SHB – Những mảnh ghép đang cho thấy một câu chuyện lớn hơn

Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư gần đây của SHB, có một chi tiết khá đáng chú ý nhưng chưa được thị trường bàn luận nhiều: chỉ sau 2 tháng đầu năm 2026, ngân hàng đã hoàn thành hơn 20% kế hoạch lợi nhuận, và quý I dự kiến vượt 30% kế hoạch cả năm.

Nền tảng 2025: điểm xuất phát không hề thấp

Trước khi nói về 2026, cần nhìn lại nền tảng của SHB trong năm 2025.

Tổng tài sản đạt khoảng 893.000 tỷ đồng, tăng gần 19% so với năm trước. Huy động vốn đạt 643.000 tỷ, tăng 18%, trong khi dư nợ tín dụng xấp xỉ 620.000 tỷ đồng. Lợi nhuận tăng trưởng 30% so với cùng kỳ, vượt kế hoạch đề ra.

Một trong những chỉ số đáng chú ý là CIR chỉ 22,4% – thuộc nhóm thấp nhất hệ thống ngân hàng Việt Nam. CIR thấp nghĩa là ngân hàng có hiệu quả vận hành cao, chi phí hoạt động thấp so với thu nhập. Trong chu kỳ tín dụng mở rộng, các ngân hàng có CIR thấp thường bật lợi nhuận rất nhanh nhờ đòn bẩy hoạt động.

Ở góc độ rủi ro, tỷ lệ nợ xấu khoảng 1,95%, vẫn nằm trong vùng kiểm soát, trong khi CAR khoảng 12,6%, đảm bảo các yêu cầu an toàn vốn.

Nói cách khác, 2026 không phải là năm SHB “bắt đầu lại”, mà là năm tăng trưởng trên nền tảng đã khá vững.

Mục tiêu 2026: tiến sát mốc 1 triệu tỷ tài sản
Kế hoạch năm 2026 của SHB khá tham vọng nhưng vẫn trong logic tăng trưởng của ngân hàng.

Ngân hàng đặt mục tiêu tổng tài sản đạt khoảng 1 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 14%. Huy động vốn dự kiến tăng từ 16% trở lên, trong khi tăng trưởng tín dụng theo room toàn hệ thống khoảng 15%.

Mốc 1 triệu tỷ tổng tài sản không chỉ mang ý nghĩa về quy mô. Trong ngành ngân hàng, những ngưỡng quy mô lớn thường đi kèm với sự thay đổi về vị thế trong hệ thống: năng lực huy động vốn, khả năng tham gia các thương vụ lớn, cũng như mức độ quan tâm của các tổ chức đầu tư.

Lợi nhuận được đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số.

Động thái huy động vốn: chuẩn bị cho tăng trưởng
Một điểm đáng chú ý khác là chiến lược huy động vốn của SHB trong năm 2026.

Ngân hàng đang mở rộng mạnh nguồn vốn quốc tế. Theo kế hoạch, 350 triệu USD khoản vay quốc tế kỳ hạn 3 năm dự kiến được giải ngân ngay trong quý I. Song song đó, SHB đang đàm phán thêm 500 triệu USD khoản vay kỳ hạn 3–5 năm.

Mục tiêu tổng thể là huy động khoảng 1 tỷ USD vốn quốc tế trong năm 2026.

Ở trong nước, ngân hàng cũng công bố danh sách nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia đợt phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu, dự kiến huy động khoảng 3.370 tỷ đồng để bổ sung vốn cho hoạt động tín dụng và tài trợ sản xuất kinh doanh.

Thông thường, một ngân hàng sẽ không chủ động mở rộng huy động vốn ở quy mô lớn như vậy nếu không có kế hoạch tăng trưởng tín dụng phía trước. Việc chuẩn bị nguồn vốn sớm thường là dấu hiệu cho thấy ngân hàng đang chuẩn bị cho một giai đoạn mở rộng quy mô mạnh hơn.

Câu chuyện thanh tra: không tiêu cực như nhiều người nghĩ
Thời gian gần đây, thông tin liên quan đến kết luận thanh tra đối với SHB cũng thu hút sự chú ý của thị trường.

Theo chia sẻ từ phía ngân hàng, đây là cuộc thanh tra định kỳ, không phải thanh tra đột xuất. Bản công khai được phổ biến rộng rãi là bản rút gọn, chủ yếu liệt kê các tồn tại cần khắc phục trong quy trình nghiệp vụ.

Các chỉ số quan trọng của ngân hàng vẫn được ghi nhận tuân thủ các giới hạn an toàn:tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn dưới 30%, LDR dưới 85%, chỉ số thanh khoản cuối năm 2025 khoảng 17%.

Trong 5 năm liên tiếp, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng vẫn duy trì dưới 3%.

Các tồn tại chủ yếu liên quan đến hồ sơ chứng từ, quy trình nghiệp vụ hoặc sai sót từ đơn vị định giá độc lập, và theo ngân hàng, chưa đủ yếu tố cấu thành vi phạm hành chính theo quy định.

Nói cách khác, vấn đề nằm ở khâu vận hành, không phải ở nền tảng tài chính.

Một câu hỏi đáng để nhà đầu tư suy nghĩ
Trong nhiều năm, SHB thường được nhìn nhận là một ngân hàng tăng trưởng ổn định nhưng không quá nổi bật trên thị trường chứng khoán.

Nhưng khi nhìn vào bức tranh hiện tại:

• Lợi nhuận 2025 tăng 30%
  
  
• CIR thuộc nhóm thấp nhất hệ thống
  
  
• Quy mô tài sản tiến sát 1 triệu tỷ
  
  
• Chuẩn bị 1 tỷ USD vốn quốc tế
  
  
• Quý I 2026 có thể hoàn thành hơn 30% kế hoạch năm
  

Những mảnh ghép này bắt đầu tạo nên một câu chuyện khác. Vì thế, câu hỏi có lẽ không chỉ là SHB có tăng trưởng hay không.

Mà là: liệu thị trường đã bắt đầu nhìn nhận SHB như một ngân hàng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới – hay câu chuyện này vẫn còn đang ở giai đoạn “âm thầm”?