Suy luận diễn biến thị trường trong 3 tháng tới từ những sự kiện & chính sách gần đây!

Những sự kiện:
- Vinashin phá sản (từ mỹ miều là phải cơ cấu lại) để lại nhiều ung nhọt cho hệ thống NH và cả ngân sách quốc gia. Một loạt các NHTM nhỏ có dấu hiệu suy yếu vì sự kiện này. Cùng với đó là việc Fitch đánh tụt hạng của hệ thống NH và 1 số NHTM lớn của VN. Việc này gây ra sự phản pháo nhưng có lẽ chúng ta nên đọc bài này: http://*********.vn/ChannelID/757/Tin-tuc/165202-ngan-hang-bi-ha-bac-dung-voi-on-ao-phan-doi.aspx
- Các tổng công ty, tập đoàn đầu tư dàn trải không hiệu quả. Nhất là sau khi gói kích cầu 2009 rút trở lại thì hàng loạt vốn bị kẹp lại TT BĐS & TT CK do các tập đoàn, tổng công ty gây ra không nhỏ (khi thủy triều xuống thì chúng ta mới thấy ai tắm ở truồng []).
- Đại hội đến gần.
- Việc USD, JPY lên giá liên tục hay VND mất giá so với các ngoại tệ khác => nợ quốc gia tăng lên cùng với nhập siêu tăng không ngừng => dự trữ ngoại tệ giảm còn 7 tuần nhập khẩu => nền kinh tế đứng trước nguy cơ bất ổn.
- Việc gia nhập WTO đã đẩy nền kinh tế VN vào thế cạnh tranh không cả trên khu vực mà trên thế giới nếu không có những chính sách cơ cấu lại nền kinh tế thì chúng ta mãi nhập siêu đẩy tình hình kinh tế càng bấp bênh và phụ thuộc FDI, FII v.v. Chính sách phải hướng luồn tiền vào sản xuất thay vì vào đầu cơ BĐS và CK: http://cafef.vn/20100904050835698CA34/ngan-hang-can-noi-khong-voi-dau-co-tin-dung.chn
- Vốn FDI các năm 2007, 2008, 2009 chủ yếu chú trọng vào BĐS => do chính sách tài chính quá ưu đãi lĩnh vực BĐS => lĩnh vực BĐS đem lại lợi nhuận cao nhưng như bài học của Mẽo & TQ, lĩnh vực này cực kì không ổn định.
Đứng trước những vấn đề trên thời gian qua chúng ta lần lượt thấy xuất hiện các chính sách sau:
- TT13 để củng cố hệ thống NHTM và đồng thời hạn chế vốn đổ vào CK & BĐS
- Tăng CAR của các NHTM lên > 9%, tăng vốn các NTHM lên tối thiểu 3000 tỏi và còn tăng thêm những năm tiếp theo.
- Nghị định của BCT cũng y/c tập đoàn, tổng công ty rút vốn khỏi TTCK & BĐS
Bước đầu thực hiện các chính sách trên đã nảy sinh các biểu hiện sau:
- Phần lớn FDI lớn chậm tiến độ và có dấu hiệu mua bán quyền đầu tư (liên quan BĐS) vì nó sẽ ảnh hưởng đến thâm hụt ngoại tệ: http://cafef.vn/20100904094110605CA35/du-an-tren-1-ti-usd-phai-bao-cao-hoat-dong.chn
- Các NHTM nhỏ sẽ đối mặt với tình trạng thiếu vốn do trước đây vay mượn vốn của các NHTM lớn hơn để đáp ứng vốn qui định: http://cafef.vn/20100904093248165CA34/khuc-mac-thi-truong-lien-ngan-hang-lam-sao-ven-ca-doi-be.chn
- Vốn của các NHTM sẽ thừa mứa do van CK & BĐS đang được khóa lại dần dần => tạo tiền đề để tiền đổ vào sx với lãi suất ngày càng rẽ hơn: http://cafef.vn/20100904051655823CA34/vnd-cang-thang-dau-ra.chn
- Lượng tiền giao dịch qua OMO giảm mạnh có lẽ do các NHTM hết cửa cho vay BĐS & CK nên thanh khoản của hệ thống NH tăng lên.
- Doanh số tiêu thụ ô tô giảm mạnh có lẽ do hoạt động đầu cơ BĐS & CK: http://www.thanhnien.com.vn/news/Pages/201036/20100903230655.aspx
- FDI dần chuyển sang sx: http://www.thanhnien.com.vn/news/Pages/201036/20100905004642.aspx
Những biểu hiện trên chứng tỏ Chính Phủ đang đi đúng hướng của mình là hướng dòng tiền sang sx, hạ lãi suất dần về mức tiền gửi dưới 10% và cho vay dưới 12%. Nếu các cụ cho rằng Chính Phủ phải thay đổi chính sách khác ví như hướng dòng tiền trở lại TTCK & TT BĐS thì các cụ nên suy nghĩ lại!!!
Nếu như sắp tới các chính sách trên vẫn còn thực thi (khả năng cao) thì các NHTM sẽ khó có khả năng tăng trưởng tín dụng thần tốc với lợi nhuận cao và sự phát triển của dư nợ tín dụng sẽ đồng điệu với sự phát triển của ngành sản xuất VN.
Điều này sẽ dẫn đến các hệ lụy sau:
- TT BĐS sẽ dần mất sự hấp dẫn do nó không còn đem lại lợi nhuận đột biến => các mã BĐS sẽ không còn tăng nóng nâng đỡ VNI mà đôi khi làm kẻ ăn hại của VNI. Hãy xem chiến lược của bầu Đức đã hướng mũi nhọn sang cao su, khoáng sản và gỗ nhưng không có BĐS nữa => BBs đã ngửi thấy mùi. TT BĐS sẽ có 1 khoảng lặng ít nhất là trong 6 tháng đến 1 năm tới với giá BĐS đứng hoặc thụt lùi.
- Các NHTM sẽ vào cuộc đua cạnh tranh khách hàng lĩnh vực sx với giá vốn cao nhưng phải cho vay với lãi suất ngày càng giảm dần => lợi nhuận Q.III & IV sẽ giảm dần.
- Các mã CK sẽ chứng kiến 1 cuộc thoái trào thứ 2 khi mà VNI lình xình ở mốc 470 - 420 trong suốt tháng 9 => tự doanh trích lập dự phòng cùng với GTGD trung bình trong Q.III này thấp => lợi nhuận Q.III sẽ thảm
- STB lại có thông tin BCTC soát xét giảm mạnh
Các hệ lụy này sẽ kéo VNI về 40X - 41X và rồi rơi về 3XX. Có thể chúng ta sẽ chứng kiến diễn biến này trong thời gian 3 tháng tới. Nó sẽ kéo dài, gây ra nhiều khó chịu nhưng đây là con đường mà chính sách của Chính Phủ đã vạch ra.
Trước mắt trong tuần sau các cụ sẽ thấy VNI có thêm 1 - 2 phiên tăng điểm nhưng sẽ không thể vượt qua nỗi 470 (ULT đã lên gần quá mua) và rồi lại tìm về đáy 420! Em tranh thủ thoát hàng trong 2 ngày đầu tuần (kiếm 20% cho vợ nó xài).
Em hoan nghênh các ý kiến phải biện với các lý luận và dẫn chứng đầy đủ!
Xin mời các cụ!!!
[][][][][][]