STB- Giai đoạn nước rút cho khế hoạch lợi nhuận tỷ USD (Part 3) !!!!!

Tiếp part 2: https://f319.com/threads/stb-chuan-bi-cho-ke-hoach-loi-nhuan-ty-usd-part-2.1821431/
Đã định chờ có BCTC bán niên soát xét mở Part 3 nhưng AE nhắn tin đề nghị lập sớm và số Pages cũng quá quy định f319.
Tiêu chí chọn cổ phiếu:
1. Cổ phiếu tốt nhưng định giá còn hấp dẫn
2. Câu chuyện tăng trưởng bền vững dài hạn có điểm nhấn đột biến từ các Game

Vậy STB có gì:
- Quy mô cho vay khách hàng top 1 (ngoài Bank nhà nước) trong khi số lượng cổ phiếu chỉ tương đương Top 2 do rất nhiều năm không phát hành thêm
- Mạng lưới chi nhánh, phòng giao dịch lớn số 1 trong các Bank thương mại ngoài nhà nước
- Đống lương khô từ trích lập dự phòng VAMC rất lớn có thể đột biến khi xử lý xong
- Đây là số ít Bank ko TPDN và tỷ lệ cho vay BĐS thấp bởi đang trong đề án tái cơ cấu được SBV giám sát chặt chẽ
- Đây là Bank có tài sản đất đai lớn nhất Bank tư nhân thậm chí hơn 1 bank nhà nước. Các BĐS này mua từ thời mr Thành (phương châm mở chi nhánh là mua đất) và ghi nhận giá cách đây 20 năm chưa đánh giá lại tài sản (nhân nhiều lần)

Vấn đề xử lý nợ xấu, trích lập VAMC và tái cơ cấu
- Năm 2017 khi Mr Dương Công Minh và chị Diễm nhận lãnh đạo thì STB có nợ xấu khoảng 90k tỷ / 18k tỷ vốn điều lệ các món nợ xấu này chủ yếu từ Phương Nam Bank sáp nhập sang
- Hết 2022 thì Sacombank đã xử lý xong nợ xấu trong lãi tạm thu. Về trái phiếu VAMC hết 2022 Số còn lại chưa trích: 21.514-14.639 = 6.875 tỷ


Nhưng trong ĐHCĐ ban lãnh đạo trả lời 2023 chỉ cần trích thêm 4.400 tỷ nữa thôi là đủ 100%

Như vậy là đầu 2023 đã xử lý được 6.875-4.400=2.475 tỷ nợ gốc
https://cafef.vn/cho-9-khach-hang-vay-gan-nua-so-von-tu-co-sacombank-noi-gi-188230721093552268.chn
Phù hợp với trả lời của lãnh đạo vừa qua khoảng 2.700 tỷ đã xử lý

* Tại báo cáo tài chính Q2/2023

Số trên cho thấy nó đã xử lý nợ gốc: 21.514-20.606=908 tỷ
Số đã trích VAMC năm 2023: 16.196-14.639 = 1.557 tỷ
Vậy từ giờ đến cuối năm phải trích thêm: 4.400-1.557=2.843 tỷ chứ không phải là 20.606-16.196=4.410 như con số hiển thị (bởi số chưa book vào phần đã xử lý là 2.500-908=1.592 tỷ)

Bản chất hoạt động VAMC và quyền lợi các bên thế nào

Nhìn sơ đồ trên khá rõ nhưng nhiều người vẫn ko hiểu rõ kể cả người trong ngành nổi tiếng nên sẽ càng hấp dẫn ví dụ đây kinh tế trưởng MBS:


Vậy bên VAMC thì sacombank có tài sản gì:
- 586 triệu cổ phiếu STB của ông Trầm B
- Khu công nghiệp phong phú (67ha đất KCN và 67ha đất dịch vụ) đang rao bán 7,9k tỷ
- Nhiều tài sản giá trị khác

Tất cả khi bán đi sẽ được hoàn nhập vào lãi nếu đã trích dự phòng xong
Giá trị của khoản 586 triệu cổ thế nào. Năm 2021 đã dự kiến giá 33-34k/1 cổ


Định giá STB thế nào:
- Đối với ngành tài chính dùng P/B nhưng phải xét đến quy mô và khả năng sinh lợi nữa chứ thuần P/B thì bank ông ABB thấp nhất nhưng ko hấp dẫn đoạn này


Book value hiện 22k. Bán mớ 586 triệu x 38k (tính thời điểm hiện nay từ 33k+ lãi 2 năm từ 2021) = 22.268 tỷ
Bán mớ KCN Phong phú: tính 5.500 tỷ (mặc dù hạ đến 7.900 tỷ ko hạ nữa nhưng cứ dự phóng xuống cho đơn giản). Các tài sản khác bỏ qua

LNTT: 22.268+5.500=27.768 tỷ; LNST=22.214 tỷ
Book per share = 22.214/1.885=11.784đ

Vậy dự kiến Q1/2024 xong thì Book là 22.268+11.784 = 34.052 đ
Q3 và Q4/2023 lợi nhuận tính khoảng 1.500 đ/ 1 cổ thì đến Q1/2024 BV=34.052+1500=35.552 đ
Với Quy mô bank thế này thì điều kiện thường P/B >1,5-1,7

Thời điểm khó khăn tính P/B tầm 1,25 vậy
Giá cổ ước tính 35.552 x 1,25 = 44.440 đ
Đây là mình tính thuần về core doanh nghiệp ko tính Game M&A nhé. Các Cụ xem chart con PGB đoạn ra tin đấu giá

và EIB đoạn cao điểm kèo M&A nhé.
Game đổi chủ đây

Nếu xét định giá trên cơ sở lợi nhuận thì bà con xem lại Part 2 nhé: https://f319.com/threads/stb-chuan-bi-cho-ke-hoach-loi-nhuan-ty-usd-part-2.1821431/

Bối cảnh hiện tại
DC mới bán ACB có hơn 3k tỷ
STB đang hở hơn 100 triệu room
Đang có tin đồn cũng là 1 tín hiệu tích cực