Sóng thần cổ phiếu thoái vốn: thị giá thấp nhưng giá trị tài sản cao

minhhoangvina chưa PR con 005 cả 009 thì phải, inbox mình nghiên cứu học hỏi với

Hàng kéo chỉ số giảm mạnh rồi đấy. Cổ không ảnh hưởng bởi chỉ số sẽ lên ngôi.

Em VEC này sao càfe.f cho P/E~27 nhỉ.

PE với VEC không quan trọng đâu bác. SCIC đã định giá thoái vốn là 15.100 rồi. Nhà đầu tư lớn đi mua đấu giá họ định giá đất đai để mua thôi. Chúng ta nhỏ lẻ ăn theo khi giá còn rẻ thôi.

--- Gộp bài viết, 05/12/2017, Bài cũ: 05/12/2017 ---

VEC cứ giá thấp là ít người bán. Nó về lại 6.x chắc lại mỗi ngày canh nhặt 100 cổ rồi.

Định giá giá trị VTCcab theo phương pháp dòng tiền chiết khấu và phương pháp tài sản do Kiểm toán Nhà nước thực hiện, giá trị của VTCcab vênh đến 3.600 tỷ đồng; theo phương pháp dòng tiền chiết khấu do Kiểm toán Nhà nước và CPA Việt Nam thực hiện có mức vênh đến hơn 5.000 tỷ đồng.

Mới đây Bộ Công thương đã công bố giá đấu khởi điểm cho lượt chào bán 53,59% vốn Nhà nước tại Tổng CTCP Bia Rượu Nước giải khát Sài Gòn – Sabeco (mã SAB) là 320.000 đồng/cổ phần, cao hơn 74% so với mức giá của Tổ chức định giá đưa ra. Một số nhà đầu tư cá nhân cho rằng mức giá 320.000 đồng/cổ phiếu SAB là quá cao, trong khi đó, một số nhà đầu tư là quỹ đầu tư lớn, hoạt động lâu năm tại Việt Nam cho rằng, đó là mức giá hợp lý.

UBND tỉnh Bình Dương vừa đấu thành công hơn 6% số cổ phần trong đợt chào bán vốn của mình tại Becamex IDC với giá trúng bình quân 31.008 đồng/cổ phiếu. Việc chỉ có hơn 6% khối lượng chào bán được đăng ký mua, một trong hai lý do quan trọng được đưa ra là do Becamex IDC được định giá quá cao.

Chọn giá đấu hay định giá doanh nghiệp đặt ra quan ngại trong vấn đề định giá doanh nghiệp chủ động và định giá doanh nghiệp bị động (giá của thị trường quyết định). Tuy nhiên, câu chuyện định giá tạiCông ty TNHH MTV Truyền hình cáp Việt Nam (VTVcab) có thể phản ánh phần nào những tồn tại trong các phương pháp định giá doanh nghiệp.

Giá trị doanh nghiệp tăng 279 tỷ đồng sau kiểm toán

Nhằm chuẩn bị cổ phần hóa, VTVCab đã thuê Công ty TNHH Kiểm toán CPA Việt Nam xác định giá trị doanh nghiệp tại thời điểm 0h ngày 1/1/2016.

CPA đã thực hiện khảo sát, thu thập dữ liệu để xác định giá trị doanh nghiệp theo 3 phương pháp gồm: phương pháp dòng tiền chiết khấu dự trên kế hoạch lợi nhuận 2016 – 2021; phương pháp so sánh giá trị thuê bao; phương pháp tài sản.




CPA Việt Nam đã lựa chọn xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản do ước tính phương pháp này mang lại giá trị cao nhất trong 3 phương pháp.

Tháng 2/2017, sau khi thực hiện kiểm toán kết quả tư vấn định giá, Kiểm toán Nhà nước đã xác định kết quả định giá theo phương pháp tài sản do CPA Việt Nam và VTVCab đề xuất còn chưa hợp lý. Qua kiểm toán, Kiểm toán Nhà nước xác định tăng thêm giá trị doanh nghiệp là 279 tỷ đồng (tăng 6,9%) và giá trị vốn nhà nước tăng 278 tỷ đồng (tăng 11,6%) lên tương ứng là 4.235 tỷ và 2.684 tỷ đồng.

Khác biệt lớn về định giá theo phương pháp dòng tiền chiết khấu

Kiểm toán Nhà nước đánh giá, về cơ bản, việc định giá theo phương pháp tài sản do CPA Việt Nam thực hiện cơ bản tuân thủ các quy định, hướng dẫn tại các Thông tư, nghị định có liên quan. Nhưng Kiểm toán Nhà nước cũng chỉ ra một số tồn tại, hạn chế trong việc lựa chọn các phương pháp định giá.

Cụ thể, đối với phương pháp so sánh giá trị thuê bao, CPA Việt Nam không khảo sát, thu thập dữ liệu về giá trị chuyển nhượng thuê bao phổ biến trên thị trường mà chỉ căn cứ vào giá thuê bao của VTVCab nhận chuyển nhượng theo hợp đồng gần nhất với thời điểm định giá.

Đối với phương pháp dòng tiền chiết khấu, CPA Việt Nam thực hiện theo hướng dẫn tại Thông tư 127, trong đó các giả định được sử dụng để tính toán dựa trên Kế hoạch sản xuất kinh doanh 2016-2021 được VTVCab cung cấp, không kiểm tra tính pháp lý của kế hoạch (chưa được phê duyệt của cấp có thẩm quyền), tính khả thi và các căn cứ xây dựng Kế hoạch.

CPA Việt Nam không định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu dựa trên lợi nhuận sau thuế của các năm tương lai được tính toán, nội suy từ tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận quá khứ.

Sau khi xem xét điều kiện áp dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu, đặc điểm và tính chất loại hình hoạt động kinh doanh của VTVCab, tính hiện hữu và độ tin cậy của của dữ liệu cần sử dụng trong tính toán, Đoàn kiểm toán đã sử dụng dữ liệu lợi nhuận quá khứ của VTVCab trên báo cáo tài chính các năm 2013 - 2015 đã được PwC kiểm toán để định giá lại theo phương pháp này.


Theo đó, nếu điều chỉnh lại kết quả kinh doanh 2015 do các nguyên nhân liên quan đến công tác xử lý tài chính và phân bổ lại chi phí đầu thu; sử dụng phương pháp xác định và áp dụng các giả định trong tính toán theo đúng hướng dẫn tại Thông tư 127, giá trị thực tế doanh nghiệp và giá trị thực tế vốn nhà nước của VTVCab tại thời điểm 31/12/2015 của VTVCab sẽ lần lượt là 7.900 tỷ và 6.350 tỷ đồng - tăng hơn 3.600 tỷ đồng so với phương pháp tài sản sau kiểm toán.





Như vậy có thể thấy ở phương pháp tài sản, chênh lệch giữa kết quả của Kiểm toán Nhà nước và CPA Việt Nam là không nhiều thì ở phương pháp dòng tiền chiết khấu với các dữ kiện ban đầu khác nhau, Kiểm toán Nhà nước và CPA Việt Nam đã đưa ra những kết quả rất khác biệt.

Thay lời kết, giới chuyên môn cho rằng, việc áp dụng pháp xác định giá trị doanh nghiệp khác nhau sẽ cho ra kết quả khác nhau và chênh lệch này trong nhiều trường hợp là rất lớn. Nên chăng, cần thiết sử dụng kết hợp nhiều cách tiếp cận với nhiều phương pháp định giá khác nhau để xác định giá trị doanh nghiệp nhằm đảm bảo tính đúng, tỉnh đủ cả 3 yếu tố: tài sản hiện có, lợi thế kinh doanh và khả năng sinh lợi.

Hàng mình chả sợ thị trường, thị trường lên nó đi ngang, thị trường giảm nó tăng...he..he

Hàng chiến giữ giá rất tốt. Nhiều khi nó giảm mình còn mừng hơn. Chỉ cần tin ra theo đúng kế hoạch là rít CE ngay thôi.

--- Gộp bài viết, 05/12/2017, Bài cũ: 05/12/2017 ---

Danh sách các cty đang được SCIC thông báo thoái vốn: http://www.scic.vn/index.php/investment.html

Trong giai đoạn 2017 - 2020, SCIC sẽ tiến hành thoái vốn tại một loạt các doanh nghiệp lớn. Trong đó SCIC sẽ thoái hết 53,48% vốn tại Vinatex, 93,92% vốn tại VNSteel, 40,71% vốn tại Licogi...



SCIC sẽ thoái vốn hết tại VNSteel, TCT Licogi, Vinatex giai đoạn 2017 - 2019
Ngày 17/8, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành quyết định thoái vốn tại một số doanh nghiệp nhà nước giai đoạn 2017 - 2020.

Trong năm 2017, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) sẽ thực hiện thoái toàn bộ 40,71% vốn tại Tổng công ty LICOGI - Công ty CP thuộc Bộ Xây dựng.

Bên cạnh đó, danh sách cho thấy SCIC dự kiến thoái vốn tại CTCP Tư vấn và Đầu tư xây dựng tỉnh Điện Biên (Điện Biên), CTCP Khoáng sản Tuyên Quang (Tuyên Quang), CTCP Cơ khí Tuyên Quang (Tuyên Quang) với tỷ lệ tối thiểu lần lượt là 62,45%, 51% và 39,24%.

Sang năm 2018, SCIC sẽ thoái thêm 55 doanh nghiệp, trong đó có nhiều doanh nghiệp lớn như Tập đoàn Dệt may Việt Nam (Vinatex), Tổng công ty Thép Việt Nam (VNSteel), Công ty cổ phần Nhựa Việt Nam (Vinaplast), CTCP Giao nhận Kho vận Ngoại thương (Vietrans)...









Nguồn: Ban hành kèm theo Quyết định số 1232/QĐ-TTg ngày 17 tháng 8 năm 2017 của Thủ tướng Chính phủ
Năm 2019, SCIC tiếp tục thoái vốn thêm 5 doanh nghiệp, trong đó đáng chú ý, SCIC sẽ thoái tiếp 36% vốn tại CTCP Giao nhận Kho vận Ngoại thương (Vietrans) sau khi thoái 63,46% năm 2018.

4 doanh nghiệp còn lại SCIC sẽ thoái trong năm 2019 gồm: Công ty CP In Điện Biên (Điện Biên), Công ty CP Thiết kế chế tạo thiết bị (Hải Phòng), Công ty TNHH Thương mại Quốc tế (Hải Phòng), Công ty CP Thương mại và Đầu tư Khánh Hoà (Khánh Hòa)...

Đến năm 2020, SCIC dự kiến thoái vốn tại 2 doanh nghiệp gồm Tổng công ty Thép Việt Nam (VNSteel) và Công ty CP In Điện Biên (Điện Biên). Trong đó, SCIC sẽ thoái nốt 36% vốn tại VNSteel sau khi thoái 57,92% năm 2017.

Trong danh sách thoái vốn của SCIC có nhiều cái tên đáng chú ý như: CTCP Tư vấn đầu tư và Đầu tư Việt Nam – chủ đầu tư dự án Vinhomes Metropolis (Hà Nội),Tổng CTCP Bảo Minh, Vinaconex, Nhựa Tiền Phong, FPT...

Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) vừa công bố danh sách 100 doanh nghiệp sẽ tiến hành thoái vốn nhà nước trong năm 2017.

Cụ thể, đối với nhóm các doanh nghiệp đã niêm yết/giao dịch trên Upcom một số khoản đầu tư đáng chú ý nhất nằm trong danh sách gồm có:

+ 51% cổ phần của Tổng CTCP Bảo Minh (BMI)

+ 58% cổ phần của Tổng công ty Vinaconex (VCG)

+ 37% cổ phần Nhựa Tiền Phong (NTP)

+ 30% cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP)

+ 6% cổ phần FPT

+ 35% cổ phần Gang thép Thái Nguyên (TIS)

+ 11% cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP)

+ 9% cổ phần Nhiệt điện Hải Phòng (HND)

Tổng giá trị thị trường của 8 khoản đầu tư trên hiện đạt gần 13.000 tỷ đồng.

Trong số các doanh nghiệp chưa niêm yết, những cái tên đáng chú ý nhất là:

+ 30% cổ phần của CTCP Tư vấn đầu tư và Đầu tư Việt Nam – chủ đầu tư dự án Vinhomes Metropolis tại Liễu Giai, Hà Nội

+ 25% cổ phần Tổng Công ty Thăng Long

+ 88% cổ phần Tổng Công ty Điện tử Tin học Việt Nam - Viettronics

+ 8% cổ phần của CTCP Đầu tư Tháp truyền hình Việt Nam. Công ty này do VTV, SCIC và BRG Group thành lập để đầu tư dự án tháp truyền hình cao 636 m với tổng vốn đầu tư ít nhất là 1,5 tỷ USD

Theo kế hoạch kinh doanh đã được Bộ Tài chính tạm thời chấp thuận, năm 2017 đặt mục tiêu đạt 11.241 tỷ đồng doanh thu và 8.330 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế./.

Trong danh sách 2017 thì chỉ mới thấy công bố giá khởi điểm VEC là 15.100 đồng.
Mấy cty còn lại chưa thấy thông báo giá thoái vốn khởi điểm.

--- Gộp bài viết, 05/12/2017, Bài cũ: 05/12/2017 ---

Cơ hội săn hàng thoái vốn nằm ở 65 doanh nghiệp chưa kịp thoái vốn còn lại sẽ được gấp rút thoái vốn.
Săn cổ nào đang có thị giá rẻ hơn giá dự kiến thoái vốn thì chắc chắn lãi.