STB - Sắp hoàn thiện tái cấu trúc

1. Tiến trình tái cấu trúc – đang ở giai đoạn cuối

• STB đang tiến rất gần đến việc hoàn tất kế hoạch tái cấu trúc kéo dài nhiều năm (hoàn thành 13/14 tiêu chí tái cấu trúc chính) với điểm nhấn là việc xử lý phần cổ phần phong tỏa 32,5% tại VAMC – dự kiến sẽ hoàn thành trong năm 2025.
  • 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê đang bị phong tỏa tại VAMC (khoảng 605 triệu cổ phiếu) đang chờ phê duyệt đấu giá từ Ngân hàng Nhà nước.
  • Giá đấu giá ước tính khoảng 33.200 đồng/cổ phiếu để thu hồi toàn bộ khoản vay gốc và lãi phát sinh.
  • Khoản thu từ thương vụ này có thể lên tới 15 nghìn tỷ đồng sau thuế, giúp gia tăng đáng kể lợi nhuận và vốn chủ sở hữu của ngân hàng.
• Cải tổ nhân sự cấp cao, cũng được xem là một yếu tố cho thấy việc tái cấu trúc sắp hoàn thành:
  • Bà Nguyễn Đức Thạch Diễm đã được miễn nhiệm chức vụ Tổng Giám đốc từ 27/5/2025 nhưng vẫn giữ chức Phó Chủ tịch HĐQT.
  • Ông Nguyễn Thanh Nhung được bổ nhiệm làm Quyền Tổng Giám đốc từ 27/5/2025, với kinh nghiệm lâu năm trong ngành ngân hàng, nhằm đẩy mạnh chiến lược phát triển.
• Tái cấu trúc không chỉ giúp ngân hàng cải thiện chất lượng tài sản mà còn tạo nguồn lực tài chính đáng kể để củng cố vốn và phát triển kinh doanh, từ đó mở ra giai đoạn tăng trưởng mới cho STB.

2. Các công ty chứng khoán (CTCK) nói gì về STB

2.1. Triển vọng lợi nhuận tích cực

• Lợi nhuận trước thuế năm 2025 được dự báo đạt khoảng 14,6 - 15 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng khoảng 15-20% so với năm trước.
• Tăng trưởng tín dụng ổn định ở mức trên 13%, bên cạnh việc kiểm soát tốt chi phí dự phòng và duy trì tỷ lệ nợ xấu dưới 2,5%.
• Dự báo lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng bền vững trong các năm 2026-2027 với tốc độ trên 20% nhờ thu nhập lãi thuần tăng và chi phí tín dụng được kiểm soát.

2.2. Áp lực cạnh tranh và NIM

• Biên lãi thuần (NIM) có thể giảm nhẹ trong năm 2025 do cạnh tranh gia tăng, nhưng được dự báo sẽ phục hồi nhẹ vào các năm sau, nhất là khi STB thu hồi thành công các khoản nợ tồn đọng và cải thiện cơ cấu vốn.

2.3. Định giá và khuyến nghị

• Giá mục tiêu của các CTCK đều được điều chỉnh tăng lên khoảng 47,000 – 51,000 VNĐ/cổ phiếu, với khuyến nghị chủ yếu là “Mua” hoặc “Khả quan”.
• Thương vụ đấu giá 32,5% cổ phần phong tỏa được kỳ vọng sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng giá cổ phiếu trong năm 2025.
• P/B hiện tại của STB đang ở mức hấp dẫn, khoảng 1,1 lần, tương đương hoặc cao hơn mức trung bình ngành, phản ánh kỳ vọng tích cực từ thị trường.