiện và tăng thu nhập, doanh thu và lợi nhuận .Cổ phiếu của các công ty mạnh mẽ này báo cáo kết quả hàng quý tốt hơn so với dự báo của Phố Wall, với những thành tích bất ngờ khiến cổ phiếu tăng cao hơn. Đừng nên say mê với một cổ phiếu giảm giá chỉ vì nó có một cái tên nổi tiếng. Nhiều cổ phiếu chiến thắng có thể là những công ty mà trước đây bạn chưa bao giờ nghe nói đến. Những ngày đẹp nhất là ở phía trước, không phải trong quá khứ. Bất kể quy mô, địa vị hay danh tiếng của một công ty, sẽ là một lý do không thông minh khi bỏ qua một công ty có địa vị kém ở quá khứ nhưng lại có nền tảng cơ bản nổi trội ở hiện tại.

Mỗi báo cáo quý, thu nhập và bán hàng cung cấp một tập hợp các thống kê mới với tên mới, vì những cổ phiếu có triển vọng kém hơn thường được thay thế bằng những cổ phiếu có tiềm năng lớn hơn. Cùng một bản phát hành kết quả hàng quý cũng mang lại dữ liệu mới để đánh giá các công ty đã có trong danh mục. Bằng cách này, danh mục rút tỉa một cách tự nhiên hiệu suất của cổ phiếu, tiến tới thay thế bắt buộc . Các cổ phiếu duy trì kết quả tốt nằm lại trong danh mục đầu tư, và những cổ phiếu hiệu suất kém phải được loại bỏ.


Tại sao thu nhập?


Trong bất động sản, câu thần chú "vị trí, vị trí và vị trí". Trong thị trường chứng khoán, đó là thu nhập, thu nhập và thu nhập; sau tất cả, đó là dòng tổng cộng dưới cùng . Một công ty kiếm được bao nhiêu tiền và trong bao lâu? Điều này dẫn đến ba câu hỏi cơ bản mà mọi nhà đầu tư nên hỏi khi nói đến thu nhập: Bao nhiêu? Bao lâu? và chắc chắn như thế nào? Tính khả thi, tính bền vững và tiềm năng thấy được là những yếu tố ảnh hưởng nhất đến giá cổ phiếu.

Để hiểu tác động của thu nhập đối với giá cổ phiếu, chúng ta hãy theo dõi hậu trường và kiểm tra xem Phố Wall hoạt động như thế nào. Ai di chuyển giá cổ phiếu?. Các nhà đầu tư tổ chức lớn như quỹ tương hỗ, quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm. Nhiều nhà đầu tư tổ chức, bao gồm một số lượng lớn các chuyên gia đầu tư, sử dụng các mô hình đầu tư xác định thu nhập đột biến. Đó là, báo cáo thu nhập vượt trội kỳ vọng của các nhà phân tích. Ngay sau khi khoản thu nhập đột biến được báo cáo, những cơ hội này sẽ nhảy lên bảng hoặc ít nhất là đặt cổ phiếu trên màn hình máy tính của họ như là một ứng cử viên mua tiềm năng.

Hầu hết các nhà đầu tư tổ chức lớn sử dụng mô hình định giá dựa trên ước tính thu nhập để xác định giá trị hoặc giá trị hiện tại của cổ phiếu. Khi một công ty báo cáo kết quả hàng quý tốt hơn dự kiến, các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu phải xem xét lại và sửa đổi thu nhập ước tính trước đây. Điều này làm tăng sự chú ý đến cổ phiếu. Việc sửa đổi ước tính tăng lên sẽ làm tăng giá trị dự kiến của nhà đầu tư tổ chức. Khi thu nhập ước tính cho một cổ phiếu tăng lên, tất nhiên cổ phiếu sẽ trở nên hấp dẫn hơn.


Dự đoán và bất ngờ


Cổ phiếu di chuyển vì hai lý do cơ bản: dự đoán và bất ngờ. Mọi chuyển động giá đều bắt nguồn từ một trong hai yếu tố sau: dự đoán tin tức, sự kiện, thay đổi quan trọng trong kinh doanh, hoặc phản ứng với một sự kiện bất ngờ và ngạc nhiên , dù là tích cực hay tiêu cực.

Dự đoán có nghĩa là kỳ vọng, ví dụ, những tin đồn rằng một con đường lớn có thể được trao cho một nhà thầu. Trong dự đoán của một thông báo, giá cổ phiếu có thể tăng. Một khi thỏa thuận trên bàn và hợp đồng được trao một cách chính thức, cổ phiếu có thể giảm. Điều tương tự cũng có thể xảy ra với thu nhập phù hợp với dự báo; sau khi có báo cáo , cổ phiếu giảm bởi vì sự kiện đó đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Cổ phiếu thường di chuyển với dự đoán những tin tức tốt và xấu và khi kết quả thực tế có thể di chuyển theo hướng ngược lại (tức là, tăng giá với dự đoán của một sự phát triển thuận lợi và giảm giá khi thông báo được thực hiện). Hiện tượng thị trường này có thể khiến các nhà đầu tư mới tham gia bị thua lỗ. Lý do là giá thị trường chứng khoán phụ thuộc các sự kiện trong tương lai. Đó là cái mà người ta nói rằng thị trường chứng khoán là một cơ chế chiết khấu. Mặc dù dự đoán sẽ thay đổi giá, một khi sự kiện được mong đợi xảy ra, thị trường sẽ bán trên tin tức. Do đó câu ngạn ngữ cũ “Mua tin đồn; bán thực tế. ”


Bất ngờ có thể có nhiều hình thức, từ thu nhập vượt xa hoặc thấp hơn ước tính cho một sự phát triển đột ngột làm thay đổi đáng kể triển vọng kinh doanh của công ty. Điều gì gây nên sự bất ngờ? điểm chung là là chúng xẩy ra bất ngờ. Đột nhiên, ý tưởng bãi bỏ quy định bắt buộc tại Quốc hội hoặc một loại thuốc dường như không có khả năng giành được sự chấp thuận của Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) bất ngờ nhận được sự phê chuẩn. Với thu nhập, kết quả đạt được cao hơn mong đợi cho một bất ngờ tích cực hoặc thấp hơn cho một bất ngờ tiêu cực.


Các khoản thu nhập bất ngờ


Hãy xem một khoản thu nhập bất ngờ có nghĩa gì đối với Phố Wall : Đơn giản như đã nói, thu nhập của công ty tốt hơn (hoặc tệ hơn) so với sự đồng thuận các ước tính của các nhà phân tích. Bạn có thể tìm hiểu những ước tính nào cho thu nhập của công ty thông qua các nguồn tin tức như Yahoo, Finance, Zacks và Briefing.com. Nếu hàng tá nhà phân tích theo dõi cổ phiếu XYZ Corp, và sự đồng thuận (trung bình) cho thu nhập hàng quý là 0,53 đô la mỗi cổ phiếu. Nếu công ty báo cáo kết quả là 0,6 đô la một cổ phiếu, thì sẽ là một bất ngờ tích cực 0,07 đô la. Nếu công ty báo cáo $ 0,48 một cổ phần, đó sẽ là một bất ngờ tiêu cực $ 0,05.

Một điều bất ngờ có thể làm nổi bật tình trạng ảm đạm của cổ phiếu , bao gồm một làn sóng mua vào, trong trường hợp bất ngờ là tích cực, làm giá cổ phiếu tăng . Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng những tác động của sự bất ngờ và dư âm của nó (chuyển động theo hướng phản ứng bất ngờ) có thể kéo dài trong nhiều tháng. Lý thuyết thị trường hiệu quả cho rằng thị trường phản ứng ngay lập tức và phản ánh hoàn toàn vào giá khi có thông tin. Nhà Giao dịch từng trải biết rằng lý thuyết này là sai vì vài lý do. Điều thư nhất, mọi người không thể phản ứng với thông tin đồng loạt cùng một lúc. Điều thứ hai, thanh khoản cũng là một yếu tố; chỉ có rất ít cổ phiếu như vậy có sẵn để mua bán. Điều thứ ba, nhà đầu tư lớn phải mua từ từ để tránh chạy theo một cổ phiếu tăng giá quá nhanh, và nếu họ bán gấp, họ có thể hủy hoạt cổ phiếu đó. Đây là những gì lý giải cho báo cáo thu nhập được công bố. Với một xu hướng bền vững của sự bất ngờ. Hãy tìm kiếm các công ty đang có thu nhập đột biến so với dự báo; thu nhập càng lớn thì càng tốt.


Hiệu ứng con gián


Người ta gọi là hiệu ứng con gián bởi vì như với gián, nếu bạn nhìn thấy một con , bạn có thể cược có nhiều con khác. Suy nghĩ tương tự áp dụng cho các công ty báo cáo thu nhập bất ngờ. Nếu một công ty đã đăng kết quả hàng quý rất tốt mà tốt hơn nhiều so với dự đoán của các nhà phân tích, có thể có nhiều quý tốt hơn ở phía trước. Nếu một công ty đang hoạt động tốt có đột biến về thu nhập, các công ty khác trong cùng một ngành hoặc lĩnh vực có thể cũng đưa ra báo cáo thu nhập bất ngờ .


Hình 7.2 Urban Outfitter (URBN) 2003–2007


(Được thúc đẩy bởi những thu nhập tích cực bất ngờ, giá của Urban Out fiterter tăng đáng kể từ năm 2003-2005. Ngược lại, từ 2006-2007, một giai đoạn bị chi phối bởi những bất ngờ tiêu cực, cổ phiếu cơ bản không thay đổi. Biểu đồ của Zacks Research Wizard.)


Triển vọng của những bất ngờ tiếp theo có thể dẫn đến sự đầu cơ của các nhà đầu tư tổ chức trong một số cổ phiếu ngay cả trước khi các khoản thu nhập xuất hiện. Một chiến lược như vậy có thể có mang lợi nhuận. Một khoản thu nhập thực sự bất ngờ cho quý này có thể sẽ mang lại thu nhập cao hơn trong quý tới. Hiệu ứng ngược lại cũng thường đúng với những bất ngờ tiêu cực. Các công ty bỏ lỡ thu nhập ước tính thường làm thất vọng một lần nữa trong các quý tiếp theo. Bởi vì những bất ngờ về thu nhập có tác động kéo dài, chúng ta muốn tập trung vào các công ty đánh bại ước tính và tránh những rủi ro với các công ty có thu nhập tiêu cực bất ngờ. Một cách để tìm kiếm ứng cử viên là kiểm tra xem liệu thu nhập được báo cáo trong hai quý vừa qua có tốt hơn dự kiến không.


Không phải tất cả những bất ngờ đều giống nhau


Không phải tất cả những bất ngờ đều thực sự bất ngờ. Đôi khi một công ty sẽ vượt qua số thu nhập đồng thuận được công bố; ví dụ: Công ty XYZ báo cáo thu nhập là 1,23 đô la một cổ phiếu so với ước tính của Phố Wall là 1,20 đô la. Mặc dù đó là một bất ngờ $ 0,03, nhưng không ấn tượng quá mức với các công ty vượt qua ước tính của các nhà phân tích. Các báo cáo thường nhấn mạnh rằng thu nhập được công bố của công ty đã vượt ước tính của các nhà phân tích một xu hoặc hai xu trên một cổ phiếu; đây không phải là điều gì mới mẻ đối với các công ty thường vượt hơn là các công ty không vượt ước tính của họ. Điều này xảy ra vì họ cẩn trọng hướng dẫn kỳ vọng trong báo cáo công khai trong quý, đảm bảo rằng các ước tính của nhà phân tích hội tụ xung quanh một con số thấp hơn một chút so với những gì nhà quản lý biết công ty sẽ công bố. Đó cũng là một phần do hiệu ứng bầy đàn trong số các nhà phân tích không muốn dự báo hàng quý của họ quá xa hoặc thấp hơn mức trung bình của các đồng nghiệp

--- Gộp bài viết, 26/11/2018, Bài cũ: 26/11/2018 ---

Thanks bạn

okie bác, đoạn còn lại để e xử lý

Các bác có tâm quá, dịch cuốn này không phải dễ. Thật khâm phục về khoản kiến thức chia sẽ cho anh em nhỏ lẻ để trau dồi thêm kiến thức.

Các bác dich hay ko kém mấy bác dịch sách kinh tế chuyên nghiệp đâu. Trước e dùng google để dịch chay cuốn này mà nhiều đoạn ko hiểu nghĩa lắm, nay nhờ các phần dịch này của các bác mà e đã hiểu rồi. Ngoài ra đọc phần dịch các bác rất hay, đọc hoài ko biết chán, như đọc sách vậy. Mong các bác tiếp tục dịch phần còn lại cho a e trên diễn đàn tham khảo nhé, trân trọng cảm ơn các bác

hay. Tks các pak