SIAM BROTHERS VIỆT NAM- CON GÀ ĐẺ TRỨNG VÀNG CHO CỔ ĐÔNG

Từ bài viết http://ndh.vn/vietnam-holding-bat-n...-va-luoi-danh-ca-20170326094229423p4c146.news tôi khá tò mò việc một quỹ lớn và nổi tiếng như Vietnam Holding lại nắm giữ 10% một cổ phiếu khá lạ lẫm: CTCP Siam Brothers Vietnam (SBV). Vậy SBV có gì hấp dẫn để một tổ chức chuyên đầu tư những cổ phiếu giá trị lựa chọn?

Qua những báo cáo trên mạng và tìm hiểu thêm về SBV, việc cổ tức hằng năm bằng tiền mặt luôn duy trì cao đồng thời kết quả kinh doanh duy trì tăng trưởng bền vững là hai điểm nhấn chính tạo sự hấp dẫn cho SBV.Hãy cùng điểm qua những điểm nổi bật chính về SBV:

1. Doanh nghiệp lâu đời dẫn đầu thị trường.

- SBV tiền thân là Công ty TNHH Siam Brothers Việt Nam được thành lập từ năm 1995 với 100% vốn đầu tư của Công ty Siam Brothers Group – Thái Lan. Vậy là SBV đã phát triển tại Việt Nam hơn 20 năm còn công ty mẹ ở Thái Lan thì tồn tại hơn 50 năm (từ 1962 tới nay).

- Ngành nghề kinh doanh chính của SBV là sản xuất ngư lưới cụ. Cụ thể SBV sản xuất dây thừng, lưới đánh cá với thị phần 46% các loại dây sử dụng trong nông ngư nghiệp và 90% thị phần dây thừng chuyên dụng cho việc đánh bắt xa bờ của Việt Nam.

- Thương hiệu dây thừng “ Con Gà” là thương hiệu dẫn đầu thị trường về mức độ nhận biết và yêu thích sử dụng. Đây cũng là sản phẩm đóng góp doanh thu chính cho SBV

- Hệ thống phân phối rộng lớn dọc theo ven biển từ Bắc tới Nam với 22 đại lý và hơn 600 cửa hàng giúp sản phẩm của SBV luôn đáp ứng nhanh nhất nhu cầu của ngư dân.

- Tiến trình tăng vốn của SBV khá vững chắc. Sau 20 năm,trải qua 5 lần tăng vốn thì vốn điều lệ hiện nay của SBV là 205 tỷ so với mức 33 tỷ lúc đầu thành lập. Mục tiêu của các đợt tăng vốn này phần lớn phục vụ cho việc đầu tư mở rộng nhà máy mới và nâng cấp các dây chuyền của nhà máy cũ.

- Cơ Cấu Cổ Đông của SBV rất cô đặc với việc cổ đông sáng lập nắm 95% vào thời điểm trước đợt tăng vốn gần nhất tháng 11 năm 2016. Sau khi tăng vốn cổ đông sáng lập tiếp tục nắm giữ 75%, Vietnam Holding nắm giữ 10%, các cổ đông khác chỉ nắm giữ 15% tương đương freefloat dưới 3 triệu cổ phiếu.

2. Kết quả kinh doanh (KQKD) tăng trưởng ấn tượng.

- Trong 5 năm gần nhất SBV luôn duy trì kết quả kinh doanh có lãi. Đặc biệt trong năm 2015 và 2016 SBV đã có sự tăng trưởng ấn tượng với việc doanh thu luôn tăng trưởng trên 10% và lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng mạnh trong năm 2015( tăng 90% so với 2014) duy trì ở mức cao trong năm 2016( tăng 37% so với 2015).



- Sự tăng trưởng này đạt được nhờ giá nguyên vật liệu là hạt nhựa đã giảm rất nhiều theo giá dầu trong thời gian từ 2015-2016 trong khi doanh thu SBV tiếp tục duy trì tăng trưởng qua các năm.

- Các nghị định 67/2014 và 55/2015 của chính phủ ban hành nhằm phát triển ngư nghiệp bằng cách hỗ trợ cho ngư dân vay lãi suất rất thấp đặc biệt là các tàu đánh bắt xa bờ. Điều này giúp cho nhu cầu các sản phẩm của SBV tăng mạnh và giúp doanh thu duy trì tăng trưởng đều từ 2014-2016.

- Điều này khiến EPS của doanh nghiệp tăng mạnh lên mức 5.000 đồng/ CP trong năm 2015 và duy trì ở mức cao lên tới 6.111 đồng sau năm tài chính 2016.

- ROA và ROE của SBV thể hiện hiệu quả kinh doanh luôn ấn tượng đặc biệt ở năm 2015 và 2016 đã tăng mạnh và tiếp tục duy trì ở mức cao trên 25%.



- Tỷ lê nợ trên vốn chủ sở hữu(D/E) luôn ở mức thấp giúp cho SBV không chịu áp lực từ lãi vay.Bên cạnh đó việc tăng vốn thành công cuối năm 2016 đã bổ sung một nguồn lớn lưu động lớn cho SBV và công ty đầu tư nhà máy mới mà không cần vay thêm vốn.

3. Cổ tức hàng năm duy trì ở mức rất cao.

- SBV luôn duy trì việc chia cổ tức cao mỗi năm với tỷ lệ gần 50% và chủ yếu là tiền mặt. Đây chính là điều khiến tôi cho rằng SBV chính là “GÀ ĐẺ TRỨNG VÀNG” của cổ đông



- Tỷ lệ cổ tức này có được nhờ KQKD của SBV luôn đạt mức cao và việc tăng vốn chủ yếu phục vụ cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh. Điều này giúp cho SBV tránh được việc pha loãng cổ phiếu và bảo vệ được quyền lợi của cổ đông hiện hữu.

- Cổ tức 2016 dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức ít nhất 40% bằng tiền mặt khi KQKD năm 2016 tiếp tục tăng trưởng so với năm 2015.

- Tỷ suất sinh lợi từ cổ tức so với giá phát hành tăng vốn luôn duy trì trên 10%.


4. Triển vọng tương lai phát triển bền vững

- Việt Nam với diện tích bờ biển gấp 3 lần đất liền là nguồn tài nguyên rất lớn. Trong những năm tới chính phủ vẫn tiếp tục hỗ trợ phát triển các đội tàu đánh bắt xa bờ để khai thác tốt nguồn lợi này khi việc đánh bắt gần bờ hầu như ko đem lại hiệu quả.Đồng thời các tàu đánh bắt xa bờ cũng giúp ích rất nhiều cho việc bảo vệ lãnh thổ.Đây chính là nguồn khách hàng giúp cho các sản phẩm ngư lưới cụ của SBV tiếp tục tăng trưởng bền vững.

- Giá dầu trong năm nay tiếp tục duy trì ở mức 45-55 USD/ 1 thùng mà ít có sự biến động mạnh. Điều này giúp giá hạt nhựa, nguyên liệu chính tiếp tục duy trì ở mức thấp là điều kiện để lợi nhuận của SBV tiếp tục duy trì ở mức cao.

- Nhà máy số 4 của SBV dự tính hoàn thiện và đưa vào sản xuất trong năm nay sẽ là động lực phát triển trong những năm tiếp theo khi giúp tăng 30% sản lượng của SBV.

- Năm 2017 KQKD được dự báo tiếp tục tăng trưởng và EPS 2017 sẽ đạt khoảng 7.000/cp khi nhà máy mới đi vào hoạt động đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của thị trường.

5. Kết luận và khuyến nghị đầu tư

- SBV là thương hiệu lâu năm dẫn đầu thị trường ngư lưới cụ với sản phẩm chất lượng cao

- Giá nguyên vật liệu chính tiếp tục ổn định và duy trì ở mức thấp

- Cổ tức tiền mặt cao và duy trì đều hàng năm. Tỷ lệ sinh lời từ cổ tức luôn duy trì gần 10%.

- Cơ cấu cổ đông cô đặc với freefloat thấp là động lực tăng giá khi niêm yết.

- P/E 2016 chỉ 5.4 với giá phát hành 33.000

Với những lý do trên, nếu cần tìm một cổ phiếu cho mức sinh lời từ cổ tức cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng và có hoạt động kinh doanh tăng trưởng bền vững thì SBV là lựa chọn không thể bỏ qua.Hơn nữa với lượng free float thấp với P/E hiện tại dưới 6 sẽ là động lực tăng giá lớn khi SBV niêm yết trên HOSE trong tháng 4 này. Chúng ta cùng chờ xem SBV có hấp dẫn như mức cổ tức mang lại cho cổ đông và có trở thành “CON GÀ ĐẺ TRỨNG VÀNG “ mà nhà đầu tư đang tìm kiếm.
Giá kỳ vọng cho năm 2017 : 6.x với giá chào sàn dự kiến : 4.x
Nguồn( Bản cáo bạch, BCTC các năm của SBV)