Sự thật sau cú bán tháo 900 tỷ USD: Vì sao nhà đầu tư vẫn không thể rời bỏ phố Wall?

Phản ứng của thị trường tài chính trước lập trường bảo hộ mới của Mỹ tinh tế hơn nhiều so với những gì mà các tiêu đề giật gân "Bán nước Mỹ" thể hiện. Dữ liệu gần đây của Bộ Tài chính Quốc tế (TIC) cho thấy một câu chuyện phức tạp về sự hoảng loạn ban đầu, sau đó là sự tái định vị thực dụng, làm nổi bật sức hút bền bỉ của thị trường vốn Mỹ và những thay đổi tinh tế nhưng đáng kể trong mô hình đầu tư toàn cầu.

Cuộc di cư tháng 4 và sự phục hồi tháng 5

Những con số này cho thấy một câu chuyện hấp dẫn về phản ứng tức thời sau đó là sự điều chỉnh hợp lý. Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo hơn 900 tỷ đô la cổ phiếu Mỹ vào tháng 4 năm 2025, phản ứng với làn sóng công bố thuế quan ban đầu đánh dấu sự trở lại của chính quyền Trump với chính sách thương mại cứng rắn. Tuy nhiên, đến tháng 5, chính những nhà đầu tư này không chỉ quay trở lại mà còn tăng gấp đôi, mua vào hơn 1,1 nghìn tỷ đô la cổ phiếu Mỹ - một sự đảo chiều ròng vượt xa đợt bán tháo ban đầu.

Sự thay đổi mạnh mẽ này nhấn mạnh một sự thật cơ bản về tài chính toàn cầu: việc thoái vốn khỏi thị trường vốn lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới không hề đơn giản và nhanh chóng. Vốn hóa 50 nghìn tỷ đô la và chiều sâu vô song của thị trường chứng khoán Mỹ khiến việc thay thế nó chỉ sau một đêm gần như là bất khả thi, bất kể tình hình chính trị hay bất đồng chính sách.


Thị trường trái phiếu: Một động lực khác biệt

Thị trường trái phiếu kho bạc thể hiện những mô hình khác biệt so với thị trường cổ phiếu, với dòng vốn chảy ra ban đầu nhỏ hơn nhưng biến động khu vực dai dẳng hơn. Phản ứng của châu Á đặc biệt đáng chú ý - khu vực này chỉ mua lại khoảng hai phần ba số trái phiếu kho bạc đã bán ra vào tháng 4, cho thấy một sự đánh giá lại lâu dài hơn về mức độ rủi ro nợ bằng đô la.

Mô hình giao dịch trái phiếu kho bạc châu Âu cho thấy cách tính toán thời điểm thị trường khá tinh vi: mua vào trong giai đoạn biến động ban đầu của tháng 4, bán ra trong giai đoạn phục hồi của tháng 5, rồi quay lại mua vào vào tháng 6. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức châu Âu đang coi trái phiếu chính phủ Mỹ như một kênh phân bổ chiến thuật hơn là một mỏ neo chiến lược, phản ứng với các cơ hội lợi suất thay vì đưa ra các cam kết dài hạn.

Sự bất khả thi của việc tách rời nhanh chóng

Sự phục hồi tháng Năm cho thấy lý do tại sao các kịch bản "tách rời" mạnh mẽ vẫn chủ yếu mang tính lý thuyết bất chấp những lời lẽ chính trị. Hoa Kỳ chiếm khoảng 60% vốn hóa thị trường toàn cầu, sở hữu các thị trường tín dụng sâu rộng nhất thế giới và duy trì đồng tiền dự trữ toàn cầu thực sự duy nhất. Các điểm đến đầu tư thay thế - dù là cổ phiếu châu Âu, trái phiếu châu Á hay tài sản thị trường mới nổi - đơn giản là thiếu quy mô và thanh khoản để hấp thụ nhanh chóng sự tái phân bổ vốn quy mô lớn.

Điều này không có nghĩa là việc tái cân bằng danh mục đầu tư dần dần không diễn ra. Sự phục hồi chưa hoàn toàn ở một số khu vực và nhóm tài sản cho thấy một hiện tượng tinh tế hơn: các nhà đầu tư quốc tế đang tận dụng biến động như một cơ hội để giảm nhẹ mức độ tiếp xúc với thị trường Mỹ trong khi vẫn duy trì phân bổ đáng kể vào các thị trường này.




CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/s...-tu-van-khong-the-roi-bo-pho-wall-a47366.html