Spp thương vụ m&a với Phi Group ( tin mật nhưng lại ko mật)

Có người bạn tìm hiểu về thương vụ này rất tỉ mỉ, nhưng vì nick mới chưa được phép đăng bài nên tôi đăng giúp, những ai quan tâm đến SPP và thương vụ này có thể tham khảo.


Vụ SPP bán vốn cho PHI Group 51% theo giải trình thì ai theo dõi SPP chắc cũng biết rồi, còn nếu chưa thì như link bên dưới
http://images1.cafef.vn/download/04...-tru-cua-kiem-toan-tai-bctc-ban-nien-2019.PDF
Câu hỏi đặt ra là liệu đây chỉ chém gió hay là thật?
Câu trả lời đáng lẽ ra chỉ có người liên quan, hoặc thân cận với người liên quan mới biết. Nhưng đây là một trường hợp đặc biệt kinh điển - một thương vụ M&A có 2 bên, 1 bên thì thông tin úp mở - SPP, còn phía bên kia vì các điều kiện bắt buộc tại nước sở tại đã công bố những thông tin mà cổ đông SPP có thể hứng thú muốn biết thêm - PHI Group.
Trước tiên một chút về PHI Group - là một công ty đa ngành, đại chúng, chưa niêm yết tại Mỹ. PHI đã và đang đầu tư nhiều lĩnh vực tại Việt Nam (nhà máy điện, BĐS, bao bì nhựa, v.v). Riêng trong lĩnh vực bao bì nhựa, PHI thành lập ra công ty con American Pacific Plastic với chiến lược sẽ thâu tóm các công ty bao bì nhựa khắp VN và ĐNA, tập trung hóa ngành này để giảm rủi ro chi phí. Để biết thêm mời tham khảo link bên dưới:
http://phiglobal.com/
http://phiglobal.com/american-pacific-plastics-inc/
Cũng vào cùng thời điểm này năm ngoái, PHI Group gần như đã được được thỏa thuận mua 51% SPP từ một nhóm cổ đông hiện hữu của SPP. Có lẽ cũng vì lý do đàm phán với đối tác này mà SPP đã mở room ngoại lên 100%. Mặc dù chưa niêm yết nhưng quy định công bố thông tin nghiêm ngặt bên Mỹ nên thông tin trên là thông tin đại chúng từ phía PHI Group. Link thông tin gốc từ SEC (tương đương UBCK - SSC bên ta):
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218010445/ex99-1.htm
Vào thời điểm này, không rõ vì lý do cụ thể gì mà thay vì tiếp tục tiến hành với SPP, hai bên có vẻ đã thống nhất dời lại sau, và PHI sẽ mua Vinafilms trước - một công ty màng nhựa / bao bì nhựa khác mà thời điểm đó khoảng 76% thuộc quyền sở hữu của bà Nghiêu - mẹ vợ của anh Thái CEO SPP. Link SEC như bên dưới:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218011313/form8-k.htm
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218014320/form8-k.htm
Link hợp đồng ký kết
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218011313/ex10-2.htm
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218011313/ex10-1.htm
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218014320/ex10-1.htm
Đồng thời, vào thời điểm này, phía PHI Group công bố kế hoạch sau khi mua Vinafilms là vào khoảng cuối năm 2019 (tức là thời điểm hiện tại) , sẽ tiếp tục tiến hành hợp tác với một công ty bao bì nhựa hàng đầu ở Việt Nam để sáp nhập tạo thành một công ty có doanh số tiềm năng lên đến 150 triệu US$. Link như bên dưới:
https://www.globenewswire.com/news-...roup-Closes-Acquisition-of-Vinafilms-JSC.html
Câu hỏi đặt ra tiếp theo là công ty này là công ty nào? Doanh thu Vinafilms chỉ khoảng 25 triệu US$, vậy công ty kia phải là một công ty có tiềm năng doanh thu lên đến 100 triệu US$ hơn thì cộng lại mới ra được tiềm năng gần 150 triệu như PHI nói. SPP doanh thu những năm gần đây chỉ khoảng 50 triệu US$. Vậy thì công ty đó có phải SPP không? - Thực ra thì, trong lúc xém ký với SPP năm ngoái, PHI đã công bố tiềm năng doanh số của SPP có thể lên đến 100 triệu US$ nếu SPP được cấp vốn hoàn thành dự án Long An. Quote lại link bên dưới để mọi người tham khảo:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/704172/000149315218010445/ex99-1.htm
Tóm tắt lại, mọi thứ có vẻ như đang diễn ra theo đúng kế hoạch mà PHI đã đề ra:
1/ Mua Vinafilms
2/
a. Lên kế hoạch cuối năm 2019 mua thêm 1 công ty bao bì nhựa X để gộp vào với Vinafilms tạo thành 1 công ty có doanh số 150 triệu US$
b. Chưa biết công ty X này là ai, nhưng công ty X này phải có doanh số 100 triệu US$ trở lên.
c. Được biết SPP có tiềm năng doanh số 100 triệu US$ nếu hoàn thành dự án Long An
d. SPP Và Vinafilms là người nhà
=> suy ra khả năng rất rất cao công ty này chính là SPP
3/ Vào thởi điểm này, gần cuối năm 2019, SPP đã công bố đang thương lượng với đối tác chiến lược chính là PHI.
=> Vậy gần như xác định 99.99% công ty doanh số 100 triệu US$ kia mà PHI đề cập chính là SPP
4/ Thời điểm gần đây đã có nhiều thay đổi lãnh đạo tại SPP
=> Khả năng thương vụ đã chốt lại và chỉ chờ công bố
Dựa trên những thông tin trên, để anh em tự đánh giá xem thương vụ PHI - SPP thật / ảo bao nhiêu %.
Quan điểm cá nhân, SPP là một công ty cơ bản tốt - có khả năng chế biến sản phẩm bao bì phức tạp. Anh Thái CEO là vừa là tiến sỹ khoa học, vừa là MBA thạc sỹ QTKD, đã xây dựng lên 1 trong những cty bao bì hàng đầu VN (top 8-10 thị phần). Công ty nhiều năm qua doanh số có tăng trưởng tốt, và mặc dù biên nhỏ nhưng vẫn có lãi. Thế thì không lý do gì giá trị thấp dưới mệnh. Vấn đề chính của SPP là vấn đề tài chính, chỉ cần được bơm tiền vào giải quyết nợ với ngân hàng, tài trợ vốn lưu động và xây nhà máy mới là SPP sẽ thay đổi diện mạo 100% ngay. Tất nhiên điều này tùy thuộc vào thương vụ M&A có thành công hay không. Theo phân tích như trên thì anh em tự đánh giá và ra quyết định. Chia sẻ chủ yếu để thảo luận và nhìn nhận lại quan điểm của mình. Thx anh em.

--- Gộp bài viết, 24/09/2019, Bài cũ: 24/09/2019 ---

Có ai nhớ SHN năm xưa ko? Trước khi có thông tin chính thức về với anh tiền SHN phi từ 2.x lên 24 đấy!