Sự căng thẳng ngày càng tăng giữa áp lực chính trị và chính sách tiền tệ

Sự cân bằng tinh tế giữa thẩm quyền chính trị và sự độc lập của ngân hàng trung ương đang phải đối mặt với những thách thức chưa từng có khi các chính phủ trên toàn thế giới vật lộn với áp lực lạm phát, bất ổn kinh tế và sự cám dỗ phụ thuộc chính sách tiền tệ vào các mục tiêu chính trị ngắn hạn.

Những diễn biến gần đây ở các nền kinh tế lớn cho thấy một mô hình xói mòn đáng lo ngại trong các khuôn khổ thể chế đã hỗ trợ nhiều thập kỷ ổn định giá tương đối.

Cuộc tấn công vào nền độc lập: Một hiện tượng toàn cầu

Sự độc lập của ngân hàng trung ương, từng được coi là nền tảng của quản trị kinh tế hiện đại, đang bị tấn công từ nhiều hướng. Sự tách biệt truyền thống giữa chính sách tài khóa và tiền tệ - được xây dựng cẩn thận trong nhiều thập kỷ sau thảm họa lạm phát của những năm 1970 - đang bị thách thức bởi các chính trị gia coi ngân hàng trung ương là trở ngại cho chương trình nghị sự kinh tế của họ thay vì là người bảo vệ sự ổn định lâu dài.

Áp lực này biểu hiện khác nhau ở các khu vực pháp lý. Trong một số trường hợp, nó có hình thức can thiệp chính trị trực tiếp vào các quyết định về nhân sự, với các nỗ lực loại bỏ hoặc thay thế các quan chức ngân hàng trung ương chống lại các chính sách thích ứng. Trong những trường hợp khác, nó xuất hiện dưới dạng chỉ trích công khai liên tục được thiết kế để tác động đến các quyết định chính sách thông qua áp lực về danh tiếng. Nguy hiểm nhất, nó xuất hiện thông qua những thay đổi tinh vi về mặt lập pháp hoặc quy định, dần dần làm xói mòn các biện pháp bảo vệ thể chế bảo vệ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ khỏi ảnh hưởng của chính trị.



Bóng ma lạm phát đình trệ

Tình hình kinh tế hiện tại có những điểm tương đồng khó chịu với các giai đoạn đình lạm của những năm 1970, khi các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự lựa chọn bất khả thi giữa chống lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Sự bất ổn về chính sách thương mại, gián đoạn chuỗi cung ứng và các chính sách tài khóa mở rộng tạo ra một cơn bão hoàn hảo về áp lực lạm phát vào đúng thời điểm áp lực chính trị lên các ngân hàng trung ương đang gia tăng.

Thách thức này đặc biệt nghiêm trọng vì các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống trở nên kém hiệu quả hơn trong môi trường lạm phát đình trệ. Việc tăng lãi suất để chống lại rủi ro lạm phát gây ra suy thoái nghiêm trọng, trong khi vẫn duy trì các chính sách thích ứng cho phép kỳ vọng lạm phát trở nên cố hữu. Các ngân hàng trung ương cần có độ tin cậy và tính độc lập tối đa để điều hướng trong bối cảnh nguy hiểm này, nhưng đây chính xác là những phẩm chất đang bị tấn công.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/s...c-chinh-tri-va-chinh-sach-tien-te-a44945.html