Sóng thần cổ phiếu thoái vốn: thị giá thấp nhưng giá trị tài sản cao

DVN nghe nói đang định giá lại 11k m2 đất vàng Hà Nội và HCM để công bố giá thoái vốn kịp trong 2017.
SEA giá 15.x hốt hết đi các bác. Nó định giá lại 2200m2 Đồng Khởi trước khi chốt giá thì thôi rồi. Cộng với 20% cp của Cám Con Cò được KKR định giá > 1 tỉ USD nữa.

--- Gộp bài viết, 06/12/2017, Bài cũ: 06/12/2017 ---

Còn đất chứ sao còn vỏ thế bác? Bác đọc bản cáo bạch công bố thoái vốn từ SCIC xem nó còn những gì chưa?

Có bác nào tham gia phi vụ này không
tài sản 6500m2 đất vàng ngã 6 Nguyễn Tri Phương-Lý Thường kiệt, tp Huế + tòa nhà xây thô 74 tỷ. Công ty vốn hóa có 15 tỷ + nợ 43 tỷ (nợ bank chỉ 27 tỷ)

--- Gộp bài viết, 06/12/2017, Bài cũ: 06/12/2017 ---

phải nhờ bạn minhhoangvina định giá giúp đất đó bây giờ bao tiền m2 là ra giá trị công ty ngay

Chờ xem 2 ngày nữa SCIC sẽ thoái vốn VCG cao hơn giá khởi điểm 25.600 đ được bao nhiêu:
http://cafef.vn/scic-chinh-thuc-ra-...n-dieu-le-cua-vinaconex-20171206155844753.chn

Mấy cổ thoái vốn này thật sự là quá lớn. Định giá không xuể.
Bác nào ngắm được cổ nào ngon thì PR định giá cái nào.
Chỉ có vài cổ chốt được giá khởi điểm thoái vốn là dễ để mua theo.
LDP giá thoái 42.6, giá trên sàn 34.7
VEC giá thoái 15.1, giá trên sàn 7.4
VDT giá thoái 26.5, giá trên sàn 20.9
VCG giá thoái 25.6, giá trên sàn 28
....
Mời các bác cập nhật thêm vào nào. Vẫn còn nhiều cổ dự kiến thoái trong 2017 mà hiện giờ vẫn chưa có giá khởi điểm như: DVN, SEA, NHH, NTP, DMC,.....

Note để ngâm cứu

LDP đã được lên media tin thoái vốn rồi. Mai dễ chạy lắm đấy:
http://ndh.vn/scic-chao-ban-co-phan...em-42-600-dong-cp-2017120604141271p4c147.news

Uỷ ban nhân dân Thành phố Hà Nội vừa có thông báo đăng ký bán toàn bộ 5,3 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Nhựa Hà Nội (UpCOM: NHH), tương đương với tỷ lệ sở hữu 81,71%.

Mục đích là thoái vốn nhà nước thông qua phương thức thỏa thuận và khớp lệnh. Thời gian thực hiện trong khoảng 11/12/2017-9/1/2018.

Hiện thị giá của NHH vào khoảng 90.000 đồng/cp, như vậy số tiền mà UBND thành phố Hà Nội dự thu về sẽ là 478 tỷ đồng.

CTCP Nhựa Hà Nội tiền thân là Xí nghiệp Nhựa Hà Nội trực thuộc Sở Công nghiệp Hà Nội. Tháng 10/2008 công ty chính thức hoạt động theo mô hình công ty cổ phần với vốn điều lệ 65 tỷ đồng, trong đó Nhà nước sở hữu 81,71% vốn điều lệ. Vào ngày 8/9, toàn bộ 6,5 triệu cp NHH đã được giao dịch trên UPCoM với giá tham chiếu 66.000 đồng/cp.

Dù vốn điều lệ chỉ 65 tỷ đồng, lợi nhuận 2 năm gần nhất của Nhựa Hà Nội đều đạt trên 60 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2016, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt gần 163 tỷ đồng. Công ty thường trả cổ tức đều đặn 30%/năm bằng tiền mặt.

Ngày 8/12, tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) sẽ bán đấu giá toàn bộ 6.235.000 cổ phần Tổng công ty Cơ điện Xây dựng – CTCP (Agrimeco), tương đương 29% vốn điều lệ.

Giá khởi điểm được SCIC đưa ra 17.300 đồng/cp, hình thức là đấu giá trọn lô nên số tiền mà nhà đầu tư chi ra phải cao hơn 108 tỷ đồng.

6 nhà đầu tư tranh mua

Sau khi SCIC thông báo bán toàn bộ lô cổ phần, đã có 6 nhà đầu tư mong muốn sở hữu cổ phần của Agrimeco gồm 3 tổ chức và 3 cá nhân.

Nổi bật là Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh và Phát triển Đô thị Sài Gòn (Saigon Living) hoạt động trong lĩnh vực đầu tư bất động sản, xây dựng, M&A với vốn điều lệ 100 tỷ đồng. Đây là công ty con của Công ty TNHH Xây dựng và sản xuất Hưng Lộc Phát với tỷ lệ nắm giữ 60% cổ phần.

Saigon Living cho biết mục đích tham gia mua cổ phần Agrimeco nhằm mở rộng hoạt động kinh doanh, mở rộng thị trường BĐS ra phía Bắc. Sau mua cổ phiếu, công ty sẽ phát triển các dự án BĐS dựa trên diện tích đất sẵn có; tái cơ cấu thị trường; phát triển mảng BĐS và xây lắp của Agrimeco,…

CTCP Lương Gia cũng đăng ký mua cả lô cổ phần từ SCIC. Lương Gia có vốn điều lệ 89 tỷ đồng, hoạt động chủ yếu ở lĩnh vực cơ khí, sản xuất, kinh doanh thương mại, xây dựng và đầu tư tài chính. Doanh thu hàng năm của công ty khoảng 600 tỷ đồng.

Mục đích mua cổ phiếu Agrimeco của Lương Gia nhằm đầu tư phát triển doanh nghiệp; trở thành cổ đông lớn; đóng góp lợi thế sẵn có để phát triển Agrimeco và gia tăng cổ tức cho cổ đông.

Tổ chức cuối cùng muốn trở thành cổ đông lớn của Agrimeco là Công ty TNHH Kiên Trung. Công ty này có vốn điều lệ 30 tỷ và tổng vốn kinh doanh hơn 89 tỷ đồng, hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, mua bán các loại.

Ngoài 3 tổ chức trên, 3 cá nhân khác cũng đăng ký mua trọn lô cổ phần Agrimeco từ SCIC gồm bà Phạm Thị Linh (1961) với mục đích đầu tư kinh doanh; ông Uông Huy Giang (1978) và ông Đỗ Tô Hiệu (1978) mong muốn trở thành cổ đông của Agrimeco.

Agrimeco có thật sự hấp dẫn?

Agrimeco tiền thân là Tổng công ty Cơ điện Nông nghiệp và Thủy lợi trực thuộc Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, thành lập năm 1996. Tổng công ty chính thức hoạt động theo mô hình công ty cổ phần từ tháng 5/2013 với vốn điều lệ ban đầu 215 tỷ đồng. Từ đó đến nay công ty chưa tiến hành tăng vốn.

Về cơ cấu cổ đông lớn, SCIC hiện là cổ đông lớn nhất; ngoài ra còn có Hirosima Toyota Trading Co.,Ltd; Quản lý quỹ Vietinbank; ông Lê Văn An. Ngoài ra, Công đoàn Agrimeco mới đây đã thực hiện hoàn trả cổ phiếu cho chủ sở hữu ủy quyền mua hộ số lượng 5.375.000 cp và không còn là cổ đông lớn vào 9/10.



Về quy mô, Agrimeco có 4 công ty con và 17 công ty liên doanh liên kết; hoạt động trên 3 lĩnh vực chính gồm thi công xây dựng các công trình thủy điện và dân dụng như thủy điện Sông Bung 2, thủy điện Chi Khê, dự án tòa nhà Vietinbank Tower…

Hoạt động kinh doanh của Tổng công ty trong những năm qua không mấy ấn tượng, doanh thu năm 2016 giảm đến 31% về 741 tỷ; tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại tăng 21% so với năm 2015 lên 14,5 tỷ đồng. Trong đó, cơ cấu doanh thu gồm 15% đến từ hoạt động xây lắp, 21% đến từ hoạt động thương mại, 57% đến từ hoạt động cơ khí và 7% là doanh thu khác.



Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của Agrimeco đạt 316 tỷ, giảm 26% so với cùng kỳ năm 2016. Từ đó, công ty báo lỗ đến 59,2 tỷ, cách khá xa kế hoạch năm và bi quan hơn cùng kỳ 2016 nhiều (lỗ 25 tỷ đồng).



Tổng công ty đang lỗ lũy kế gần 60 tỷ tính đến 30/09 dù đầu năm vẫn còn lãi lũy kế gần 14 tỷ đồng. Do đó, Agrimeco khuyến cáo với nhà đầu tư về giá chào bán khởi điểm hiện được định giá cao hơn giá trị sổ sách của doanh nghiệp.

Về kế hoạch năm 2017, tổng công ty đặt chỉ tiêu doanh thu thuần tăng trưởng 64% lên 1.219 tỷ và lợi nhuận sau thuế là 19,7 tỷ đồng, cao hơn năm ngoái đến 36%; cổ tức ở mức 6%.

Về hoạt động đầu tư, công ty đang là nhà thầu chính chế tạo, lắp đặt tòa nhà thép hiện đại nhất Việt Nam Vietinbank Tower và thi công hạng mục kết cấu thép nhà Tuabin, Hệ thống đường ống làm mát tuần hoàn của Dự án Nhiệt điện Long Phú 1. Tuy nhiên đây là lĩnh vực mới và đòi hỏi khắt khe về kỹ thuật nên năng suất chưa được như kỳ vọng, dẫn đến việc công ty bị lỗ. Ngoài ra, Agrimeco đang chế tạo và xuất nhiều sản phẩm cho thủy điện, nhiệt điện, kết cấu thép, ga tàu ngầm… sang các nước như Nhật Bản, Châu Âu.

Một yếu tố khởi sắc là Agrimeco đã hợp tác với Tập đoàn JFE – Nhật Bản ra mắt Công ty TNHH sản phẩm thép Agrimeco & JFE. Sự kết hợp với JFE sẽ giúp cho Agrimeco có điều kiện để tăng tốc phát triển ổn định, bền vững bằng sự hỗ trợ từ JFE cho công ty về vốn, thị trường, công nghệ và công tác quản trị doanh nghiệp trong thời gian tới.

Về tình hình sử dụng đất, hiện Agrimeco quản lý và sử dụng với diện tích khoảng 70.000 m2, đây đều là diện tích đất thuê trả tiền hằng năm hoặc hàng tháng. Do hạn chế về mặt thông tin, đơn vị tư vấn cho biết không đủ cơ sở để định giá lợi thế vị trí địa lý của các lô đất này. Theo đó, công ty định giá có lưu ý về giá trị lợi thế vị trí địa lý của các lô đất có thể làm thay đổi kết quả định giá Agrimeco.

Chuyện 'bếp núc' trong quá trình thoái vốn của SCIC

Vướng mắc pháp lý và nỗi niềm “đất vàng”

Việc thoái vốn của SCIC trong hơn 10 năm qua đã ghi nhận những kết quả đáng ghi nhận, tuy nhiên quá trình này vẫn còn đó nhiều tồn tại.

Theo ông Lai, hiện nay các văn bản pháp luật có sự chồng chéo nhất định, do để để tìm 1 văn bản chung để áp dụng thì không có. Nhiều vấn đề phát sinh buộc SCIC phải hỏi ý kiến của các cơ quan Nhà nước, do đó phát sinh nhiều bất cập, mất nhiều thời gian, bỏ lỡ cơ hội kinh doanh…

Việc bán vốn cũng phải thuê các tổ chức tư vấn định giá và tổ chức bán cổ phần, do đó các phương pháp xác định giá khởi điểm cũng sẽ có sự chênh nhau. Bên cạnh đó, phương thức chuyển nhượng vốn trên sàn sẽ bị đóng khung trong biên độ giao dịch, cứng nhắc đối với các doanh nghiệp niêm yết. Các quy định về thoái vốn, sử dụng vốn Nhà nước để đầu tư có nhiều nội dung chưa rõ hoặc khó áp dụng, đòi hỏi phải có hướng dẫn cụ thể trước khi thực hiện.

Về quy định đặt cọc tiền mua tỷ lệ 10%, đối với nhiều thương vụ lớn giá trị đặt cọc cũng sẽ rất lớn, gây rủi ro về thời gian hoàn cọc cũng như tranh chấp việc hoàn tiền. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài cũng càng gây rủi ro về tỷ giá khi phải đặt cọc bằng VND, thương vụ Vinamilk vừa qua cũng đánh dấu lần đầu tiên nhà đầu tư được đặt cọc bằng USD.

Một tồn tại lớn trong quy trình thoái vốn của SCIC là việc xác định giá trị quyền sử dụng đất của doanh nghiệp. Theo ông Lai, việc thẩm định giá trị đất gây nhiều khó khăn do đất của doanh nghiệp có nhiều hình thức sở hữu, như nhiều đơn vị chỉ thuê đất trả tiền 1 lần… Bên cạnh đó, các tổ chức định giá cũng tốn nhiều thời gian thẩm định, thậm chí nhiều đơn vị còn từ chối định giá quyền sử dụng đất buộc SCIC phải thuê thêm các đơn vị khác.

Công tác thẩm định giá trị đất theo đó sẽ làm chậm quá trình cổ phần hóa, trong khi khung giá đất lại hay biến động, dẫn đến việc định giá khởi điểm còn nhiều bất cập, thiếu chính xác. Thực tế cũng có doanh nghiệp đã bán vốn đến 7, 8 lần vẫn bất thành do việc định giá đất đai quá cao, trong khi định giá thấp, đặc biệt là các khu ‘đất vàng’ thì lại bị đổ lỗi thất thoát tài sản Nhà nước.

Mặc dù còn nhiều vướng mắc những SCIC cũng có nhiều thuận lợi hơn các tổng công ty, tập đoàn kinh tế khác như việc thoái vốn không phải tuân thủ quy định cổ đông sáng lập, là đơn vị đi đầu đấu giá lô cổ phần, được thực hiện bán vốn theo nguyên tắc 70:30 (30% đấu giá công khai, 70% bán cho cán bộ, người lao động hoặc cổ đông chiến lược), được phép hạ giá khởi điểm đến 3 lần, mỗi lần không quá 10% và không quá 2 tháng, được phép bán dưới mệnh giá…

Bán hết vốn, SCIC làm gì?

Một câu hỏi được đặt ra là khi bán hết vốn đại diện sở hữu tại doanh nghiệp thì chức năng của SCIC sẽ là gi? Lượng tiền thu được từ thoái vốn sẽ đi về đâu?

Trả lời vấn đề này, ông Lai cho biết SCIC có 2 chứ năng là tiếp nhận, quản trị sau đó sẽ thoái vốn khỏi doanh nghiệp; đồng thời cũng có chức năng đầu tư. Vì vậy, trong thời gian tới SCIC sẽ đẩy mạnh hơn việc đầu tư, trong khi đó vẫn tiếp nhận các doanh nghiệp từ các Bộ, Ngành về SCIC để tái cấu trúc , bán vốn cho đến khi giảm tối thiểu doanh nghiệp vốn Nhà nước.

Tính đến hết 2015, so với thời điểm thành lập 8/2006, doanh thu của SCIC đã tăng gấp 65,4 lần; vốn chủ sở hữu tăng 9,5 lần và lợi nhuận sau thuế gấp 61 lần. Đa số các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh được cải thiện sau khi được bàn giao về SCIC. Số lượng doanh nghiệp thu lỗ thuộc diện kiểm soát đặc biệt chỉ chiếm 6,5%, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân đạt từ 15-17%.

Việc SCIC đẩy mạnh bán vốn là nhằm làm gương cho các tổng công ty, tập đoàn kinh tế khác; thực hiện theo chỉ đạo của các cơ quan Nhà nước để tăng thanh khoản, tính hấp dẫn cho thị trường; và đây cũng là giai đoạn thị trường tăng trưởng tốt.

Nguồn tiền bán vốn về nguyên tắc sẽ được ghi nhận vào doanh thu của SCIC. Sau khi trừ đi giá vốn và chi phí, phần lợi nhuận sẽ được trích lập vào 3 quỹ, nộp thuế và chuyển về ngân sách Nhà nước. Việc trích lập là nhằm mục đích tăng vốn điều lệ của SCIC lên khoảng 50.000 tỷ đồng, hiện vốn của SCIC mới chỉ khoảng 30.000 tỷ đồng. Tuy nhiên với thặng dự bán vốn của 10 doanh nghiệp lớn nhất thì hạch toán riêng thẳng về ngân sách Nhà nước và Nhà nước sẽ quyết định số tiền này.

Thị trường thế này luệu có đứt hết ko các bác?