[SỐC] HAG ĐỊNH GIÁ 6.x - Góc nhìn ĐẦU TƯ #Finos

[SỐC] HAG ĐỊNH GIÁ 6.x - GÓC NHÌN ĐẦU TƯ [#FINOS]

I/ PHÂN TÍCH THEO PHƯƠNG PHÁP [#TIMNGUA]

1. HAG là một doanh nghiệp có tuổi nhưng chưa có tên bởi vì trải qua 15 năm doanh nghiệp vẫn chưa định hình được vị thế trong lĩnh vực kinh doanh.
   
   
2. BLĐ thiếu tầm nhìn, làm theo cảm hứng, đa số nói mạnh miệng nhưng kết quả thì trái ngược, ACE tự search thêm trên google: thất bại liên tục từ BĐS, thủy điện, cao su, dầu cọ, nuôi bò và hiện tại khá ồn ào với việc trồng chuối và nuôi heo. Câu hỏi phải đặt ra liệu mảng mới có tiếp tục ổn định trong thời gian dài? Giả sử có, thì liệu giá trị thị trường cổ phiếu có còn hấp dẫn để đầu tư, ACE hãy xem phần định giá. Chưa kể, công ty hay vi phạm hợp đồng vay, vi phạm luật chứng khoán (search google ra ngay)
   
   
3. Mảng trồng chuối và nuôi heo cũng không phải là một lợi thế cạnh tranh BỀN VỮNG. Đây là những cây trồng và vật nuôi ngắn ngày mà không quá khó để tạo một sự rào cản lớn cho các đối thủ cạnh tranh muốn gia nhập nếu người ta thấy trồng chuối và nuôi heo là miếng bánh ngon. Tập đoàn đang rơi vào tỉnh cảnh chạy ăn từng bữa chứ chưa có một định hướng dài hạn nào đúng hướng.
   
   
4. Riêng mảng nuôi heo tiềm ẩn rất nhiều rủi ro: lệ thuộc vào giống, thức ăn, thuốc men trong khi đầu ra rất khó để doanh nghiệp điều tiết giá. Bởi vì nếu giá heo tăng thì nhu cầu tự động sẽ điều chỉnh giảm do thịt heo là sản phẩm có thể thay thế. Thịt heo mà đắt bằng thịt bò thì người ta sẽ chọn thịt bò hơn. Hoặc thịt heo mà tăng giá quá nhiều người ta sẽ chọn thịt gia cầm, thủy hải sản… Kế đến là rủi ro về dịch bệnh, thì có khả năng toàn bộ đàn heo sẽ bị tiêu hủy, khi đó HAG sẽ lại càng ngập trong nợ nần.
   
   
5. Nếu bạn mua HAG với giá 15.000/cp thì có nghĩa bạn đang bỏ ra ~14.000 tỷ đồng để mua doanh nghiệp HAG. Bạn sẽ nhận được:
   

a. Lỗ lũy kế tổng cộng 3.900 tỷ đồng tính tới 30.6.2022. Có nghĩa rằng nếu đứng ở góc độ là 1 người góp vốn vào công ty thì lúc này bạn đang cố gắng cày để lấy lại vốn chứ chưa tính tới chuyện sinh lãi.

b. Tổng tài sản: 19.200 tỷ đồng nhưng cổ máy này không kiên cố mà rất mong manh dễ vỡ như tôi nói ở phần 3) và 4) . Và còn chông chênh hơn nữa là tổng tài sản này lại được tài trợ bởi nợ khổng lồ như dưới đây. Lấy tiền nợ để đổi lấy khối tài sản dễ bị tổn thương!

c. Tổng nợ: 14.600 tỷ đồng. Trong bối cảnh lãi suất ngày càng tăng như hiện nay thì sẽ gây lên áp lực về chi phí tài chính lớn cho HAG vốn dĩ đã rất áp lực trong nhiều năm qua. Và chỉ cần rủi ro ở 3) hoặc/và nhất là 4) mà xảy ra thì khả năng hoạt động liên tục của HAG sẽ bị ảnh hưởng rất nhiều.

d. Vốn chủ sở hữu: 4.600 tỷ đồng, tương ứng với mức P/B = 3 lần là một mức giá quá đắt đỏ cho một doanh nghiệp chưa định hình được vị thế trên thị trường, BLĐ không có tầm, lợi thế cạnh tranh kém.

II/ ĐỊNH GIÁ THEO [#FEEV] như bảng sau: Giá trị thực lúc này 6.400đồng/cổ phiếu. Giá mua đầu tư < 5000đ/cổ phiếu. Nếu bạn mua với giá 15.000đ, bạn đang mua với giá ở tương lai 3-5 năm sau VỚI ĐIỀU KIỆN LÀ HAG VẪN DUY TRÌ ỔN ĐỊNH, nghĩ là 3-5 năm sau mới hoà vốn. 3 hay 5 năm tuỳ mức độ duy trì tăng trưởng của HAG. Còn nếu HAG lại vỡ, thì khả năng mất vốn luôn!